中国发行超长期特别国债 准备寅吃卯粮50年(图)
中国财政部分批发行超长期特别国债，最长期限为50年。（图片来源：Getty Images/看中国合成）
【看中国2024年5月14日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国总理李强称，发行并用好超长期特别国债。从5月17日起，中国财政部分批发行超长期特别国债，最长期限为50年。而地方政府的债务和隐性债务惊人，中国央行开足印钞机也不能缓解债务和促进经济增长。
特别国债期限最长50年 李强表态
中国财政部5月13日公告，将于5月17日招标首发400亿元（人民币，下同）30年期特别国债，为今年首期。本期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日（节假日顺延，下同）和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。本期国债招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。
从整个1万亿元超长期特别国债发行安排来看，国债发行期限分别为20年、30年和50年，发行次数分别为7次、12次和3次，目前尚未公开具体每次发行金额，付息方式均为按半年付息，发行时间分布在5月中旬至11月中旬。
据悉，超长期特别国债属于记账式国债，个人和机构都能买，购买渠道也比较多，银行柜台、线上平台和证券市场都可以，而且还可以流通和转让。
5月13日，中国国务院召开会议，国务院总理李强在会上强调，发行超长期特别国债是一项重大决策部署，“是推进中国式现代化、推动高质量发展、把握发展主动权的重要抓手”。
中南海经济决策层决定从今年开始，今后几年连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。其中今年发行1万亿元超长期特别国债。
位于北京的中央财经大学的教授温来成告诉媒体，此次财政部披露国债特别是超长期国债发行计划，一方面便于国债承销团成员根据计划，及早安排相关投标等事宜，推动超长期特别国债顺利发行，完成资金筹集，以促投资拉动消费稳经济。另一方面也回应了市场对超长期特别国债关切，尤其是投资者及早预判特别国债发行可能对市场利率影响等，安排好相应投资等，有利于稳定市场预期，提振市场信心。
根据今年中央和地方预算报告，1万亿元超长期特别国债纳入中央政府性基金预算，不计入赤字。在支出分配上，中央本级支出暂安排5000亿元、对地方转移支付暂安排5000亿元，今后根据具体分配情况再作调整。
目前已经明确超长期特别国债期限为（含）20年以上，多数集中在30年，最高为50年。此前接受中国大陆媒体采访专家认为，特别国债期限长有利于缓解中短期偿债压力，增强对长期限项目的保障能力，降低了债务风险。
中国粤开证券首席经济学家罗志恒认为，特别国债发行将有利于扩大总需求，提高经济运行效率，提高中国经济潜在增长率。同时，特别国债发行降低了债务风险。中央政府发债相对地方政府而言成本更低、周期更长，超长期特别国债形成了优质资产，更重要的是避免了地方加杠杆导致的风险，为地方财政腾出了空间。
路透社引述上海安放私募基金管理公司投资经理邹旺的话说，发行此类债券虽然会负面影响价格，但这已经被计算在价格之内。
“此外，市场现在期待央行通过降息和降低准备金要求提供流动性支持，”邹旺说。
彭博社引述瑞穗证券亚洲有限公司（Mizuho Securities Asia）高级中国经济学家Serena Zhou的话说，由于人民币汇率持续受到压力，北京当局很可能依赖财政刺激来拉抬内需。
根据超长期债券的规模，“我们怀疑这会对在岸债券利率市场造成重大的冲击，”彭博社引述Serena Zhou的话说。
债务问题导致“百年一遇的大风暴”
随着中国经济放缓，越来越多的地方政府及其融资单位无力继续支付债务利息。连锁反应意味着许多地方缺乏资金来支付公共服务、医保或养老金。
海外智库“天钧政经”的研究员任重道撰文《中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束》指出，中国房地产和基础设施投资的模式到目前已经难以为继。中国基础设施建设的钱基本都来自房地产，因为有了房地产，地方政府持有的土地和资产都在升值。地方政府用土地作为信用去借债修建基础设施，但基础设施的年限都很长，按理说用多少年就要收多少年钱，但现实中不是这样，地方债是有年限的，不可能无限期借下去。
此外，地方债的利息也很高。中国财政部《关于2023年中央和地方预算执行情况与2024年中央和地方预算草案的报告》显示，今年财政支出增幅排名第二的竟然是“债务利息支出”，增幅达到7.75%，规模为12746亿元，意味着政府财政已经一步步的陷入债务深渊。但地方政府的隐性债务规模更为惊人，利息支出规模并未在这份报告里体现。
隐性债务是中国各地政府可让其不出现在资产负债表上的融资项目，但是，金融市场仍将其视为地方政府负债。目前，中国财政部没有关于地方政府隐性债务规模的账目。
并且，理论上基础设施的收益和债务偿还的时间不匹配。修建的资产不只是一届政府使用，但资金却要让某一届政府还，这届政府肯定拿不出来后面几届政府的资金。所以长远来看，政府的公共服务、特别是大型基础设施服务维持不下去，债务一定偿还不了的。
文章指出，发改委（国家发展改革委员会）数年前曾偷偷做了一些调查，有两个结论：1、中国大陆投资房地产修建的房屋足够30亿-40亿人居住，而且还在继续开发房地产；2、政府债务没有一个主政官员想偿还的，都是新官不理旧帐。
对冲基金桥水(Bridgewater Associates)创始人瑞·达利欧（Raymond Thomas Dalio）此前在领英(Linkedin)上发表文章表示，中国若不解决债务问题，面临一场“百年一遇的大风暴”。
他敦促中国领导人习近平减轻中国债务负担，同时放宽货币政策，引导中国经济渡过难关。“在我看来，这件事早在两年前就应该做了，如果不做，可能会使中国经历失去的十年”。
达利欧说，虽然信贷和消费能力的循环可以释放出创造力和促成繁荣期，但往往也会催生贫富差距和大量债务。“当债务规模变得过大而无力偿还、出现巨大的贫富差距，就会导致循环的逆转。”
达利欧说，在中国，债务压力与大国冲突、重大技术变革以及干旱、洪水和疫情结合在一起，为这场百年一遇的风暴创造了登陆的条件。“区分习近平手中的牌和他选择的出牌方式”也很重要。
台湾国际战略学会执行长罗庆生此前对美国之音表示，中国如果发行太多国债，财政赤字太高，可能会被国际信评机构降低信用评级，造成国债卖不出去，甚至资金外流，反而可能引爆中国的金融风暴。
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