中国经济通缩再加剧 为何通缩比通胀更可怕？(图)

为何通缩比通胀更可怕？（图片来源：Adobe stock）

【看中国2024年2月8日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）2月8日，中国国家统计局公布的数据显示，居民消费价格指数（CPI）经历14年来最大跌幅，中国经济通缩（通货紧缩）再次加剧。那么为何通缩比通胀更可怕？

居民消费价格指数（CPI）14年来最大跌幅

中国国家统计局2月8日公布的数据显示，2024年1月份，中国的居民消费价格指数(CPI)同比下降0.8%，降幅比上月扩大0.5个百分点，连续第四个月处于通缩区间。与此同时，1月份工业生产者价格指数(PPI)也出现下降。

数据显示，1月份，食品烟酒类价格环比上涨0.3%，影响CPI上涨约0.09个百分点。食品中，寒潮天气加之假期临近消费需求增加，鲜菜价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.08个百分点；水产品价格上涨2.6%，影响CPI上涨约0.05个百分点。而蛋类、鲜果和畜肉类价格下降。

其它七大类价格环比五涨一平一降。其中，其它用品及服务、生活用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨1.1%、1.0%和0.7%，交通通信、医疗保健价格均上涨0.1%；居住价格持平；衣着价格下降0.3%。

居民消费价格指数（Consumer Price Index，CPI）是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。涵盖城乡居民生活消费的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其它用品及服务等8大类、268个基本分类的商品与服务价格。

中国经济通缩 民众购买力下降

有分析师警告说，需要推出力度更大的刺激计划来恢复信心。上海保银资产管理有限公司（Pinpoint Asset Management）的首席经济师张智威对法新社表示，“中国需要迅速采取积极的行动，避免消费者对通货紧缩的预期固化带来的风险。”      

根据中国国家统计局公布的数据，用于衡量工厂出货成本的工业生产者价格指数(PPI)也下降 2.5%，表明经济持续疲软。去年7月份，中国陷入通货紧缩，除8月份短暂反弹外，此后一直持续下滑。   

物价下跌让今年本就面临一系列挑战的中国经济雪上加霜。去年中国经济增长乏善可陈，预计今年增速将进一步放缓。旷日持久的房地产危机正在抑制消费者支出，身为房地产危机典型例子的中国恒大集团已被香港法院勒令清盘。外贸出口举步维艰，外国投资者纷纷逃离。

《华尔街日报》2月8日报道认为，数据表明，通缩比许多经济学家所预计的更为严重，这增加了中国可能陷入更长期物价下跌的风险，而物价下跌趋势持续时间越长就越难逆转。

康奈尔大学(Cornell University)贸易政策与经济学教授、国际货币基金组织(International Monetary Fund)前中国区负责人普拉萨德(Eswar Prasad)说，2月8日的物价数据和其它一系列疲软的经济信号“预示着中国经济将进入一个隐患重重的时期”。

他说：“如果中国的通缩意味着中国不再是全球经济增长的引擎，而是依赖世界其他国家和地区的需求来重振经济，那么中国的通缩也会对世界经济造成冲击。”

中国新年来临之际，北京、河北、山东、江苏及湖北多位受访者告诉自由亚洲电台，受到企业倒闭、失业等多重影响，今年的购买力远不如去年，甚至不然疫情期间。民众说，许多人现在只求“活下去”，微商则感叹“生意难做”。

彭博社援引北京新民市场已摆摊20年的吴女士说，尽管猪肉价格与一年前相比，下降了大约五分之一，但销量却比往年少了三分之一。吴女士说，“虽然快过年了，但要涨价还是很困难。”

“企业和居民的低迷情绪并非凭空出现”，BCA Research首席新兴市场和中国策略师Arthur Budaghyan表示：“这是债务通缩和资产负债表衰退的结果。”

为何通缩更可怕？

在经济学中，通胀和通缩是两个极端但都可能具有负面影响的现象。通胀指的是货币贬值，导致物价上涨，而通缩则相反。尽管通胀经常被视为经济的主要威胁之一，但通缩也可能带来严重的后果，甚至比通胀更加可怕。

通缩和通胀都是由货币供应和需求关系引起的结果，但它们的影响方向截然相反。通胀发生时，货币供应相对于商品和服务的需求增长，导致物价上涨。而通缩则是货币供应相对于商品和服务的需求减少，导致物价下降。

在通胀期间，债务人通常是赢家，因为他们可以用更便宜的货币偿还债务。而债权人会受到损失，因为他们的贷款价值会因货币贬值而下降。通胀还可以刺激消费，因为人们倾向于在物价上涨之前购买商品和服务。但是，通胀也可能导致投资不确定性增加，因为企业难以确定未来的成本和收入。

与之相反，通缩时情况则恰恰相反。债务人会面临更大的负担，因为他们必须用相对更值钱的货币来偿还债务。此外，通缩还可能导致消费者推迟消费，因为他们预期价格会下跌。企业也可能推迟投资，因为他们担心产品和服务的价格会继续下降。

通缩对经济和民生的影响可能是多方面的，包括但不限于以下几点：

债务负担增加：在通缩期间，债务人必须用更加有价值的货币偿还债务，这可能会加重他们的负担。这种情况尤其影响那些持有长期债务的人，比如房屋抵押贷款。

消费推迟：人们可能会推迟购买商品和服务，因为他们期待价格会继续下跌。这可能会导致需求减少，从而抑制经济增长。

投资降低：企业可能会推迟投资，因为他们担心产品和服务的价格会继续下降。这可能会导致资本投入不足，进而影响经济的生产能力。

工资下降：在通缩期间，企业可能会面临成本下降的压力，包括员工工资。这可能会导致工资下降，从而降低人们的购买力。

通缩螺旋：通缩可能成为一种恶性循环，因为消费的减少会导致生产减少，从而进一步降低价格。这可能会导致经济陷入长期的通缩状态，难以摆脱。

虽然通缩和通胀都可能带来负面影响，但通缩通常被认为更可怕的原因在于其可能导致的长期经济衰退和恶性循环。通胀虽然可能会导致价格上涨和资产贬值，但通常可以通过央行采取紧缩货币政策来控制。相反，通缩往往更难以解决，因为央行很难通过放松货币政策来刺激经济。

另外，通缩还可能导致心理效应，即人们认为经济前景不佳，进而降低消费和投资意愿，从而加剧经济的不稳定性。此外，通缩还可能增加债务违约和金融机构的不良资产，进一步加剧经济衰退。

因此，尽管通胀和通缩都可能带来负面影响，但通缩往往被认为更为可怕，因为它可能导致长期经济衰退、债务负担增加以及恶性通缩循环。因此，政策制定者和央行应该密切监控通缩风险，并采取适当的货币和财政政策来应对。

(文章仅代表作者个人立场和观点)