【看中国2022年9月5日讯】近期，人民币汇率贬值幅度较大。
自8月中旬以来，人民币对美元币值整体呈走跌态势；尤其是8月29日在岸人民币对美元币值跌破6.9；与之对应的美元指数突破109，创下近20年来新高。
人民币汇率贬值幅度如此之高，自然引发了国内民众的普遍关注和担忧。不少人在思考，当前人民币贬值的原因到底在哪？往后人民币汇率是否还会持续大幅贬值，或者说人民币汇率在今年年内能否破七？人民币汇率贬值对国内经济、投资以及普通民众生活到底会带来怎样的影响？
事实上，最近人民币汇率贬值算得上是一种正常的金融反映：其一，8月份中国央行MLF和LPR利率下调，致使自8月22日以来，相对美元指数来说，人民币汇率贬值动能就更强烈，贬值幅度就更大。且中国央行自年初以来已进行三次“降息”，并陆续出台了多项信贷支持政策，使得国内市场货币流动性相当充裕，信贷水平相当宽松。这对外来说必然是人民币走弱，人民币汇率贬值。
其二，鲍威尔传递鹰派信号，美联储一直在加息，且加息的预期还会升温；尤其是上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上，释放出强烈的鹰派信号，表示美联储要更顽强地抗通胀，这必然加剧了全球货币贬值预期，人民币当然不能幸免。同时，其他国家货币也跟着遭殃，英镑、欧元、日元纷纷面临贬值压力。这样，自然形成了中国货币宽松和美国货币紧缩两种情境，这一松一紧的结果就是人民币对美元利差倒挂幅度加大，人民币汇率就自然下跌。
其三，从国际收支层面看，银行代客结汇减少，代客售汇增加，这样一来一去，市场上对美元的需求增加，对人民币的需求下降，也符合“美元强，人民币贬”的金融逻辑。
8月底，人民币汇率贬值幅度加大，在岸人民币对美元跌破6.9（图片来源：Getty Images）
其四，还有一个客观因素，那就是近期国内疫情反复和经济下行压力犹存，金融数据、消费数据、投资数据表现不及预期，也加大了人民币汇率波动的压力。
那么接下来，人民币汇率是否还会出现持续大幅贬值的可能？要客观准确地判断这个问题，应从三个层面来思考：
首先，要看美联储加息幅度以及加息所持续的时间。如果持续大幅加息，则人民币持续大幅贬值的可能性就存在。但目前来看，尽管美联储官员在加息上强烈“放鹰”，但说到与做到是两码事。美联储有持续大幅加息的可能，因为距离其确定的2%的通胀控制目标还有很大的差距；可是再持续加息的话，美国的经济肯定受不了，目前美国经济就出现了一定的衰退迹象，经济增长和就业回升都不及预期。据刚刚披露的资料显示，2022年2季度，美国实际GDP年化环比增长为负0.6%，如果持续大幅加息的话，美国经济之前因宽松放水得来的成果将有被丧失殆尽的危险。所以，目前美联储加息应该基本接近尾声。如此看来，人民币面临持续大幅贬值的风险就相对较小了。
第二，要看国内货币政策环境。如果中国央行货币政策持续降息或降低存款准备金率，则人民币汇率存在持续大幅贬值的可能。目前，央行已表态保持稳健货币政策。正在召开的2022年中国国际服务贸易交易会上，央行官员公开表态：“不搞大水漫灌，不超发货币，保持物价水平基本稳定。”向市场表明央行货币政策将保持基本稳定，不会持续给市场放水，人民币持续贬值的货币政策环境不存在。
第三，要看国内经济发展环境。如果经济形势持续恶化，基本经济面不稳固，那么人民币持续大幅贬值的可能性就会存在。现实的情况是，刚刚公布的7月宏观经济数据比如GDP、社会消费品零售总额、PMI、PPI等指标都不及预期，不过下降幅度收窄，总体呈现微弱回暖势头，而且中央政府最近又陆续出台了支持经济发展的19项重大经济政策措施，重大基础设施项目、启动内需计划等正在付诸实施，预计8月份数据可能会好于7月数据，到9月份或第四季度将显现出回升的势头。
另外，还要看到人民币汇率的适度双向波动也是正常现象，尤其是当前人民币汇率适当贬值，甚至还有利于出口企业经营业绩的回升。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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