欧元：正坐在意大利的火药桶上……(图)

【看中国2022年9月5日讯】大家注意到没有，在国内外的财经媒体上，意大利几乎得不到什么关注。

这当然可以理解。

不管在世界上乃至在欧洲，意大利都算不上什么重磅经济体，2021年其GDP只有2.1万亿美元，排在全球第8位，还不及美国的1/10，在欧洲也排在德国、英国和法国之后。

更重要的是，意大利的经济，自进入21世纪以来20年不见起色，GDP增长率一直都在0附近晃荡，而且还脆弱不堪：

2008年全球金融危机袭来，意大利经济遭受重创，2009年GDP暴跌5.3%；

2012年欧洲债务危机袭来，意大利经济遭受重创，2012年GDP暴跌3%；

2020年新冠疫情危机袭来，意大利经济遭受重创，2020年GDP暴跌9%；

2022年全球通货膨胀来袭，意大利经济遭受重创，2022年GDP暴跌……

意大利，最近一次得到国内媒体普遍关注，还是在2020年初新冠疫情在欧洲爆发之时，那时候的意大利，因为疫情蔓延而医疗资源不足，一度被大陆媒体称之为“人间地狱”。

用一位喜剧小品演员的话来说，靠山山倒靠树树摇，你到哪儿哪儿大环境就不好，每一次倒霉的事儿都找上你，感情你就是影响大环境的人啊！

这句话说对了！意大利，还真是个影响欧洲，特别是欧元区大环境的国家。比如说，大家都知道最近欧元暴跌，与美元的汇率跌破1，创下20年来的新低，这固然是因为俄乌战争严重削弱了欧元区的经济所致，但意大利，作为欧元区三大经济体之一（仅次于德、法），其通胀问题和债务危机愈演愈烈，也是欧元坠落的原因之一。

过去的几十年间，尤其是过去20年在意大利人看来，不是一般地悲催。

15年前的2007年，意大利的GDP折算成名义美元是2.2万亿，经过15年发展之后，到了2021年，其GDP“增长到”2.1万亿。注意，这都是以当时的名义美元计价，丝毫没有考虑通货膨胀。如果把美元的通胀考虑进去，意大利的GDP比起2008年的最高值，不仅没增长，还缩水了1/5左右。

过去15年间，美国经济规模，从相当于意大利的6倍，变到了2021年的11倍。

根据意大利国家统计局的数据，2021年意大利的GDP是1.78万亿欧元，随着欧元兑美元汇率暴跌，2022年的意大利GDP规模，几乎必然跌破2万亿美元，美国经济规模很可能会相当于意大利的13倍以上……

最近几年间，西方主要10个发达国家（美日德英法加澳意西荷）之中，意大利是唯一一个国债收益率超过4%的国家——众所周知的是，在经济不振的时候，国债收益率越高，就意味着一个国家的融资成本越高，就意味着一个国家的金融风险越大。

在经济增长停滞的情况下，意大利的通货膨胀，却因为俄乌战争导致的能源价格高涨而逐步走高，目前其CPI通胀率已达36年来的最高水平。

如果说，欧洲的战争中心是乌克兰，那么，欧洲的经济危机中心，就是意大利。

在这种情况下，如果有可能的话，谁最有可能拯救意大利经济？

答案是：马里奥•德拉吉（Mario Draghi）。

意大利目前的看守内阁总理马里奥•德拉吉（图片来源：Antonio Masiello/Getty Images）

这个面孔，大家应该都不陌生——2011-2019年的欧央行行长！

是的，就是这个德拉吉，意大利经济学家，曾在1985-1990年担任世界银行的执行行长，1990年返回罗马担任意大利财政部的总干事。当时，德拉吉刚上任才几个月，通货膨胀就席卷意大利；与此同时，意大利政府债务/GDP超过100%。通货膨胀肆虐再加上债务高企，意大利经济陷入泥潭，与今天颇为相似。

德拉吉的应对之道，是暂时容忍政府债务率的抬升，然后，选择出售意大利国有资产，降低意大利的债务率，与此同时，小幅度贬值意大利里拉，然后，再通过提高利率……

最终，德拉吉成功拯救此次意大利的货币危机，也为自己赢得了“超级马里奥（Super Mario）”的称呼。

德拉吉还主导编制意大利的“1998法则”，彻底改变了意大利金融市场准则，迫使意大利企业高层更加注重经营管理、行为方式的道德标准和透明度，与德国和法国的企业接轨。随后，德拉吉又在意大利财政方面进行整顿，从而确保了意大利以首批成员国的身份进入到欧元区。

花花公子贝卢斯科尼当选意大利总理之后，德拉吉去了高盛，但，当2005年的贝卢斯科尼政府几乎把意大利央行搞到破产的时候，德拉吉回到意大利，临危受命成为意大利央行行长，他精兵简政，施压政府降低财政支出，帮助意大利央行渡过难关。

2011年，携巨大的声望，德拉吉成功就任欧洲央行行长。

在担任欧央行行长期间，他两次经历欧债危机，在这两次危机中，他通过合理的斡旋施压，让德国接受了扩张欧元货币、压低重债国国债收益率的做法，以此为希腊、西班牙和意大利的财政纾困提供支持，两次让欧元渡过危机。

2019年，德拉吉从欧央行行长的位置上离任。2021年2月，意大利总统马塔雷拉，正式任命德拉吉为新政府总理。

面对2021年以来意大利债务、财政和通胀困境，一个处理过多起债务、货币危机的德拉吉无疑是最合适的总理人选。然而，就在一个月前，德拉吉却向总统提交了自己的辞职报告，尽管意大利的参议院通过了对德拉吉政府的信任案，但这无济于事，因为，意大利当前的第一大党——五星运动党，对德拉吉政府的施政方针全盘反对。

五星运动党，原本是意大利一个靠民粹起家的小政党，但随着意大利经济持续的不景气，再加上民众对移民问题的担忧，该党在意大利迅速崛起，目前已经成为意大利议会第一大党。

五星运动党反对意大利的现行体制，反对欧盟的现行体制和现状，支持意大利退出欧元区，也反对全球化，还呼吁政府减免对企业的税收，补贴绿色经济，增强医疗保险制度，要增加民众的福利，同时坚决反对外来移民……

五星运动党倡导，只有履历清白的人，才能从政，任何有点滴违法记录的人，都是该党所不能容忍的，而且，该党还要求政府官员自降薪水，真正做到“为人民服务”。但是，在德拉吉看来，五星运动党许多要求，其实都与意大利当前无比高企的政府债务比例（在世界主要国家中仅次于日本）相悖，在税收日渐枯竭的情况下，对企业减税，增强保险，增加福利，都是不可能做到的事情，而退出好不容易加入的欧元区更是荒唐……

在议会分裂的情况下，德拉吉搞不定五星运动党，总理就没法子当下去，只有辞职走人。更深一步地说，为什么意大利经济过去20年如此拉垮？贵为G7工业国之一，却沦落到几乎与2011年即将破产的希腊相仿？

答案是：全球化。

这正是五星运动党强烈反对全球化、甚至主张退出欧元区的原因。

作为欧洲第四大经济体，意大利经济长期以来依赖于中小企业，相比同在欧元区的德国法国英国，意大利并没有什么大企业，也没有什么国有企业，自第二次世界大战结束以来，其经济增长，基本上全部依赖于原本的手工作坊发展起来的中小企业。中小企业占了意大利企业总量的99.8%，据欧盟委员会的中小企业跟踪报告，95%的意大利企业员工人数不足10人，是G7工业国中小企业占比最高的国家。

大家都应该能想得到，企业规模较小、家族式管理，生产出来产品的质量和成本，肯定无法与国际成熟的大企业相比，毕竟，大企业在研发创新、机械制造、现代化升级等方面，都能够发挥规模优势，整体生产效率要比意大利企业高得多。

另一方面，政府也很难从小企业这里得到足够的税源，所以政府收入持续低于政府支出。如果说，在1990年代以前，因为中国、苏东国家都尚未加入世界贸易体系，意大利的这一套中小企业的玩法，充当整个欧洲的中低端产业聚集地，做做来料加工和小机电制造，日子还算能过下去。

然而，随着2001年中国加入WTO以来，意大利的中小企业，立马开始面对全球范围内的竞争。可是，意大利人天性散漫自由，有点像拉美人，本就是一种回避竞争的社会文化，这让意大利的企业和产品在国际上节节败退。

在意大利，年轻人不学习、不就业现象十分普遍。根据欧盟审计法院数据，意大利30岁以下的尼特族（特指不升学、不就业、不参加就业培训，整日无所事事的人）总数高达220万，占年轻人总数的24.3%，该比例为欧洲最高，而欧盟平均水平为14.2%，德国仅有8.8%。

好了，产品不行，效率不行，那还有一个办法，就是像土耳其一样——动不动就让自己的货币猛烈贬值一下，迫使本国企业生产的产品在国际上降价，以此来促进出口。

加入欧元区之前，正因为动不动就要贬值货币，所以意大利里拉一直是欧洲四大国（英德法意）中最不靠谱的货币，意大利通货膨胀常年高于德国和法国，这就是本文开头的那句话的来历——但这个，至少还是保证了意大利经济正常的增长。

可惜，2000年德拉吉主导意大利加入欧元区，货币贬值促进出口这条路，也被堵死了。因为政府债务高企，没有办法实现经济高速增长，又不能贬值货币，如果留在欧元区之内，意大利的问题基本上是无解的——这也正是五星运动党要求退出欧元区的原因。

德拉吉任欧央行行长期间，借助于欧央行的大规模QE印钞，在2011年和2014年的欧债危机中，意大利的债务问题也只是得到暂时缓解，整体问题从未真正得到解决。

当2020年疫情袭来的时候，由于GDP遽降，而政府医疗支出大增，意大利原本严重债务问题不仅没有减轻，反而大大加剧，债务/GDP的比例陡升到了150%以上，在全世界范围内都仅次于日本和希腊。

德拉吉的辞职，意味着意大利的政局将再度进入动荡期。

在150%以上的债务/GDP比例重压之下，意大利已经成为欧元区的火药桶，你根本不知道它什么时候会炸裂，经济增长停滞，无法自行贬值货币，别说德拉吉辞职，哪怕他不辞职，我也认为，他也基本没什么办法来拯救意大利。

债务，只有债务，才是所有金融危机最核心的原因。

俄乌战争造成“能源危机”，加剧意大利通胀；

极端气候造成“粮食危机”，加剧意大利通胀；

债务违约造成“金融危机”，降低意大利经济增长；

欧元兑美元汇率“创新低”，降低意大利经济增长。

更糟糕的是，因为经济增长乏力，2020年疫情爆发以来，意大利财政的收入远远赶不上支出，本就债务负担沉重，然后，政府收入还远远赶不上支出，自己又不能像美国或日本那样，自主贬值货币——

就这样，意大利已经进入债务—通胀的末日循环之中。

最糟糕的是，欧元区还不止一个意大利如此，欧元区第四大经济体西班牙的经济状况，与意大利差不多，这都是欧元区的拖累。

就意大利和西班牙的这个问题，其实美国、日本都也存在，只不过，就美国而言，能够自主印钞从全世界薅羊毛，所以好一点儿。