中国公司在港上市更难 习近平助阵金融脱钩(图)

可变利益实体(VIE)结构在香港上市会更难，中美金融脱钩势在必行。（图片来源：Adobe Stock）

【看中国2021年9月11日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国公司前赴后继到美国上市融资，美国两任总统川普和拜登接连收紧政策。习近平当局以安全审查的名义拦截中企赴美上市，可变利益实体(VIE)结构未来在香港上市也会更难，中美金融脱钩势在必行。

据《路透社》9月10日报道，五位知情人士表示，中国官方正寻求扩大对境外注册公司海外上市的审查范围，将包括在香港的首次公开发行募股(IPO)。香港是中国公司在海外融资的首选地点。

据悉，中国证券监督管理委员会(中国证监会，CSRC)已经成立一个小组，重点关注那些试图利用所谓的VIE结构在海外上市的公司，官方称这种结构导致了滥用。

可变利益实体(Variable Interest Entities；VIEs)，即“VIE结构”，也称为“协议控制”，其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式。是指境外上市实体与境内运营实体相分离，境外上市实体在境内设立全资子公司，该全资子公司并不实际开展主营业务，而是通过协议的方式控制境内运营实体的业务和财务，使该运营实体成为上市实体的可变利益实体。这种安排可以通过控制协议将境内运营实体的利益转移至境外上市实体，使境外上市实体的股东（即境外投资人）实际享有境内运营实体经营所产生的利益，此利益实体系指合法经营的公司、企业或投资。这一结构被中国企业使用确实形成了很多的灰色地带，也带来了很多不为人知的灰色解决方案。

但是，一些投资者没有想到官方审查范围会扩大到寻求在香港上市的此类公司。

然而，消息人士告诉《路透社》，根据正在起草的新规则，中国证监会将不会把具有VIE结构、打算在中国香港上市的公司排除在审批之外。

此举对亚洲金融中心香港来说不是一个好兆头，因为它可能会使中国公司在香港上市变得困难。美国是中国企业的另一个主要海外上市地点，早已对中国公司加强了审查。

消息人士补充说，拟议中的变化是中国对私营企业加强监管以控制“资本无序扩张”的行动的一部分，目前还没有公布新指导准则的时间表。

此前习近平当局已经发出警告，将对中国公司去海外上市采更加严格的监管措施，叠加中国经济放缓及中共内部争斗等因素，这些使得在美国证券交易所挂牌上市发行股票的中国公司风险大增，并将因此引发投资者的抛售潮，同时也会影响到其它中国公司在美国上市计划。

据美国国会授权成立的美中经济暨安全检讨委员会（US-China Economic and Security Review Commission）统计，截至今年5月5日，在美国三大交易所里共有248家中企上市，总市值高达2.1万亿美元

纳斯达克金龙中国指数（Nasdaq Golden Dragon China Index）追踪98家在美国上市中企股票价格的变动情况，指数目前和美股大盘差距达到2016年9月以来最高，比美国前总统川普(特朗普)（Donald Trump）发起的中美贸易战最激烈时的状态更严重。

习近平当局的政策和美国政府的政策夹击中国公司。

中国网信办7月10日发布关于《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见的通知。文件第六条明确规定，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

文件显示，网络安全审查重点评估采购活动、数据处理活动以及国外上市可能带来的国家安全风险。还包括国外上市后关键信息基础设施，核心数据、重要数据或大量个人信息被国外政府影响、控制、恶意利用的风险以及其它可能危害关键信息基础设施安全和国家数据安全的因素。

并且，审查覆盖范围更广：包括产品和服务使用后带来的关键信息基础设施被非法控制、遭受干扰或破坏的风险；产品和服务供应中断对关键信息基础设施业务连续性的危害；产品和服务的安全性、开放性、透明性、来源的多样性，供应渠道的可靠性以及因为政治、外交、贸易等因素导致供应中断的风险；产品和服务提供者遵守中国法律、行政法规、部门规章情况；核心数据、重要数据或大量个人信息被窃取、泄露、毁损以及非法利用或出境的风险等。

美国收紧上市规则的同时，中国公司也面临习近平当局更严格的审核，这促使更多中国公司被迫寻求在上海、深圳的交易所上市，未来在香港上市也会更难，中美金融脱钩势在必行。

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