【A股透视】昙花一现的巨无霸基金

【看中国2020年7月29日讯】乐视，终于在梦想中窒息了，谁还记得当年那个对乐视情有独钟的基金一哥任泽松？现如今，乐视带着28万人的爱恨情仇，成了历史的烟云，可任泽松留下的一地鸡毛，已经成了超级基金们的梦魇。现在，还有多少百亿级基金经理在午夜惊魂？

任泽松，A股昙花一现的所谓基金一哥，有着光鲜的履历，有着恍如隔世的一夜成名经历，还有让孙宏斌耿耿于怀的乐视记忆。当初融创要进入乐视，正是有着一哥之称的任泽松的侃侃而谈，让孙宏斌进入到乐视的瓮中。

任泽松能够令商界大佬趋之若鹜，跟之前中邮战略重仓乐视等股票，盈利超过400%有着莫大的关系。在2015年5月11日，当天新发行的中邮信息产业突破百亿大关，创下了新基金单日发行破百亿的记录。

基金一哥管理基金也没有什么高招，只有一招：抱团抬轿子。新基金钱多，跟着买乐视。任泽松管理的8只基金有5只买了乐视。按照十多年前的说法，就是抱团坐庄，按照现在的说法，就是价值认知趋同。任泽松创纪录的百亿基金现在还没有回本儿，到底有多惨呢？最大回撤一度超过55%。乐视还没有退市之前，任泽松已经无颜见江东父老了，撂挑子走人了。

2015年5月，A股已经是无限风光在险峰，任泽松拉开百亿基金序幕后，人们开始对基金疯狂追求。当时，跟中邮一样发行超过百亿的还有东方红、汇添富、景顺长城、易方达、嘉实、富国、工银瑞信。这几只基金无一例外都遭遇过巨大的回撤，回撤最小的是东方红，也超过26%，撤回最大的工银瑞信的互联网加基金，回撤超过75%，历史最低净值记录是0.248元。

5年了，易方达跟工银瑞信曾经的百亿基金现在净值依然只有五毛多。工银瑞信在给互联网加基金经理张继圣发行科创主题基金的时候，刻意回避曾经的巨无霸互联网加基金。当初亏损得谁都不认识的时候，任泽松说我们围绕空间、壁垒、管理层等维度自下而上精选个股，保持了对长期看好标的的配置。没错，重仓了乐视。

基金经理们能够把糟糕的持仓说的如此清新脱俗，恐怕也只有任泽松了。有一点是需要警惕的，那就是冠军黑三年，不要盲目买入基金冠军的新产品。历史经验证明，买入他们的新产品就是跟自己的钱过不去。

对巨无霸基金同样要保持警惕，2006年嘉实策略混合基金成立的时候，400亿的规模令基金公司都始料未及，立即增加了三个基金经理，首次一只基金出现四个基金经理。

基金运作搞成了人海战术，这是多大的脑洞才想出来的应对之策。尤其是现在6个月整个基金行业就超过100多基金经理离职，很多基金经理一人管理多只产品，更有甚至管理超过10只以上，也难怪嘉实的巨无霸基金一度回撤超过46%。

现在，百亿基金那都是小儿科，动辄都是千亿规模。比如陈光明旗下的睿远均衡价值，一天就认购1224亿，鹏华匠心募集金额更是高达1300亿。尤其是鹏华匠心，基金经理只有一个人，尽管此人之前管理的三只基金今年都有超过30%的回报，就算现在只管理鹏华匠心一只产品，按照契约股票资产组合占60%-95%，基金经理要配置多少只股票？抑或像任泽松当年那样，几只股票相互抬轿子？

嘉实的巨无霸基金已经证明，在有仓位下限要求的情况下，假如基金规模到1300亿，按照60%的要求，也要买入780亿的股票，基金经理能对所有股票有透彻的研究吗？二级市场的波动怎么对冲？为了减少摩擦成本，放弃中短期机会，只能忍受长期的痛苦，也许才能守得云开见月明。

2020年是不平凡的一年，截止目前已经新成立了782只新基金，募集规模超过1.46万亿，股票型基金和混合型基金总规模超过9800亿。目前，新基金已经超过2015年全年1.4万亿规模。无论是股票，还是基金，投资者总是在赚钱效应已经出现才开始追高。

问题的关键是，现在市场陷入震荡，无论是宏观，还是微观，再也没有大水漫灌的机会，一旦有任何的偏差，都可能遭遇巨大的回撤，那些巨无霸基金犹如月亮下的靶子，很容易遭遇对手盘的狙击，除非他们进行所谓的抱团坐庄。

当然，巨无霸基金的管理费已经是旱涝保收了，至于未来几年赚不赚钱，鬼知道呢？面对一个又一个巨无霸基金，也许，老百姓会说：他们都是孕妇过独木桥，也是铤而走险啊。​​​​

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