城投债“刚兑不破”的希望将被打破。（图片来源：Getty images/看中国合成）
【看中国2019年12月11日讯】从去年开始，P2P就开始不断的爆雷，这些大家能够理解，本身就是次级债中的次级债，很多还都是庞氏骗局，所以他违约爆雷都在情理之中，甚至还有不少人叫好，但是今年开始，越来越多的产品开始违约，从信托，私募债，到AA评级的债，最近AAA评级的北大方正竟然也违约了，此时大家已经快没有希望了，不知道做固收还能相信点什么，似乎只剩下了城投债，成为了固收投资者最后的希望。市场还流传一句话，看遍万千债，还是城投好。
但是没想到的是，城投第一颗雷就这么响了，“16呼和经开PPN001”回售违约的消息，在债券圈炸开了锅，如果不及时进行协调和兑付，将意味着这单城投债违约会成为既定事实。更有投资人担忧，城投“刚兑不破”的希望将被打破。
先说下什么叫城投债，又称准市政债，是地方政府融资平台作为发行主体，公开发行的企业债和中期票据，基本上都是基础设施和公益项目，投资者都会把他视为是地方政府发的债，所以大家一直对城投债有一种希望，地方政府发的东西，一定会刚性兑付。不存在风险。所以有多少买多少。一般城投债都会被抢购，甚至一票难求。这次出问题的16呼和经开，他就是呼和浩特市经开区投资公司所发行的私募债，发行期限3+2，也就是说，可以3年兑付，投资人也享有回售选择权，到时候如果不回售兑付，可以再拿2年，规模10亿，票面利率是6.8%，现在回售的日子到了，但是基本上发行人没钱兑付。投资人肯定希望回售从这个危险的产品里出来，但是主承销告诉他们，现在回售肯定违约，所以希望他们选择继续持有2年，给他们点时间。
据说现在发行人涉及贷款逾期、融资租赁逾期等多项风险暴露，基本上没有安排回售资金，根本无力接盘。那么现在该怎么办，人家说了，现在光靠呼和浩特市经开区投资公司肯定没办法偿还，只能依靠政府，这个呼经开集团是隶属于呼和浩特经济技术开发区的国有企业，公司的实控人是呼和浩特经济技术开发区财政审计局。那么政府会不会管呢？现在依然存在疑问。
现在舆论争论的焦点很有意思，大家不去讨论，今后该怎么办，而是有不少人翻出来了这个16呼和经开PPN001的万得分类，居然写的不是城投债。也就是说，虽然他的名字，跟城投债一模一样，但是在分类上，人家早就把他划分到了非城投债上。至于为什么不算城投债，所有人都是一脸懵，因为无论从名称，主体，性质，用途，这都是非常典型的城投债。
呼和经开这个城投债肯定要违约了，而市场的希望却是城投债不可能违约，那怎么办？如果有城投债违约，我们就说他是假的城投债。在细枝末节的一些地方，找出他不纯正的血统。
这个逻辑就好比，原来上学的时候，老师总是说，我教的孩子这道题没有一个做错的，你要是做错了，就别说是我教的。这个逻辑一点毛病没有，如果做错了的都不说是他教的，那就剩下作对了的。
综合来看，这次城投债违约其实影响比较深远，甚至会打破固收市场的希望，这种爆雷其实也对于整个的经济环境不利，我们看最近的市场利率也有所上扬，就是因为大家已经没什么可信任的了，于是也就自然提升了风险补偿。没有安心的钱可赚，我就只能多赚利息。市场利率上升，也必然水涨船高，提升整个社会的融资成本。
有人说，政府出面解决呗，毕竟买城投债的都是冲着当地政府才买的，但是这种隐性债务担保，现在也比较敏感，政府也未必全都承担的起，不过就这次事件来看，现在全国经济都是以稳为主，肯定从政策上不会让风险进一步的扩大，那样可能就更加难以控制了，而且这个城投债只有10亿规模，投资者也比较集中，都是大机构为主，所以估计应该会妥善解决。其实去年新疆生产建设兵团的一个城投债也出了问题，但是几天之后，就完成了兑付。
但是我们反过来要提醒的是，也正是因为一次一次的刚性兑付，才让大家对城投债形成了希望，而这种希望是脆弱的，他的背后，其实孕育着更可怕的黑天鹅，其实这点大家应该明白，始终刚性兑付的东西，不出问题则以，一旦出问题就是大问题。即便这次能够妥善解决，城投债的刚兑被打破也是早晚的事，现在大的背景，就是要逐渐的打破刚性兑付，买者自负。
所以对于普通投资者来说，自己现在千万不要再去投固收产品了，一定要找公募基金产品投债券，1是他们有更好的追踪团队，能够掌握更多的信息，2是钱在基金会分散到很多项目中，即便一个债券违约了，也顶多就是赔点钱，你至少还能赔的起，如果自己去买这种固收类理财，把钱都仍在一个项目里，一旦违约可就是血本无归。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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