“大利好”不就是“大利空”吗？

【看中国2019年9月30日讯】经常看到媒体上说，某某出现了超级利好，一般都会让我们热血沸腾，它背后的含义是什么？

比如：次贷危机之后，美联储进行了大放水，这些天量的美元大多流入了以中国为首的新兴市场国家，形成了这些国家的外汇收入。我们还知道，新兴市场国家的货币发行机制基本都是美元本位制，随着外汇收入的快速膨胀，也就让这些国家的货币快速扩张，政府的腰包快速地膨胀起来，带来以下超级利好：

政府有钱之后，为了显示自己的能力，开启了大建设活动，经济增长速度加速，原油、铜锌等基本金属的需求快速扩张，价格也就开启牛市；

由于建设的进行和基本金属冶炼产能的扩张，带来了环境污染，但没关系，政府腰包里有钱，可以加大对环保治理的投入，结果股市中的环保股兴起了；

政府的腰包有钱了，就可以改善社会的医疗项目，加大医保投入，结果医药股兴起了；

既然市场中本币的数量快速扩张，房价牛市形成了，炒房一族崛起了；

等等等等，这背后是无数个牛市！都是“大利好”带来的最明显效果。

但大利好之后问题来了。美元不断流出，意味着美国的产业加速外流，就业问题加大；产业和就业不断外流，美国财政收入增速被抑制，财政收支平衡被破坏，所有这些对于美国本土来说就是大利空；

随着新兴市场国家建设的不断深入，需要大量的贱金属，可金银很多时候与这些贱金属相伴相生（铜与金银、铅锌与银），结果过量的金银也“投胎”了，不属于建设用途的白银，因为过剩，只能躺在纽约、伦敦、上海等期货交易所的金库中，这对于白银价格就是大利空；……，所以，大利好就是大利空。

过去我们经常听到说，某某一声炮响，改天换地的时代到来了，也知道乐极生悲，不仅大利好就是大利空，而且大利好达到一定程度之后，本身也会转化为大利空。

随着上述利好不断发酵，最终导致美国财政赤字不断扩大，联邦负债率从2007年的70%左右上升到了100%以上，这套游戏就无法玩下去了。所以，奥巴马当政后期尤其是川普(特朗普)上任之后，开始竭尽全力推动资本、产业回流，推动能源自给，最终的目的是缓解债务压力。

美国政策的转向，就带来资本流动的转向（或流入新兴市场国家的国际资本减少），就把过去的大利好转为了大利空。

新兴市场国家过去因为大建设的不断推进，经济快速增长，中国、巴西、印度、阿根廷甚至委内瑞拉都曾经是明星。但随着美国政策的转向，有些明星开始暗淡了。2018年，阿根廷的经济增长率是-2.5%，如果折合成美元是-19.3%。2019年上半年，阿根廷的经济增长率依旧是-2.5%，如果折合成美元则是-23.3%。以美元表示的GDP和国民收入就像跳水一样。

由于无法继续像以前一样获得足够的美元收入，就无法发行大量的本币比索，财政就没办法大量投入到基建活动中，经济增长也就只能熄火，尤其是美元表示的经济增长率就只能暴跌。同时，由于国际资本短缺，本币比索贬值不断，不断爆发货币危机，国内通胀高烧不退，等等，都是必然现象。

或许您说，阿根廷这种已经“住院”的经济体是特例，但别忘记，同时“住院”的还有土耳其等国家，住在“特护病房”的还有委内瑞拉，等待住院的还有印度、巴西……，这个队伍还很长、很长，都是国际资本流动转向惹的祸。

这就是一种共性，当国际资本收入下滑的时候，新兴市场各国本币就难以像以前一样扩张，政府就难以继续进行大建设（要记得，委内瑞拉也曾经建设高铁，但最终半途而废），经济增速就只能下滑；由于国际收入下滑，但本币又必须因基本的财政需求而扩张，导致本币贬值、通胀升高等一系列问题。

看起来，美国政策的转向对这些国家的经济增长成了大利空，对贱金属的需求也形成大利空，由于政府没钱投入了，环保和医药也面临大利空，等等。

但大利空也就是大利好，由于建设量下降，冶炼企业开工率下降，污染下降了，天开始变蓝了；由于贱金属的需求下降，金银就不会随便“投胎”了，所以最近一直有报道白银产量下降，未来就会推动价格，等等。

所以在笔者看来，无论任何一件事，是大利好的同时就是大利空，是小利好的同时就是小利空，没利好也就没利空。同时，利好发展到顶峰的时候，就会转变成利空，利空发展到极致的时候也会转变成利好。

之所以人们过于区分利好或利空，是因为心不静！

(文章仅代表作者个人立场和观点)