中国制造业PMI重回荣枯线上 经济动力仍不足(图)

3月31日，中国国家统计局公布制造业的关键数据。（图片来源：Getty Images）

【看中国2019年3月31日讯】（看中国记者文龙综合报导）3月31日，中国国家统计局公布制造业的关键数据，采购经理指数（PMI）为50.5%，重回50%的荣枯线上方。有分析师认为，分项数据显示经济动力仍显不足。

中国国家统计局公布的数据显示，2019年3月份，中国制造业采购PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回荣枯线以上。从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，低于上月0.4个百分点，高于荣枯线；中、小型企业PMI为49.9%和49.3%，分别比上月上升3.0和4.0个百分点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于荣枯线，原材料库存指数和从业人员指数低于荣枯线。

生产指数为52.7%，比上月上升3.2个百分点，重返荣枯线之上，表明随着中国新年假期后企业集中开工，制造业生产活动有所加快。

新订单指数为51.6%，比上月上升1.0个百分点，连续两个月位于荣枯线之上，表明制造业市场需求继续增长。

原材料库存指数为48.4%，比上月回升2.1个百分点，仍低于荣枯线，表明制造业主要原材料库存量有所减少，但降幅缩小。

从业人员指数为47.6%，比上月微升0.1个百分点，位于荣枯线之下，表明制造业企业用工量降幅略有收窄。

供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点，高于荣枯线，表明制造业原材料供应商交货时间比上月有所加快。

对上述数据多家研究机构进行了点评，观点如下：

华泰证券李超认为，PMI季节性回升不意味着工业疲弱的反转，预计4月PMI可能按月回落。利润数据较弱说明工业生产后续乏力，北京当局降税、降电费的同时，也可能配合降息，预计二季度中国央行有降息可能。

中信证券明明则认为，就业指数回升幅度明显弱于季节性水平，剔除建筑业拉动效应后可能仍在走弱。季节性反弹力度一般说明经济复苏还将继续面临考验，宽松政策仍然值得期待。

中信证券宏观认为，3月PMI回升，政策效果已经从订单改善传导到生产改善，符合此前预期。但整体上，不论从生产还是订单来看，相比去年仍然偏弱，预计上半年经济增长仍然承压；但考虑到减税降费等财政政策逐步落地以及信用宽松的传导等，我们维持此前的“2019年实体经济下半年出现改善”的判断。

在2月28日，中国国家统计局公布的数据显示，2月官方制造业PMI降至三年低位为49.2%，低于预期并且连续第三个月位于枯荣线下方。中国经济继续向下探底，北京当局或出台更多刺激政策。

制造业采购经理指数PMI

PMI（Purchasing Managers'Index）是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。通常以50作为经济强弱的分界点，也被称为荣枯线。高于50时，反映经济总体扩张；低于50，则反映经济总体收缩。

中国制造业PMI指数的计算方法是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。

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