CPI再走高！中国经济滞胀风险不得不防(图)
原文标题：CPI再走高！滞胀风险不得不防
物价继续上涨，CPI同比继续回升至2.5%。（图片来源：STR/AFP/Getty Images）
【看中国2018年10月18日讯】中国国家统计局公布了宏观经济运行数据，CPI同比继续回升至2.5%，PPI同比继续回落到3.6%。这一涨一跌中不免让人有些担忧。先看CPI，9月份同比涨2.5%，环比上涨0.7%，属于继续攀升的态势，而且2.5%这是一个比较敏感的位置，往往物价到这个位置，央行就开始要戒备了，说明已经发生了通胀风险，货币政策宽松的空间就会收缩。
中国央行很可能一直在等9月份的物价数据，如果9月份物价能稳住，说明之前就是灾害影响，那么央行也就不用担心什么了，可以全力维持市场流动性，因为灾害因素很快就会过去，也不是央行货币所能左右的，但很可惜我们没有等来想要的数据，CPI继续攀升了，这会让央行有所犹豫。
之所以说犹豫，那就是因为又一个因素出现了，那就是国际油价，国际油价在前两个月快速攀升，输入型通胀，也是推升物价的一个因素，因为油价是所有产成品的基础，再不济你也得运输吧，所以油价一涨，所有的产成品价格都要涨，再加上农产品的季节因素，本来秋天，受到双节因素影响，菜价就要贵不少。
很多朋友表示，最近菜价甚至有的已经翻倍了，所以食品价格上涨3.6%，影响CPI上升0.69个百分点，此外，非食品因素方面，9-10月份也是需求旺季，旅游，教育，租房的消费都不少，这块也影响CPI上涨了2.2%。综合来看，10月份的物价依然不乐观，油价因素没有消除，需求因素反而因为长假而加强了，所以预计10月份物价还将表现强劲。
消费品物价上涨，但是工业品物价却跌了，9月份PPI回落到3.6%，说明工业生产需求意愿不强，注意这还是在油价大涨的基础上，当然主流的观点都认为，这个月PPI不高是因为去年的基数高，翘尾因素影响，确实有这个原因，但是工业需求不振，恐怕也不得不防。说明我们的经济并不稳定，大家期盼的强周期，并没有出现。至于之前提到的基建投资，更是没有在数据上得到验证。未来PPI，下有油价支撑，但向上又没有需求拉动，如果再考虑去年翘尾因素，那么应该是逐渐稳步回落的过程。所以想投资强周期，比如钢铁，水泥，基建，有色煤炭的朋友，还得等等。6月份以后铜价也跌了，PPI也没起来，这不像是一个要拉动基建投资的架势，弄不好只是放了个空炮。
综合来看，消费物价上行，工业生产需求下行，这确实有点滞胀的迹象，虽然2.5%的物价并不高，还处于一个萌芽期，但是也足以让央行进入了戒备状态，现在目前看输入型通胀和灾难天气，带来的食品价格推涨，确实跟央行关系不大。但作为央行来说，他不太可能会在这个时点再去火上浇油。
也就是说在CPI出现明显的下行趋势之前，估计央行很难再有宽松的举动。那么我们刚才也说了，10月是长假，估计物价下来不太可能，那么只能等11月，出数据的时候就得12月中旬了，这马上就要过元旦和过年了，所以估计央行也就会继续再等等，也就是说知道明年3月之前，很可能央行不会再有实质性的大动作。
我们再来看，财政政策这边，之前只看到了发国债和地方债，而基建投资几乎没看到，也没反应在数据变化上。说来也巧，我们打算拉动基建投资的时候，国际油价升到了高位，这确实让我们有点为难。你现在如果真的发动大规模基建投资，那么这些生产资料肯定会启动，再叠加油价的冲击，PPI肯定会抬头，甚至拉动CPI往上涨，所以现在这块也很纠结，相当于别人就用油价这一招，就破了你的财政和货币两大绝招。把手脚捆住了，不敢主动寻求复苏。
所以，现在留给我们的空间已经越来越小了，油价如果退不下去，货币政策和财政政策，都没办法变得积极，从三驾马车来看，出口很难了，投资也很难了，消费能指望吗？股市跌成这样，楼市也开始掉头向下，财富效应消失，社消这块今年也不乐观，所以四季度经济大概率还是向下的。
股市是经济的晴雨表，股市的下跌已经率先反应了经济的预期，但是股市又受到情绪的影响比较大，所以往往股市都是超调反应，也就是说经济是不好，但远没有大家想象的那么不好。目前这些担忧，已经加倍体现在了股市的价格上，所以已经悲观到了极点。
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