【观点】央妈们，当心“底裤”！(图)

【看中国2018年4月19日讯】2008年次贷危机之后，各路央妈疯狂印钞放水，希望再造经济繁荣，虽然难阻经济增速的回落（与次贷危机之前相比），但确实让各国政府稍稍喘了口气，因为经济持续低迷之下，最难受的是政府的财政。这让央妈的声望几乎达到了极致，让人们认为只要央妈们手提着印钞机，就可以无所不能。

如果印钞就可以让人类社会越来越富有，估计地下的牛顿先生会首先站起来反对说：“难道我数百年前做的事情都是无用的？”显然，这个逻辑肯定是荒谬的。

第一个站起来反对的，是以往各国央妈的同盟军。因为央妈印钞主要是依靠政府债务作为保证金，可是，央妈不断印钞，就意味着政府需要不断借贷，当政府债务不断膨胀的时候，政府就要关门停业。所以，政府首先站出来投反对票了。

投反对票的第一人是川普(特朗普)先生，现在老人家的债务率已经大约105%，预计今年的赤字是8000多亿美元，明年超万亿。如果政府破产，川普只能回去继续盖房子，工作性质截然不同。留恋更体面的工作是每个人的意愿，川普也不例外，他反对的方式就是开始贸易保护，目的是推动资本回流，增加收入，解决自身的债务问题。

川普说：醒醒吧，不能再靠借贷过日子了，该干活了。最近美国政府或出台新法案，核心是只要享受福利之人都要参与劳动。为了让美国人起身干活，川普是即动嘴，又动政策。

以往经济全球化，贸易增长是拉动全球经济增长的主要动力之一，随着美国贸易政策的转变，全球经济立即“咣当”的一声栽了一个大跟头。

由IHS Markit编制的摩根大通全球PMI显示，3月份全球PMI结束了此前的五个月连涨，暴跌至16个月以来新低，由前值的54.8跌至53.3，创2016年第一季度以来最大跌幅，意味着全球经济增速显著放缓。2月全球PMI54.8读数意味着今年全球GDP年化增长率为3%，而3月PMI53.3的读数则代表全球GDP年化增长率只有2.5%，明显下了一个大台阶。全球经济同步复苏的神话已经崩溃！

这世界什么都缺，但最不缺的就是补刀的。

在美国正在全力调整自身贸易政策的关口，IMF开始来补刀。IMF总裁拉加德在香港亚洲全球研究所的一次演讲中警告称，国际贸易体系正面临着因贸易保护主义势力而“分崩离析”的风险。这是当然的，全球化体现为美国的产业和资本外流，当美国必须重招产业和资本回国“救驾”（救债务）的时候，以往的WTO贸易体系自然会分崩离析。

在以往的经济全球化过程中，美国的资本外流和产业外迁，以日德为首的其它各方就是不同程度的受益者，自然会反对WTO走向解体，这并不奇怪。

当全球贸易增速下滑之后，经济增速就会下降，以往央妈吃“过头饭”，将将来很多年所需的纸币都印了出来并投放市场（都是欠条），期望将来的经济增长来“还债”，当经济增速下降之后，还债的“家伙”突然跑了，让那些提前印出来的纸币有成为“纸”的威胁，结果，央妈的“底裤”掉了。

其次，一般来说，乌鸦都是成群结队、结伴而行的，在川普政府由于债务问题与美联储的印钞政策分道扬镳的时候（所以美联储是即加息又缩表，交叉配合，两者唱的是二人转），另外两只乌鸦也飞了出来，那就是原油和黄金价格。

虽然欧佩克和俄罗斯正在执行原油的减产措施，让国际原油市场实现了紧平衡，稳定原油价格。委内瑞拉的乱局也缩减了国际市场的原油供给。但美国的原油产量在持续高增长，起到的是反向的抑制作用。但现在，很不妙的迹象出现了。

4月6日当周，美国原油产量再创新高，站稳日产1050万桶/日，这一水平仅次于俄罗斯的日产水平（2017年为日产1098万桶），高于沙特的产量。同时，4月6日当周美国的商用原油库存增加330.60万桶，远超预期降幅125万桶和前值降幅461.70万桶。按说，这样的数字一般会打压价格，只不过影响的时间长短是不一定的。但就在这些数字出笼的时候，国际油价却开始大幅走高，涨势如虹。原油是大宗商品之王，原油价格不理会美国原油产量和库存的数据走高，将严重推升通胀水平。这会让信用货币加速贬值，是对央妈彻底的不信任，说明原油也和川普一起去脱央妈们的“底裤”。

原油还是温柔的，因为无论短期怎么闹得欢，最终还是会受到供需平衡的制约，也所以，原油价格不会将央妈的“底裤”脱的很彻底。

但是，可以彻底脱“底裤”的“家伙”也在蠢蠢欲动，伺机动手。历史上，这是它的专业工种。当今的信用货币本质是银行券（从金本位的英镑开始，一直持续到了今天），只不过是代行货币的流通职能，而真正的货币是黄金（金本位解体之后并没改变这一本质）。当央妈们不断印钞的时候，银行券的信用加速下降，黄金就会“不高兴”，就会说：“你”已经代表不了我了，要炒“你”鱿鱼：

近期国际黄金价格月K线走势图（网络图片）

2015年底，笔者三次提示黄金牛市再起，此后剧烈冲高，之后回落。从2017年1月起即开始陷入盘整，但这个盘整是有名堂的：首先是回升冲破5、10、20、30月均线，然后回落，2017年7月回探30月均线不破之后再次上升，再回落；然后在2017年12月回探20月均线后又上升；在最近四个月，5月均线已经具备成为支撑线的迹象。一般的牛市都是以5月均线为上升趋势线，只有比较重大的调整才会回探10月均线。如果五月均线成为支撑线，与越来越流畅的MACD相配合，很可能意味着上涨的趋势已经最终形成。

这个节奏还是比较清晰的，至于基本面的原理，不必再再赘述。

历史上，无数纸币都是因为无度发行，偏离信用要求（黄金的货币要求）而进入博物馆，实际就是被黄金炒鱿鱼的过程。今天，国际金价又来脱全球央妈的“底裤”，如果谁家不提好自己的“裤子”，最终会被黄金脱的干干净净！距离我们今天最近的包括上世纪八九十年代的苏联卢布、巴西雷亚尔、阿根廷比索、土耳其里拉，今天的委内瑞拉玻利瓦尔。当然我们记忆最清晰的是南京政府时期的法币和金圆券。

现在需要告诉各路央妈一声，铁面无情脱裤子的“家伙”已经来了。可惜，有些国家的专家还在想着用数字货币制造负利率，纯粹就是给央妈们挖坑。

为什么在这个节点上原油和黄金开始加速脱央妈的“底裤”哪？根源在于当债务无限膨胀之后，债务问题开始让主要国家开启贸易保护措施，以应对债务问题，这会打击经济增长；同时，债务达到一定的水平（不包括资产负债表的总债务率约为300%，现在主要的经济体都超过了这一水平）之后，就会压制经济增长，拖动经济增速下滑。当经济增速下滑之后，资本无法在实业和股市等领域获取满意的报酬，就会寻求进入货币（黄金）和供需相对较好的商品领域进行避险、投资。

这实际就是滞涨，现在是滞涨加速发展的时刻，就是央妈尴尬的开始。

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