【看中国2014年03月16日讯】有人将铜价暴跌称之为迷，其实也不能称之为迷了。
3月7日全球铜价出现2011年9月份以来最大幅度的下跌，单日跌幅度达4%，导致上海期货交易所铜价在周一开盘即跌停。
冰冻三尺，非一日之寒。这种市场趋势的必然性早就注定。笔夫2014年年度报告预测的一个最重要目标已经实现。其实就在一周前的衍生交易实验室每周策略上，也已经明示大家，铜价的空头趋势难以挽回。在经历了周五的暴跌之后，向下的技术空间已经打开，近期似乎无法找到真正有效的技术支撑位。
整个市场好象都没有什么好消息。所以那些看来要反弹的技术走势，其可信度也都是非常低的。股指期货在周一跌去了4%，这已经充分验证笔夫近期反反复强调的“巨大的空头市场”。
3月12日，美国出乎意料的好消息也没能继续助推道琼斯指数，当日只是上涨了30个点。美股技术上越来越象头部。美国劳工部（DOL）3月7日公布数据显示，美国2月份非农业人口就业人数增加17.5万，好于预期的增加15万；2月份美国失业率增至6.7%，略高于1月份的6.6%。就在这份报告出台之前，投资者仍在吵吵嚷嚷地争论，受到严寒天气影响的近期美国经济数据是否会影响到耶伦的QE决策，现在好了，几乎没有人怀疑美联储会在3月18日举行的会议上坚定地缩减QE，而这恰是耶伦主持的第一次美联储会议。
出乎意料的好消息带给全球市场的不是信心，而是更进一步下跌，不仅全球铜价崩盘式暴跌，而且，连带中国市场上铁矿石和螺纹钢也在3月10日收在跌停位置。
已经有很长一段时间，市场里从未象现在这样弥漫着如此浓厚的悲观气氛。有一些显然是局部的坏消息被国际投资者放大了，例如中国的超日债问题，被国际媒体形容为中国的“雷曼兄弟事件”，这显然反映了看空中国的一种心态，他们对于中国金融系统心存疑虑，这包括中国信托产品、房地产抵押贷款市场、理财产品市场等影子银行系统，超日债事件正好为之提供了最好的素材。而近期人民币在公众不知情的情况下贬值也激起了公众的焦虑，如果对于人民币贬值，央行没有足够的把握进行控制，它必然会令投资者担忧人民币资产的安全。
3月14日公布的中国经济贸易赤字数据，佐证了热钱外逃引发人民币贬值的观点。据海关总署网站消息，今年2月份，中国进出口总值2511.8亿美元，下降4.8%。其中，出口1141亿美元，下降18.1%，这导致了贸易逆差229.8亿美元，而去年同期为贸易顺差148亿美元。贸易逆差的产生只可能是两个方面的原因，一是热钱的出逃，二是实际出口量在下降，不管是什么原因，对于市场来说当然是负面的消息，市场的反应是自然的。这给大宗商品市场有色金属造成巨大压力。
需要注意的是，就在伦敦铜市暴跌的同时，其库存却已经降到了26.5万吨的水平，是2012年以来的最低位。但是，有越来越多的人明白，单一交易所库存的减少并不能掩盖全球供应过剩的铁定事实。中国消费了超过全球45%以上的铜材，但是，中国仅交易所库存和港口库存就多达100万吨，由于国内市场消费依然低迷，中国冶炼企业不得不寻求出口，这在寻常年份非常罕见，
其实，铜价暴跌还有一个鲜为人知的真相，即中外利率的反向变动，近一段时间中国三大市场化利率指标SHIBOR（上海银行间利率）、国债到期收益率、和理财产品到期收益率同时下降的情况，这里面隐含的重要情况是，中国金融市场上的流动性较年前已经大为缓解，而流动性改善和借贷成本的降低使得融资铜的市场萎缩，一旦失去这个市场的支撑，铜价的下跌就是必然趋势。而与此同时，近期，美元的利率水平却正在走高，这有重要的预示性作用，这一点在笔夫之前的策略分析中已经有充分论述，即美元利率的提高将迫使国际几大投行收缩铜的库存，因为其成本上升，由此也将对铜价产生重要影响。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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