融资融券何以成了“财富绞肉机”

【看中国2013年07月19日讯】据有关媒体报道，被券商美化为“放大杠杆、放大收益”的融资融券业务如今却成了投资者的“财富绞肉机”。在刚刚过去的恐怖6月，大量融资账户以爆仓收场。

而据业内人士介绍，自年初以来，超过九成参与两融业务的客户，均出现不同幅度的亏损。即便是将时间拉长至3年，亦有六成以上的投资者败走两融市场。如某大型券商经纪业务部的VIP客户李晨(化名)，其股票账户市值曾有100万元，但在6月中旬的融资操作中，由于融资买进兴业银行、民生银行这两只银行股，个人股票账户的市值由100万元缩水至60万元。又如银河证券一家营业部的一位客户，资产规模300万元，做了3年两融业务后，其资产规模缩水至90万元。据该营业部的投资顾问介绍，该营业部操作两融业务的客户约有100位左右，但其中九成客户都是亏损的。

融资融券何以成了投资者的“财富绞肉机”？虽然这个现实是那些参与融资融券业务的投资者所不愿意接受的，但实际上这是早就注定了的事情。是A股市场参与融资融券者所难以逃脱的命运。

之所以如此，这其实是由A股市场的属性决定的。因为A股市场是一个为融资者服务的市场，它甚至被投资者称为是“圈钱市”。在这个市场里，投资者是很难取得投资回报的。所以，A股市场的投资定律是“七二一定律”。“即十人炒股七人亏损两人持平一人盈利”，因此，就投资者这个群体来说，注定是难逃亏损命运的。而就投资者个体来说，虽然不排除阶段性赚钱的可能，但长期来看，能赚钱的投资者只是极少数极少数。所以，在这样一个市场里，投资者投入越多，亏的钱也就越多。而就融资业务来说，其实就相当于是一种借钱炒股的方式，如此一来，投资者的亏钱效应就会放大。所以，尽管券商将融资融券业务美化为“放大杠杆、放大收益”，但由于股市本身缺少赚钱效应，而只有亏钱效应，所以在融资融券条件下，还是“放大亏损”更符合现实。

而且融资融券之所以注定成为投资者的“财富绞肉机”，这与A股市场投资者的不成熟是紧密联系的。就融资融券业务本身来说其实它是一把“双刃剑”，既有可能“放大收益”，也有可能“放大亏损”。但由于A股市场投资者并不成熟，这就使得这把“双刃剑”变成了投资者的“自裁剑”。由于长期以来A股市场交易机制只能是做多才能赚钱，市场缺少做空机制，这就使得A股市场的投资者养成了多头思维，习惯于做多。表现在融资融券业务上就是习惯于融资而不是融券。如此一来，这就注定了投资者融资亏损的命运。实际上如果投资者要是相对成熟的话，该融资的时候融资，该融券的时候融券，那么结果就是另一回事了。即便投资者赚不了多少钱，但至少可以把融资融券造成投资者九成亏损这一亏损比例降低几成。

因此，融资融券成了投资者的“财富绞肉机”，这既有A股市场系统性的问题，也有投资者本身不成熟的原因。所以，在目前市场环境下，投资者还是应该慎重参与融资融券业务。投资者在看不清大盘方向的情况下，还是以不参与融资融券为宜，尤其是不应该沉迷于融资融券业务。特别是对于那些死守多头思维的投资者，尤其不应该参与融资融券业务。否则，投资者的财富还会源源不断地喂进融资融券这台“财富绞肉机”里。

(文章仅代表作者个人立场和观点)