叶檀：目前的金融行业十分危险

目前的金融行业十分危险，地方借贷危机已涉及核心区域。

福建、广东、河南等多地担保公司出现“崩盘危机”，15日有报道称，中国民营担保公司巨头中担投资信用担保有限公司因市场盛传其董事陈奕标“跑路”及资金紧张，屡遭债主上门，几乎无法正常运作。一场“信任危机”正在北京的担保、银行及中小企业当中爆发。

中担担保在北京的民营担保圈是佼佼者，在北京与十几家商业银行有业务往来，就在1月还在正常运转，为300多家中小企业提供贷款的担保服务，累积担保额已达90余亿元人民币。中担担保的困境显示民间借贷，以及担保与银行之间的合作关系摇摇欲坠。

地方政府贷款展期。国内银行获准对地方政府贷款进行滚转，将到期日延后4年。14日有报道称，目前银监会研究有条件允许地方政府融资平台贷款延期偿还，但期限并不确定。展期的原因很简单，还不出钱。

据统计，未来3年内将有35%的贷款集中到期，地方政府融资平台将面临偿债高峰。其中2012年、2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元，合计占2010年底债务余额28%左右。高盛高华证券和野村证券推测，2011年融资平台贷款量仍会增加，今明两年到期债务如果按照40%的比例计算的话，可能将达到4.6万亿元。现在还钱，工程烂尾，银行烂账，对谁都不好；现在展期，等工程收尾，可能收回成本，公共项目或者盈利性项目陆续见效，是最理智的做法。但这样做的风险显而易见，一方面，三四年后地方政府投融资平台未必偿还得了欠款；另一方面，纵容借贷者的道德风险，让他们有恃无恐。

从民间借贷到官方融资，风险岌岌可危。按下鄂尔多斯的瓢，浮起温州的勺。因此，得有改革的大决心、大智慧，此次金融风险将是“医得眼前疮，剜却心头肉”。

中国式的治污方式是冲刷或者搬迁。比如引黄浦江水注入苏州河，比如把首钢搬离北京城区，苏州河暂时不臭了，北京的天暂时蓝了一些。但我们引申一步，如果黄浦江水臭不可闻了呢？如果沙尘暴之源逼近北京了呢？这并不是危言耸听，渤海就变成了鱼虾难生之海，东海的养殖成活率越来越低，水产养殖户纷纷到越南、柬埔寨等地承包海面从事养殖。明智者都清楚，真正的治污是严格执行环保，鼓励植树造林，该惩罚惩罚，该补贴补贴，以堵塞污染之源。

目前治理金融风险如同引水搬厂，通过股票与债券补充银行资本金，不顾地方银行与地方中小企业之间的一味让银行做大上市，这是典型的金融“引水工程”。为什么银行利润如此之高还坑爹？这就是原因。

按此路径发展下去，未来继续发次级债，允许发地方债、市政债等，把银行的坏账置换出去。但明知有风险，却把风险引向市场，并且用负利率胁迫投资者购买，这不叫交易，这叫强行让他人买单的强盗行为。

笔者并不认为中国金融业会崩溃，凭借巨额的存款、凭借几大资金市场可以应付未来数年的危机，但头痛医头式的拯救方式未来可能让坏账不可逆转，坐视道德风险变大、信用丧失、坏账积累，最终产生全局性的崩溃，整个东海变成死海。

如果把坏账比作污水，去除坏账的方式就是治污。

治污的第一步是清理，整理出污水的源头。体制内金融管理的清理相对容易，14日有报道称，银监会近期向各家银行下发《地方政府融资平台贷款台账统计调查表》审查附表。与常规季度统计不同，附表新增征信数据、评估数据及监控数据三个项目，对2011年地方融资平台贷款的情况进行新一轮摸底，要求银行3月份内上报最新统计内容。哪些项目是有盈利前景的，哪些项目是有充足质押的，哪些项目贷款有去无回，必须转到地方其他公司的，监管部门与银行心里有底。可见，当初贷款时对很多项目是盲人摸象，笔者甚至屡次听到上门推销贷款的盛况。

对情况严重危机重重的地方政府、银行、监管部门各方联合办公，首先冻结，既不允许银行收回贷款，也不允许高利贷者上门逼债。温州地区目前在重温上世纪八九十年代的旧戏码。

清理之后哪些项目有固定回报，回报期限长短，据此发行不同期限的市政债筹措资金；政府出市盈利性项目，以市场化的运作方式让民间资金进入，政府有关部门行监管之责；而对于长期回报都无法预期的项目，用税收、慈善的办法来解决。这才是真正的正本清源，在此基础上，信托等方法也就有了皈依。

清末财政相当不堪，借贷时债权人指定的还款担保品是可靠的关税、盐税，如果公共财政体系无法建立，那么，银行等机构只能挤出，让热衷于当投资者的地方政府靠地方税收大搞建设，就是没有办法的办法。至于地方中小企业，借鉴德国的银行模式，当可解决大半的问题，以后有时间再论。

(文章仅代表作者个人立场和观点)