陈博志:金本位只是甜蜜的回忆(组图)

作者为前经建会主委、总统府国策顾问、台湾大学经济系主任暨经济研究所所长。现任台湾智库董事长，为台湾经济发展与国际金融专家。

世界银行总裁佐立克（Robert Zoelick）不久前在谈论国际货币制度时，主张应考虑用黄金做基准点。Getty Images

真正的金本位制度，各国若未能增加黄金的数量就不能增加货币供给量，因此就不易有通货膨胀的问题。Getty Images

国际经贸往来愈来愈密切，使全球愈来愈像是一个市场，因此若单就交易的方便性来看，全球最好只使用一种货币，不仅可以避免汇率换算的麻烦，更可以避免汇率变化的风险，以及各国藉汇率来争夺市场的斗争。第二次世界大战之后想要让各国汇率稳定的“布列敦森林制度”（Bretton Woods System）未能成功，1970年代之后的活动汇率制度更加大了全球经济的波动，因此一直有人以为回到古老的金本位制度会更好。

世界银行总裁佐立克（Robert Zoelick）不久前在谈论国际货币制度时，也主张应考虑用黄金做基准点。然而这种怀古的思想都是只见其利未见其弊的理想，实际上并不可行。

采用金本位制度
不易通货膨胀，汇率也几乎固定

真正的金本位制度是以黄金为货币，钞票只是黄金的代表。各国政府要定义每单位货币值多少黄金，而且所发行的每单位货币要有等值的黄金做发行准备，人们可以拿黄金向政府换等值的钞票，也可以拿钞票换等值的黄金。例如将1美元定义为35分之1盎司的黄金，只要付一些手续费，拿1盎司黄金就可向美国换35美元，或拿35美元就可换1盎司黄金。

在这样严格的制度下，各国若未能增加黄金的数量就不能增加货币供给量，因此就不易有通货膨胀的问题，也不会有最近美国要增加货币供给量，而其他国家指责美国故意让美元贬值的争议。而每单位各国货币所代表的黄金量之多寡，也就决定了各国货币间的兑换比例，所以汇率也几乎固定不变。

由此看来，金本位似乎可以解决目前的问题和争议，而让全球等于只有一种货币。然而天下事有利也多必有弊，金本位若真的那么好，当年就不会被抛弃。

金本位制度 意味抛弃货币政策

金本位的好处之一是各国不能滥用货币政策，但它的首要缺点也是各国和全世界都失去了货币政策这个重要的工具。2008全球金融海啸发生之后，各国都采取扩张性的货币和财政政策，通俗地讲就是大量印钞票来支持经济，全球经济也很可能是因此而免于落入更大的萧条。而当时全球若是采取金本位制度，这些扩张性的政策就没办法进行，各国面对不景气可能会束手无策。但人们真是很健忘，两年前才刚享受过货币扩张的利益，现在就想要用金本位来消灭货币扩张的能力。

我们在讨论希腊债务危机时也曾指出，若希腊有自己的货币，它即可以用货币扩张或通货膨胀的方式较顺利地解决债务问题。而希腊使用欧元的结果使它没有货币和汇率政策，债务问题只好靠紧缩或破产等更不利的方法来解决。用黄金做货币的国家若面对希腊的问题将更束手无策，因为希腊的问题至少还可由欧盟印更多欧元来解决，金本位的国家却没有人可以提供更多黄金来解决问题。

也许有人会说，若用金本位，那金融海啸和希腊危机，甚至一般的不景气都不会发生，因此根本就没有须要用货币和汇率政策解决的问题。这种想法也不正确。只要先看金本位会产生的一个长期问题，就可知金本位即使平稳运作，也不可行，这个问题就是它会造成长期物价下跌和通货紧缩的现象，而让经济体系不易顺利运作。

长期通缩是金本位制度之一大弊病

目前全球经济快速成长，因此货币需求也会快速成长。然而黄金每年的产量相对于黄金存量甚少，而且还有一些要用于工业用途。因此黄金存量的增加率甚低。若以黄金为货币，即表示货币供给的增加无法赶上货币需求的增加，因此金价须持续上涨，也就是物价要持续下跌。这种偏向通货紧缩的情势，会阻碍经济的顺利运行。

物价持续下跌的通货紧缩情势会使存货的价格持续下跌，厂商一不小心就会因存货贬值而亏损，上下游产业间的退货行为也会有更多争议和困难。而由于各产品供需关系不断变化，产品的相对价格也常需持续调整，在整体物价偏向上涨的情况，这种相对价格的调整靠有的价格涨较多，有的涨较少来达成。

但在物价整体是跌的情势下，为达成相对价格的调整，有些东西的价格必须下降很多，而不幸工资及其他一些东西却因心理或制度的因素而不易跌价，因此必要的相对价格调整即可能无法顺利达成，而使经济无法有效率地运转。

另外由总体经济面来看，实质利率为名目利率扣掉物价上涨率，而名目利率不能是负值，因此在物价下跌时，实质利率不会小于物价下跌率，所以持续的通货紧缩也会使实质利率偏高，而不利于经济发展。

四十多年来金价由每盎司35美元涨到1，000美元以上，而1965年至今我国趸售物价只上涨约三倍。这表示若依金本位而让每单位货币所代表的黄金数量固定不变，物价必须萎缩约十倍，即平均每年要下跌5%左右，实质利率也就常须在5%以上。这样高的通货紧缩率和实质利率，对经济必有甚大的妨碍。更何况黄金若被当成唯一货币，其需求的增加必将使其价格上升更多，而使通货紧缩更为严重。

不完全的金本位制度 缺点一样在

上述金本位的缺点都来自黄金存量成长甚慢，而使全球货币供给量无法配合经济成长的假设。因此有人以为我们只要让币值和黄金维持固定关系，仍可在黄金之外创造其他货币以配合需求成长，即可免除上述缺点。然而一旦政府或金融业能另外创造货币，而不是完全使用黄金及百分之百黄金准备的其他工具做货币，金本位所宣称的各种利益也将消失，实际上这种不完全的金本位制度也很难维持。

若黄金之外还可另外创造货币，则用黄金量控制货币量的作用就会消失，因此以金本位避免各国滥发钞票和防止通货膨胀的目的就无法达成。不是以百分之百黄金做准备的货币若发行太多，政府将无法履行货币兑换黄金的固定比率，有些国家将不得不更改兑换率或甚至拒绝兑换，因此各国货币透过国家之金价而维持固定汇率的作用也消失。

换言之，可以在黄金之外另外创造货币的制度已不是真正金本位，也不再有金本位的利益。佐立克那种用黄金做基准点的主张，甚至可能既得不到金本位控制货币量和稳定汇率的作用，而且还摆脱不掉金本位通货紧缩的副作用。

而由于目前金融产业和金融产品已十分复杂，很多金融产品和业务都具有某种程度的货币功能，因此现实上也已无法禁止黄金之外的货币，所以现在已无法有完全的全球金本位制度。如果现在让币值和金价挂勾，得到的一定是黄金之外仍有很多其他货币或金融资产的制度，其结果就是没有完全金本位利益，却又有其缺点的制度。所以金本位这种思古幽情解绝不了现在的问题。

(文章仅代表作者个人立场和观点)