兴业银行：中国经济四季度或加速下跌

2010-09-27 14:25 桌面版 正體打赏 0

9月27日，兴业银行发布研究报告称，8月和9月份的增长数据反弹可能只是暂时性的，第四季度可能出现显著的加速下跌。

9月份及第三季度主要宏观数据将在10月21日左右发布。报告前瞻认为，从月度数据的变化来看，工业增加值预计会在8月份反弹的基础上继续回升，报告预计三季度工业增加值同比增速将在13.9%左右，同期GDP同比很可能在9.3%左右；投资也将继续走稳，预计9月城镇固定资产投资同比将落入 24.6-25.0%的区间内；零售（消费）也将继续反弹，9月全社会消费品零售增速可能落在18.4-18.8%的区间内。

一系列增长数据似乎整体呈现出“见底回升”的态势。而物价数据方面呈现的则是PPI数据的趋稳和CPI数据与8月份的大致持平。报告预计，9月 PPI同比预计会落入3.9-4.3%区间内，9月CPI环比可能在0.2-0.6%之间，中值0.4%；同比落入3.3-3.7%的区间内中值 3.5%。

此外，报告还预计9月份信贷应在5000-6000亿之间。根据年初信贷结构要求，第三季度银行可贷资金1.5万亿，而7、8两月已放出贷款1.08万亿，9月份尚余额度4200亿元。面临季末，这种约束将大大增强。

“整个经济似乎呈现出一种“趋热”症候。”兴业银行首席经济学家鲁政委指出。因此，他预计，年初信贷总量和节奏的执行力度可能会再度被加强；面对部分过去被视为房价偏高的城市近期房价再度上涨，不排除此前已提及的房地产调控政策的细化、落实会被进一步加强，单纯的抵押贷款利率调升也不能排除。

“尽管未来市场可能加息传言再度盛行，但预计10月份仍然不可能加息。”鲁政委同时指出，“见底回升”只是表象，增长数据的反弹是假，宏观经济的“虚火”是真。

重工业带动下的工业增加值反弹，可能在相当程度上为“节能减排”压力下的大限之前“抢生产”所推动；投资走稳则更多与“4 万亿收尾督察”迫使一些项目不得不上马或加快推进有关；零售数据的反弹则受到汽车优惠政策可能终止预期带动下的赶末班车和救灾、中秋节错位等因素扰动；而出口已然进入在 7 月初预料之中的“高山速降”通道。

“在主要经济体复苏强度再度转弱的背景下，中国经济再难一枝独秀。”鲁政委称。

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