墨西哥、南非债 比希腊诱人

最新交易资料显示，如今部分已开发国家发债，必须付出比新兴市场还高的成本，显示这波信用危机过后，已开发市场和开发中市场的界线正逐渐模糊。

上周墨西哥和南非不约而同发行10年期公债，两者发行时的殖利率都远低于希腊公债的水准，成为欧元1999年问世以来头一遭。墨西哥的殖利率为5%，南非的是5.8%，但欧元区成员国希腊却必须提供6.3%的殖利率来吸引投资人。

两个市场的发债条件出现差异，反映投资人在危机后开始出现新思维。他们认知到，遭受信用危机和景气衰退冲击的已开发国家，正因背负庞大债务与面临低经济成长而挣扎求生。

相形之下，新兴市场虽然也受到全球景气衰退重创，但他们在信用危机中普遍受伤轻微，所以经济能快速反弹，并带领全球迈上复苏之路。

信评机构也注意到新兴市场的优势。包括希腊在内的债台高筑的欧元区国家，都正面临主权债信评等遭调降的窘境，但过去被视为高风险的新兴国家，主权债信评等却持续进步。具有指标地位的摩根士丹利新兴市场债券指数，目前的平均信用等级都在投资级。

部分市场人士声称，墨西哥的投资风险和希腊不相上下，因为该国极度仰赖美国消费（八成出口输往美国），而且石油营收正日渐下滑。不过，欧本海默公司（Oppenheimer ）新兴市场债券投资经理人泽尔沃斯，并不因此却步。

她说：“墨西哥公债的殖利率低，但仍是令人放心的投资标的。”她指出，相较于部分不断曝露弱点的欧元区国家，墨西哥的基本面长期来看仍很乐观。

墨西哥和希腊最大的不同点是，墨国能一手掌控货币和财政政策，因此拥有较多可刺激经济成长的工具，特别是让货币贬值的措施。

摩根士丹利预估，墨西哥今年经济成长率可能冲破5%，扭转去年萎缩6.5%的颓势，表现将在全世界数一数二。反观希腊，政府为了达到欧盟设下的赤字上限，宣布加税并采取严格的撙节措施，预料今年的经济衰退将更为恶化。

希腊政府提出的削减赤字措施，持续引发反弹声浪，数千名劳工11日再度走上街头。

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