墨西哥、南非債 比希臘誘人

最新交易資料顯示，如今部分已開發國家發債，必須付出比新興市場還高的成本，顯示這波信用危機過後，已開發市場和開發中市場的界線正逐漸模糊。

上週墨西哥和南非不約而同發行10年期公債，兩者發行時的殖利率都遠低於希臘公債的水準，成為歐元1999年問世以來頭一遭。墨西哥的殖利率為5%，南非的是5.8%，但歐元區成員國希臘卻必須提供6.3%的殖利率來吸引投資人。

兩個市場的發債條件出現差異，反映投資人在危機後開始出現新思維。他們認知到，遭受信用危機和景氣衰退衝擊的已開發國家，正因揹負龐大債務與面臨低經濟成長而掙扎求生。

相形之下，新興市場雖然也受到全球景氣衰退重創，但他們在信用危機中普遍受傷輕微，所以經濟能快速反彈，並帶領全球邁上復甦之路。

信評機構也注意到新興市場的優勢。包括希臘在內的債臺高筑的歐元區國家，都正面臨主權債信評等遭調降的窘境，但過去被視為高風險的新興國家，主權債信評等卻持續進步。具有指標地位的摩根士丹利新興市場債券指數，目前的平均信用等級都在投資級。

部分市場人士聲稱，墨西哥的投資風險和希臘不相上下，因為該國極度仰賴美國消費（八成出口輸往美國），而且石油營收正日漸下滑。不過，歐本海默公司（Oppenheimer ）新興市場債券投資經理人澤爾沃斯，並不因此卻步。

她說：「墨西哥公債的殖利率低，但仍是令人放心的投資標的。」她指出，相較於部分不斷曝露弱點的歐元區國家，墨西哥的基本面長期來看仍很樂觀。

墨西哥和希臘最大的不同點是，墨國能一手掌控貨幣和財政政策，因此擁有較多可刺激經濟成長的工具，特別是讓貨幣貶值的措施。

摩根士丹利預估，墨西哥今年經濟成長率可能衝破5%，扭轉去年萎縮6.5%的頹勢，表現將在全世界數一數二。反觀希臘，政府為了達到歐盟設下的赤字上限，宣布加稅並採取嚴格的撙節措施，預料今年的經濟衰退將更為惡化。

希臘政府提出的削減赤字措施，持續引發反彈聲浪，數千名勞工11日再度走上街頭。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)