欧元地位岌岌可危 中线仍有下跌空间

2010-02-28 04:51 作者:郑步春

受希腊债信危机影响，本周欧元承压，美元和日元因避险情绪上升而显强势。欧元兑美元本周徘徊于九个月低点，欧元兑日元触及一年低点，美元指数则强势震荡。本周美国公布经济指标意外偏弱，这使美联储加息预期减弱，该因素暂时抵消了美元利好因素，因此未来美元将同时受制于美国经济走向及欧洲局势，短线涨跌虽难测，但中线易涨难跌。鉴于欧元利空很难出尽，故操作上宜对欧元持空头思路，对美元应持多头思路。

希腊债信危机挥之不去

本周三，评级机构标准普尔和和穆迪双双表示，如果希腊不能实施计划缩减赤字，就可能进一步调降该国的债信评级。其中，标准普尔表示，三月底前还可能进一步调降希腊“BBB+”等级。穆迪也表示，未来几个月可能调降希腊“A2”评级。

希腊10年期公债收益率周三大涨13个基点至6.64%，和德国同期国债3.1%的收益率之差达两周来最高。根据CMA Data Vision报价，希腊国债CDS周三上扬10个基点至392，也为两周多来最高。

欧盟检察团与部分评级机构向希腊施加压力，敦促其兑现所承诺的预算赤字削减措施。希腊政府官员也透露，欧盟检察团与国际货币基金组织（IMF）专家在出访希腊期间表示，若不进一步削减支出，希腊将无法实现赤字削减目标。

希腊降低预算赤字难度颇大，其国内多行业发动罢工，抵制政府削减赤字努力，因这意味着他们的收入和福利下滑。在希腊自身削减赤字努力有限的情况下，指望欧元区其他国家无私地出大力援助，其难度自然也不小。

屋漏偏逢连夜雨

在希腊问题趋于严重时，冰岛方面又传出坏消息。由于拒绝接受英国和荷兰所提出的折中方案，冰岛和这两个国家有关冰岛的银行最新储户赔偿谈判又告破裂。冰岛银行一年多前倒闭，数千名英国和荷兰存款户欲追讨存款。国际货币基金组织原本对冰岛有46亿美元纾困计划，但前提是上述储户争议得到解决。因此，冰岛局面也有明显恶化趋势。

本周华尔街日报刊文称，欧元区危机由希腊所引起，但欧元往后命运则可能要靠西班牙来决定。该文称，西班牙目前的境况很糟，失业率高达19%，还背负着房市泡沫化、债务及预算赤字的庞大负担。经济规模在欧元区排第四的西班牙，去年GDP萎缩3.6%，今年也不乐观，深陷在50年来最严重的经济萧条。西班牙经济规模比希腊、葡萄牙与爱尔兰加起来还高出将近1倍，将来德国、法国若被迫出手援助，难度会更大。

希腊、西班外、冰岛等危机已令欧元承压，本周二罢工潮又席卷数个欧洲国家，更加重欧元压力。从上述情况看，欧洲这种习惯于高福利的地区，政府任何削减预算的努力都会困难重重，因此其债务问题或将长期存在。

欧元仍有较大下跌空间

欧元自去年12月来已跌10%以上，从最近局势看，该跌势应还可能延续，因欧元已不再是承不承压的问题，某种程度上欧元能不顺利“存活”下去都会成为问题。

关于欧元的未来，伦敦政经学院的欧洲政治经济学家Bob Hancke表示，在数年内欧元很有可能“成为历史”，或是至少会变成只有法国、德国等少数几个国家使用。Hancke的理由是：欧洲政治联盟从来没有跟上货币联盟步伐，且无有效协调预算和救援机制，后果就是会员国几乎对希腊国债所造成的冲击束手无策。

芝加哥外汇期货市场上欧元兑美元看跌期货头寸已处于历史最高位，据Scotia Bank对美国商品期货交易委员会（CFTC）19日公布的每周交易者持仓报告的分析，截至2月16日的一周，欧元卖空合约增至5.9万手，价值约100亿美元。这是欧元兑美元空头头寸规模连续第三周创出历史新高，且欧元净空头合约的总价值大大高于2月2日的76亿美元。

目前市场中看空欧元者较多是不争事实，只是程度不同罢了。稍乐观者认为欧元不会失守2009年低点，即不会失守1.27美元一带，悲观一些者看空至1.23美元一带，即2008年低点，更悲观者看1.18美元一带，即欧元上市来长期均价。

(文章仅代表作者个人立场和观点)