从迪拜债务危机看中国房地产泡沫（图）

迪拜筑起的外形似一棵棕榈树的"棕榈岛"，是目前世界上最大的人工岛屿。迪拜债务危机对过于倚重房地产的中国经济，是一个警示。（法新社）

迪拜政府11月25日表示，它已经控制了迪拜世界公司（Dubai World）的重组，并要求暂停偿债六个月。声明一出，震动全球金融市场。12月1日凌晨，迪拜世界宣布了它的债务重组计划。经济学家认为，迪拜偿债危机的本质是房地产和基建规模扩张造成的债务危机，对过于倚重房地产的中国经济，是一个警示。

沙漠明珠主权债务危机惊扰全球资本市场

迪拜酋长国位于波斯湾，和拥有全球最大主权基金的阿布扎比一样是组成阿拉伯联合酋长国的七个城市国家之一，这七个国家分别由不同的家族统治。近十年来，迪拜大兴土木，在沙漠上建起室内人造滑雪场，在大海上筑起人造岛屿，让全世界瞠目结舌。

美银预估，迪拜债务总计880亿美元，其外债相当于GDP（国内生产总值）的103%。据透露，仅迪拜的旗舰国有控股公司，迪拜世界的负债就高达590亿美元。其中，迪拜世界旗下地产公司----棕榈岛集团（Nakheel）将于12月14日到期的35亿美元伊斯兰债券，迫使迪拜主权债务危机浮出水面。

迪拜世界暂停偿债的消息一出，国际资本市场立刻发生剧烈的波动。全球股市普遍下跌，欧洲股市受迪拜债务危机拖累最大，港股27日暴挫近5%。同时，美元、日元和各国国债成了资金避险的场所，新兴市场则遭遇了资金流出。30日一开盘，迪拜的主要股指下跌7.3%，阿布扎比的下跌了8.3%，这次下跌让阿联酋股市的市值合计缩水了90亿美元。第二天，迪拜和阿布扎比股市再次大跌。

不过，迪拜世界在声明中表示，正就约260亿美元的债务和银行谈判。由于这份声明有助于外界了解它的债务究竟有多少在重组中可能违约，所以，声明推动纽约股市在11月30日收盘前不久出现了上扬。

迪拜与中国经济相似处：严重依赖房地产

迪拜以金融融资和发展房地产起家，石油美元和国际金融资本的涌入，在近些年支撑着迪拜房地产价格的快速提高。而中国和迪拜经济的相似之处：两者都严重依赖于房地产，而房地产发展都主要依赖于负债。

中国人民大学经济学教授黄卫平认为，在这个世界上凡是靠房地产拉动的国家，结果没有不是崩盘的，世界老大美国靠房地产拉动经济结局是崩盘；世界老二日本靠房地产拉动经济结局是崩盘；世界经济中早已把中国的房地产列为崩盘之列。这个地球上靠房地产拉动经济的国家结局都是崩盘，尤其当房地产和金融紧密结合成为一种金融衍生工具时，不崩盘那简直就不是经济。

依靠房地产业，迪拜成为整个阿拉伯世界一颗耀眼的明珠。受此鼓舞，更多的资金涌向迪拜，金融与房地产的捆绑式发展，缔造了一个辉煌的神话。随后，迪拜房价暴跌。与2008年的高点相比，最多的已经下跌70%。

上海证券报首席评论员时寒冰先生指出，中国房地产业与金融的捆绑，比迪拜更严重。根据中国央行发布的报告，截至今年6月末，商业性房地产贷款余额为6.21万亿元，算上房地产业的社会集资，数额更大。而庞大刺激经济计划所耗用的资金更为惊人。2009年中国中央国债相当于GDP的20%，相比2003年增长了200%。中国国内学者分析，2010年，中国地方债务的总额将超过10万亿。4万亿救市计划，及地方政府高达18万亿的基建计划，让中国成为世界历史上迄今为止，基本建设投资最疯狂和密集的国家。

时寒冰认为，中国现在最大的一个隐患是：严重依赖房地产，严重依赖民生行业的发展--推动GDP增长最快的力量居然来源于民生领域，而民生领域恰恰是政府应该做好公共产品和公共服务的！这正是GDP虽然快速增长而民众生活压力日益增大的根源所在。

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