华尔街日报：中国大陆资金流向海外

香港飙升的房地产价格和澳门兴旺发达的赌场生意都生动体现出，尽管北京实施了严格的资本控制，但中国大陆资金仍在大规模外流，并在冲击着香港和澳门这两个中国重要的离岸市场。

虽然香港经济只是刚刚从衰退中复苏，但香港的住房价格今年已经上涨了约30%。而在珠江口的另一边，澳门的博彩业官员们正在讨论放慢当地博彩业增长的措施，此前澳门这一业务的收入连续三个月达到创纪录水平，其中8月份和10月份的水平更是创出历史新高。澳门10月份的博彩业收入为15.8亿美元，大约是美国内华达州博彩业同期收入的两倍。

是谁带来的这场盛宴不是什么秘密，他们是那些现金充裕的中国大陆人，这些人急于让手中的钱去生钱。

研究公司GaveKal Dragonomics最近在给客户的报告中写道，中国大量的经济刺激支出和宽松的信贷环境有可能助长了资金的非法转移。这份报告说，流入香港和澳门的这些“秘密资金”数额之大正让北京略微感到难堪。

理论上说，中国的资本控制机制会对进出中国大陆的资金量进行监管，监管对象也包括从大陆进入香港和澳门这两个中国特别行政区的资金。但据专家们说，通过离岸银行帐户和众多其它非官方渠道，资金实际上可以在中国大陆和海外间自由往来。

安理国际律师事务所(Allen & Overy LLP)驻北京的律师姜颍(Jane Jiang)说，虽然北京会依赖银行对离岸资金转移进行监督，但却有数不清的方式来绕开这些监督措施，从伪造合同到直接用手提箱将钱带到香港，不一而足。姜颍擅长办理与中国外汇控制有关的案子。

由于中国大陆居民每人每年有50,000美元的换汇额度，他们可以将换取的外汇用于出国旅游或向海外网站网购商品，将家庭成员的换汇额度集中在一起使用是另一条绕过资本控制措施的途径。

那些有海外业务或在香港有银行帐户的企业主甚至可以更容易地使用海外资金，因为这些资金是不受北京监管部门控制的。姜颍说，简而言之，“有无限的可能性”。

诚然，由于全球资本都在竞相从中国经济的强劲反弹中获利，以及许多投资者都把宝押在人民币升值上，流入中国大陆的资金要比流出的资金多得多。但也存在促使资金流出中国大陆的因素。

香港政府的一项移民和投资计划一定程度上鼓励了大陆资金流入香港。根据这项计划，已经享有海外居留权的中国公民，在向香港投资650万港元(约合839,000美元)后，就可移居香港。

这部分资金很多投向了房地产。港府数据显示，自从该计划6年前实施以来，截至9月底，已有3,907名中国大陆人获准投资移民香港，这给香港的房地产市场总计带来了13.4亿美元资金。仅今年一年，那些成功申请到香港居民身份的中国大陆人就将4.773亿美元带入了香港房地产市场。

美联移民顾问有限公司(Midland Immigration Consultancy Ltd.)的行政总裁吉安(Thomas Kut)说，许多中国大陆人想送子女来香港上学，他们将这座城市看作是一扇通向外部世界的窗口。他说，香港与大陆很近，与大陆同处一个时区，这里的语言容易学习，移民香港的大陆人可以随时往返香港与大陆之间。美联移民顾问有限公司是香港最大房地产中介机构之一美联集团的子公司。

在10月初的中国大陆国庆长假中，吉安带着大约40名大陆人来到香港火炭区一座新豪华公寓，这里离香港和大陆边界不远。

一名姓盛（音）的购房者说，我不怕现在购买。她是广州的出口商人，看上了一套占地2,000平方英尺、能够俯瞰香港一个赛马场的公寓。

高力国际(Colliers International)驻上海地产经纪人Hing-yin Lee说，虽然存在资本控制，但香港的投资移民政策实际上为中国大陆居民在海外购买地产提供了一条合法渠道。

涌入香港和澳门的中国大陆资金潮给政策决定者带来了挑战。由于担心澳门博彩业收入增长过于迅猛，中国大陆官员收紧了大陆游客赴澳门赌场旅游的签证政策。近年来，澳门本地对大陆居民推高房价的抵触情绪已经迫使澳门政府取消了原先的“投资移民“计划。

一些香港人担心，大陆资金正在推动香港房价超过他们的承受范围。

香港立法会议员刘慧卿说，富裕的大陆人正在涌入香港，这带来了很大影响。香港如此之小，大陆却这么庞大。她上个月参加了一个抗议房价飙升的游行。刘慧卿已经要求香港政府调查洗钱嫌疑。她说，当大陆购房者推高豪华地产价格时，高端市场会影响中端市场，带动整体房价走高。

今年50岁的社会工作者陈赖金（音）参加了那次游行。他说，香港政府应当采取采取措施，限制香港的住房销售只能面向本地居民。他说，如此多的资金从外面涌入香港，这种状况正在扰乱我们的市场。

其中一些资金正在进一步涌向国外。地产中介Asterisk Realty Tokyo董事总经理Yukihiko Ito说，过去两年东京和横滨公寓市场的中国大陆买家数量急剧上升，很多人都是通过中国大陆旅行社过来买房的。

Yukihiko Ito说，购房者有时候会带着装满日圆的手提箱来支付价值100万美元公寓的购房款，这些购房者希望能收租金，同时将资金放到海外。他说，我们是中介机构，因此如果他们不说，我们也不会问钱从哪里来。

一些专家认为，即便中国政府表面上希望将资金流动保持在可监控的渠道，中国政府可能实际上是鼓励资金外流的，并将其视为缓解人民币升值压力的一个安全阀。

最近几年，中国主要监管机构国家外汇管理局已经试验了诸多允许资金更加自由流动的渠道，中国正在谨慎推进人民币汇率的国际化进程，希望创建减压阀以阻止资金流入和人民币长期升值预期带来的资产价格通货膨胀。

2007年，中国政府曾允许大陆居民直接投资香港股市，但随后该计划被取消。上个月底，中国政府扩大了一项允许大陆民众通过授权国内机构间接投资海外股票的计划，在停批外汇额度17个月之后，再次批准了15亿美元的外汇额度。

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