中国数据自相矛盾 只因经济更不平衡

海外观察人士对于中国经济数据的准确性的怀疑有段时间了,而近期一连串看似矛盾的数字更是助长了这种批评之声.其中对于用电量和工业增加值两组数据质疑尤其明显.官方在编制数据时的一些小缺陷或许会导致投资者对中国经济状况的误读,而这些数据背离之後的原因更令人担忧.

今年上半年,中国工业增加值强劲增长7%,而用电量却下滑2.24%,显示中国产出一边增长一边萎缩.这种分歧引起了海内外经济学家的广泛关注,这不仅因为中国工业产值占到了经济的半壁江山,还因为用电数据难做手脚,甚至连温家宝总理都公开称用电量是最值得信赖的数据.

对此一种可能的解释是,工业增加值领先于用电增速,是因为前者只涵盖所谓的规模以上企业,并没有追踪小型工业企业,而在经济下滑中这些小企业的状况明显比国有大型企业境况要糟糕得多.

近来中国国家统计局试图在其网站上解释这两组数据为何自相矛盾,称在这是因为各行业对能源的依赖减少,但难以想象金融危机中工业企业突然变得更节能.另一种更具说服力的解释是,小型工业企业用电量大幅下降.统计局本周公布,上半年度那些年产值低于500万元人民币的企业用电量骤降48.9%,由此带动了整体用电量下滑.

小企业跌幅如此厉害,意味着大型工业企业上半年用电量的增长很有可能达到10%以上的增长,甚至超过了工业增加值的增长.这意味着中国企业在使用能源上不仅没有变得更有效率,反而更耗电了,这也意味着中国更加依赖于能源密集型大企业来刺激经济增长.

小企业受金融危机的打击超过预期,还表明上半年的中国经济增长速度可能被高估了.在编制季度国内生产总值(GDP)时,统计者只对大企业进行普查,而假定小企业和大企业产出增长差不多,或者使用它们往年的增长水平.过去这些数据的确是密切关联的,但如果上半年还是那麽计算的话,GDP数据很有可能被夸大了,因为该数据并没有反映出小企业活动的骤降.

中国一季度和二季度GDP分别增长6.1%和7.9%,均高于分析师预期.如果统计真的存在失误,那麽中国经济的反弹并不像这些数字所显示的那样快.决策者似乎对此也有觉察,这或许是经济数据已经证明经济快速好转,他们仍极力推行宽松货币政策的原因.

类似存在分歧的数据还有,今年以来中国官方制造业采购经理指数(PMI)普遍高过里昂证券(CLSA)的统计,在3月份的差异尤其明显.当时官方数据为 52.4,表明经济总体扩张;而里昂证券PMI仅为44.8,表明经济总体萎缩.这很有可能是因为官方PMI追踪的大多是大型国有企业,而里昂证券的样本里有更多的小型民营企业.

中国更加依靠大型企业来带动增长并不可取,因为小企业对就业至关重要.大型国有企业对GDP贡献为45%,但仅雇佣总劳动力的25%,因为他们大多处于资本密集行业.国家对他们的依赖越高在它们那里投入的资金就越多,但它们创造的就业岗位相对有限.

与之相关的是,还有迹象表明中国经济反弹并没有提升消费者信心.根据统计局数据,上半年城镇居民人均可支配收入增长11.2%,但央行在5月末问卷调查显示,二季度城镇居民当期收入感受指数创1999年开展调查以来的最低水平.对这种矛盾现象的解释是,高收入人群从政府刺激计划受益,拉高了整体水平,但低收入者并没有数据显示的受益那麽多.

很明显中国经济反弹和工资增长的速度,并没有像数据看上去那麽快.考虑到经济反弹很大程度上依靠了刺激计划,中国经济回升的基础也并非很稳固.(完)

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