为何Fed会对雷曼袖手旁观？分析师：其倒闭风险不足以危市！

当星期一(15日)Lehman Brothers( LEH(US)；雷曼兄 弟)申请破产保护时，美国政府袖手旁观。 6个月前， 当Bear Stearns(贝尔斯登)面临破产命运时，美联储(Fed)及美国财政部却伸出援手。是什么使财政部长 Henry Paulson(鲍尔森)及联准会主席Ben Bernanke (柏南克) 变了心？

专家表示，美联储对雷曼的置之不理，并不是他们变了心，纯粹是大环境的转变使然。专家指出，贝尔斯登与雷曼在本质上本就不同，而让贝尔斯登倒闭会对金融市场带来更大的风险。此外，在经历大半年来金融 场的腥风血雨后，现在市场调控者也对金融巨擘破产有着更完善的准备。

贝尔斯登一案中，美联储融资290亿美元助摩根大通 (JPM(US)；JP Morgan Chase)收购贝尔斯登。当其他 银行考虑收购雷曼，并寻求联准会相同帮助时，却遭到美联储拒绝。苦寻不到买家的雷曼兄弟，只好于星期一宣布破产，并可能遭逢清算偿付命运。

分析师 Jaret Seiberg表示，贝尔斯登的破产会导致股市暴跌并重创金融市场，其破坏力会超过星期一雷曼破产。《CNNMoney》报导，星期一时，道琼工业指数下跌 500点，这跌幅虽大但情况并没有市场人士预期的那样糟。 Seiberg指出， 3月后美联储为挽救金融市场所做的努力，使得华尔街有更多资金来应对雷曼的清算，不再像贝尔斯登危机时那样恐惧。

Fusion IQ 执行长Barry Ritholtz表示，贝尔斯登为整体金融市场所带来的危害远超雷曼。贝尔斯登大概有9兆美元的金融衍生商品，且大多是与其他金融机构所共有；其最后卖主摩根大通也与它牵连颇深。所以说，雷曼的风险大概只有贝尔斯登的1/10。

Ritholtz指出："雷曼的无能所带来的危险只能够自我毁灭，但贝尔斯登的无能所带来的危险则足以危及整体市场。"

也有一说，那就是投资人、市场调控者、华尔街机 构比 6个月之前都更有能力来面对金融市场危机。当贝 尔斯登一案发生时，市场蔓延着不确定的气氛，也是使美联储出手相救的原因之一。

此外，市场人士相信，美联储不愿成为资助陷入危 机的金融机构的资金主要来源。标普分析师David Wyss 说："美联储不希望为挽救每个金融机构疲于奔命。"

然而专家指出，近来雷曼破产及二房被政府接管所带来的市场混乱，将会引致未来更严重的损失。市场分 析师 Art Hogan表示，他不排除雷曼破产带来的余波导 致其他金融机构倒闭的可能性。他说："在短期内还看 不出来雷曼倒闭的影响，但半年后我们所知道的一定比 现在多。"

未来金融市场的不确定性，也是使财政部及联准会 袖手旁观的原因之一，因为可能有更严峻及需耗费更多 资金的挑战横亘在前。