投资人在金价高涨与经济忧虑中坐困围城

2008-01-27 13:15 作者:林佳萱 对金融市场以及全球经济的关切，冲高黄金历史天 价，但这闪亮的价格真值得投资人投入资金吗？

伦敦街道底下，躺着连英格兰银行都为之疯狂的宝 贝：几千块金块。每块黄金甚至超过了12公斤（26磅） ，这些金块整齐的堆叠到了天花板，在地下金库里发出 柔和光泽，而每个礼拜，都有起货机添加金块到现存的 存货清单上。

金融服务公司StreetTracks Gold Shares替顾客存 放的这些惊人贵重金属设了安全严密的保全和地窖，地 窖已经储存了超过 641吨的黄金，以 1月16日市值来看 ，合计超过了 180亿美元。

Gold Shares 公司的公开交易基金是独特的商业模 式，投资人购买基金的股票，这家公司运用这笔资金投 资黄金，回馈获利给投资人。对 Gold Shares来说这相 当有利可图，因为大部分银行停止处理散户交易贵重金 属已经好长一段时间了。

这些金融商品叫做交换交易基金（ETF)，这些投资 黄金的基金在 3年前就已经受到关注，2007年第 3季大 量投资资金涌入，对 ETF基金的需求暴增到前年同期的 617%。但在几个礼拜以来，投资人信心受到美国金融急 转征兆的影响下，这只是一种表面上的扩增。

《Der Spiegel (明镜周刊)》报导，对美元贬值、 消费者物价（特别是能源类持续上扬）的担忧，持续影 响了投资人心理，投资人陷入信心缺乏状态。悲观者预 测，全球经济可能出现一波导致严重后果的经济衰退。

黄金自从5000年前古埃及人时代就被视为恒久稳定 财富的象征，货币可能会改朝换代，但是黄金却是永恒 的。担忧的投资者转往相对风险较小的黄金市场避险。

现在这种金属的吸引力依然那么诱人。德国处理贵 重金属交易的ProAurum公司总经理 Robert Hartmann表 示，自从去年夏天的信贷风暴以后，黄金生意开始好得 不得了，顾客平均购买价值 15000欧元的金币或金锭。 他说："现在如果哪个客人想要买 2万南非金币，我可 能得花上 2天才弄得到。市场变得紧缩。"

这场几乎是空前的黄金需求，让金价上扬了相当多 。本周四 1盎司（31.1克）到达了前所未有的 924美元 门槛，几乎比一年前的金价涨了 50%。

上次金价走扬到这么高的价格要回溯到1980年 1月 ，但只维持了一天，在此之后的几年间金价都持续萎靡 不振。《Der Spiegel (明镜周刊)》报导认为，这次黄 金的高价显示应该会维持更久。

一位任职德国 Commerzbank银行的专家 Eugen Weinberg 表示，这次的黄金涨价还有向上看涨的空间 。根据他的说法，1980年历史纪录是 871美元，如果将 物价上涨的因素考虑进去，可以换算为今天一盎司2384 美元，也就是说，这历史数字其实远比现在的金价更高 。

还有几个因素可以支持Weinberg的论点：现在全球 金矿生产停滞在每年2500吨这个数字上。既有的金矿贮 藏量，以南非这个传统黄金集散地来看，几乎要耗竭殆 尽。

新的矿源远比想像中要少，而且开采不易、花费相 当高。世界上最主要的黄金采矿公司─加拿大 Barrick Gold 公司的探勘及开发费用，至今已经从 177美元升 高到了每盎司 370美元。

同时，全球对贵重金属的需求仍在增加中。新兴经 济体逐渐扩张的中产阶级，对黄金的需求特别强烈，印 度经常是世界最大的需求国家。在任何一场正式的印度 婚礼中，习惯上新娘必须以黄金耳环、黄金链子与黄金 手镯装饰全身。

如同印度新娘，有钱的俄罗斯人也很喜欢用闪亮的 金属来装饰自己，与前年的同期相比，2007年第 3季俄 罗斯对黄金的需求以成长幅度是 25%。波斯湾地区的石 油大亨也开始大幅投资能抵挡信贷风暴的物件。凡此种 种，都对金价上升推波助澜。

根据《Der Spiegel (明镜周刊)》报导，悲观投资 观点认为，全球金融系统将面临崩溃边缘，并且预期可 能会重新回到新的黄金本位货币金融制度。这种悲观的 预言在学院、在公开讨论以及在贵重金属的集会中时有 所闻，这些人试图说服大众，黄金才是唯一可靠的财富 ，纸币稍纵即逝，他们还主张，1971年消灭金本位货币 制的决定是错误的，看到各国中央银行纷纷在抢救体质 不良的银行就足见他们的理论多么正确。

部份投资人大胆地预测，今年这波物价上涨涨幅可 望达到 8-10%。基金顾问 Martin Siegel甚至认为，这 波上扬的趋势看不到尽头，他说："纸币市场趋于严重 的金融危机，可能造成任何时候金价暴涨"。

还不相信黄金好处的人，大概会听到这则1920年代 极度通货膨胀时期的故事：有人推了一整个手推车的纸 币进银行，将纸币拿出来之后留下手推车，结果一转眼 ，纸币还在原地，手推车却已经不见了。

目前仍有部分1923年德国货币大贬值的见证者健在 ，那场贬值一夕间让百万人身无分文，就连美国联邦准 备银行的老大葛林斯潘都明确表示，储蓄绝非对付通货 膨胀的好方法，他有一次写道"黄金可以保值，防止通 货膨胀..."，那么最终金本位会变成货币的主流吗？

事情总是一体两面。此波身价瞬间翻涨的黄金从长 远来看，是属于那些相对缺乏的资本投资标的，近25年 当中，贵重金属的获利相当少。相反的，同期投身金融 市场购买公司股票的人（例如道琼工业指数），可能可 以赚到原本12倍的获利，更别提每年可以得到的股票分 红了。

因此黄金的投资在投资市场来说只占相当小的一部 分，主要靠珠宝工业的带动，珠宝工业对黄金的需求约 占黄金总量 2/3。但珠宝购买者相当容易受市场价格的 波动影响，这也解释了这几周珠宝销售下滑的原因。

德国储蓄银行的贵重金属专家 Bernd Bauer表示， 这使得珠宝工业弥漫一种紧绷的情绪，他说，现在许多 原本等着供应珠宝原料的黄金都被溶化，准备进入价格 昂扬的黄金市场。

然而，金价依然继续往上涨。证明了贵重金属交易 与真实市场的关系有多薄弱，也显示在最近这波金价涨 幅中，投机买卖占了相当大的比例。再者，其实全球的 黄金存货逐年增加，因为黄金实际被运用的量并不大， 而且回收比例相当高。

结果，究竟黄金是不是值得投资人投资，信心成为 关键，甚至只跟投资人的心情有关。乐观主义者相信股 票或者存款户头，悲观者则坐抱黄金。

某些投资人眼中，黄金正火热，但这番没道理的狂 热下，《Der Spiegel (明镜周刊)》开玩笑表示，人们 可能更应该去追逐"铟"这种金属，并且把这种金属视 为全球流通的值钱交易媒介，因为这种用在电子产品零 件的金属，比黄金更希罕，而且价值正在水涨船高， 5 年前一公斤 100美元，而现在有时还涨破1000美元。

(文章仅代表作者个人立场和观点)