Donetsk是乌克兰东部的大城，也是乌克兰著名的 煤铁工业中心、制造业之都。地区居民大约超过 100万，主要就业人口分布在煤矿场及炼钢厂。不久之前，煤 钢产业还相当地有利可图，以去年为例，当地钢铁生产商Donetsksta就赚进16.5亿美元的高额收益。
但是这个冬天恐怕很难捱了。Alexander Lukyanchenko 是该市市长，他在11月参加过与商界企 业家的会议后，心知坏消息要降临他心爱的城市：2000 名金属加工工人必须无给薪休假。他对外宣布消息时并 没有使用「无薪休假」这个字眼，他只说工人将进行「 其它类似的工作」。
然而，城中其它所有的高炉已经被关闭，而且最大 一家控股公司显然准备要大规模裁员。在这种情况下， Donetsk市内蔓延的恐慌气氛怎么可能扑灭？
转到距离不远的另一个城市：Mariupol也位在乌克 兰东南方，紧邻内陆海滨，人口约50万人。这也是知名 的工业城以及钢铁贸易海港，有两座大炼钢厂Iiyich Iron and Steel Works和 Azovstal。但不幸，今年年 底Mariupol市有 1/3的工人要失业。
化工产业是乌克兰国内第二大出口贸易收入来源， 但现在化工业处境艰难。乌克兰首都Kiev（基辅）在经 济危机爆发前还蓬勃朝气，如今城内营建工程停摆，乌 克兰人挤满兑换货币的柜台，等着把自己的资产通通换 成美元。
乌克兰央行11月初将美元兑该国货币（hryvna）汇 率设定在1:5.70，但结果徒劳无功，因为中午时市场汇 率已经叫到 1:9，之后美元告罄。
原本乌克兰的经济位置并不坏，大量外国资金2007 年流入这个国家，乌克兰市场曾经很有吸引力，带来意 想不到的大量投资。原本预估经济成长率有6.5%之谱， 这个「乌托邦之国」对巨量流入的投资资金感到含羞带 怯。退休金和工资水平上升、消费变得蓬勃强劲，以往苏维埃末期蒸发的资产回来了，银行也进行发放贷款，忘了考虑申请者的信用纪录。
钢铁价格看俏增加了乌克兰的贸易收入，今年7月钢铁每吨喊价 240美元，已经比今年年初高了70美元， 但之后，钢价直直坠落。
仅仅一年，乌克兰外债从343亿美元飙升到990亿美元，其中更有 290亿美元到2009年年底到期，但现在 乌克兰已经拿不到任何海外贷款，而且乌克兰民众也尽 可能把所有国内银行的储蓄都提领一空。这个国家像课 本上演练经济崩溃的实验室，经济学家预测，2009年将 面临深刻的国家危机，「结果甚难预料」。
恶性循环已经成形，炼钢厂取消进口煤炭，而倚赖 融资生存的煤矿场无法负担设备成本，能源供应因此枯 竭。欧洲的冬天已经降临，可是乌克兰政府还未与俄罗 斯达成天然气价格的协议，此时很难避免俄罗斯趁火打 劫。
产业人士表示，随着时间过去，情势益发紧张。有 些人已经悲观的认为要回到商品交换的时代，这在1990 年代初期货币稀少时经常使用。乌克兰前任总统Leonid Kravchuk警告，「这可能代表背离市场经济」。
乌克兰央行总裁形容，接受 IMF现在提供的 165亿 美元，相当于「技术性国家破产」。但 IMF仍然在对乌 克兰纾困之余提出附加条件，包括冻结社会服务、增加 天然气价格、将国营事业私有化、削除补贴。乌克兰议 会因此掀起激烈论战，总统与首相间的政治斗争也继续 厮杀。乌克兰前任首席经济学家表示，这个国家永远没 办法履行所有的义务，日前《华尔街日报》评论也认为 ，这个国家需要新的领袖来解决问题。
其实，乌克兰工业重镇 Donetsk距离伦敦金融中心 金丝雀码头有2700公里之遥，距离纽约华尔街更是漫漫 8100公里路，但如此遥远的长途却一线牵起。当金融危 机已经提升至新境界，影响所及不仅限于银行和企业， 而是野火燃烧般席卷全球各个角落，横扫整个经济体系 。从亚太地区到拉丁美洲，东欧到冰岛，南亚各国、巴 尔干半岛、甚至触及非洲最远的南非。
事态发展让投资人和投机份子全都吓得屏息不语， 有人认为切勿轻举妄动，但也有些人开始把资金从发生 问题的国家撤走─这往往让经济下跌的情势更快恶化。 多国央行正各自埋头努力希望遏止这番衰退趋势，但在 大部分状况中，暴跌根本无法避免。
起初，问题看起来只局限在冰岛这个国家，但随着 乌克兰、巴基斯坦和阿根廷也陷入危机，众人惊觉像北 极岛国一样脆弱濒临崩溃边缘的国家不在少数，列入危 险名单的国家越来越多。
德国《明镜周刊（Spiegel）》报导， 一个国家破产并非只是教科书上的理论概念，1998年的俄罗斯、2001年的阿根廷都尝过真实滋味，德国在近代史上破产 过两次，分别是1923年和1945年。如果一个国家因战争 或彻底的管理失败而走入这最后阶段，表示该国已经输 光了所有的国家信誉，无论开出多少承诺支票、愿意付 多高的利息，都再也无法支付债务、取得贷款融资。
所谓濒临国家破产，亦即这些情况真实上演。冰岛 的外汇存底不多，面对外资大举撤逃，雷克雅维克的冰 岛中央银行11月初将基础利率再拉高6%，达 18%。通膨 极高的委内瑞拉，现在必须以 20%的殖利率刺激市场购 买政府公债，但尽管这样，投资人仍担忧风险而裹足不 前。
最后，国际信评机构无计可施，只能将这些问题国 家降低债信评等至最低水平。一旦走到这个阶段，握有 债权的人别无选择，必须勾销大笔坏帐。对这些国家的 国民而言，破产就意谓着大规模严重的通货膨胀来临。
许多开发中经济体正在这危急存亡之秋。德国学术 研究机构Kiel Institute for the World Economy副主 任 Rolf Langhammer表示，「大家想象这些新兴国家可 以逃过一劫，现在可说是破灭了。」
而前些时候靠商品市场荣景而获取经济蓬勃的国家 ─例如巴西和俄罗斯─现在因为油价、金属价格、农产 品售价跳水而开启债务恶性循环：许多企业和银行向国 外借贷大笔资金投资，但如今完全付不出债务利息，投 资者就将资金撤走。当外国货币稀缺、几乎负担不起进 口商品，这些问题国家的货币就开始贬值，然后外债金 额再度激增，更加无法偿还...
根据Morgan Stanley货币专家Stephen Jen的看法， 如果2009年世界经济成长率回落到只有1%，流入新兴开 发中国家的资金会萎缩超过 50%，从目前的7300亿美元 剧降到 2920-3430亿美元。而他认为，问题国家破产， 代表新的全球危机震央又出现。
笼罩阴影的国家纷纷向国际货币基金（IMF)寻求紧 急贷款援助，但这无疑只是花钱买时间，或许多拖几个 星期、或许几个月，然后希望时间可以让情况好转。
种种迹象显示国家破产的脚步日近，在乌拉圭首府 Montevideo工作的银行家全都感觉到了。
2001年年底，他们曾见证阿根廷经济崩溃，当时阿 根廷男人必须离开布宜诺斯艾利斯，跨海到邻国乌拉圭 首都来讨生活，他们把装满美金的小皮箱带过来。他们 曾经排成长长的队伍在Montevideo的银行外面，将原本 手上的美金资产谨慎存入乌拉圭的银行户头及保险箱， 因为乌拉圭是南美洲的小瑞士，危机时刻这里是资金的 避险天堂，也没有人会问钱从哪里来的。
当阿根廷的生意人把美元转存海外，第 2波经济崩 溃就爆发了。当时阿根廷政府冻结所有银行账户，限制 所有存户每周只能提取 250美元的资金，而那些把钱通 通存在银行里的小投资人受创最深刻，成千上万绝望的 民众在银行里暴动，许多人花好几个晚上露宿在自动提 款机前面。
短短一两个月内，阿根廷货币披索（peso）兑美元 狂贬，从2001年 8月至12月贬值8%，外债达1290亿美元 。最后阶段的经济下滑从阿根廷首都郊区开始，消费行 为锐减 60%，年轻人开始抢劫超级市场。
2001年12月，约 40000名民众聚集在粉红总统府（La Casa Rosada) 前面的 Plaza de Mayo广场上，他们昼夜不停敲着锅碗瓢盆，直到把灰心丧志的总统 Fernando de la Rúa赶跑为止。
阿根廷总统搭着直升机开溜，画面如此难堪，成 阿根廷人内心深处的集体记忆，这标示了近百年来阿根廷史上最可怕的金融危机。
以前阿根廷披索兑美元汇率固定在 1:1，但 Fernando de la Rúa之后的继任者放手让披索在国际汇 市上下浮动。数不清的小企业商家在披索兑美元固定汇率时欠下债务，等到汇率改革后，只能宣告破产。失业 率立时如吹气球般膨胀为 25%。
有5任总统在短短 2个星期内进出粉红总统府，直 到2003年地区省长 Nestor Kirchner成功当选。而尽管 欧洲国家对阿根廷投资甚巨，这位总统直接对国际债权 人宣布，阿根廷拒绝偿还1450亿美元外国债务。
时间过了5年，这几个月经济学家再度拉起警报， 阿根廷恐将重新陷入国家破产的威胁里。观察敏锐的阿 根廷商人又再度带着皮箱把现金跨海运到乌拉圭；短短 3个礼拜中，阿根廷银行户头已被提领超过 7亿美元； 政府公债的价值已经损失超过 50%；自动提款机无法提 超过 300披索；通货膨胀又开始蠢蠢欲动。
当年锅碗瓢盆的乒乒乓乓也回来了，2003年胜选的 Nestor Kirchner让妻子 Cristina Fernandez继任现在 的阿根廷总统，而她越来越像当年那位无助的直升机总 统。10月底她公布了最新账户冻结名单，点名私人退抚 基金国有化，以免这些基金宣告破产。
但经济学家揭露，她的目标其实是避免阿根廷政府 破产，这些私人存款价值至少 300亿美元。专栏作家 Mario Grondona批评，总统根本是个荒谬的船长，妄想 用厨房里吃饭的小碗把沈船里的水舀干。
而先生 Nestor Kirchner相比之下果断多了，他直接杠上想对阿根廷施加各种监管规则的 IMF组织。 Nestor Kirchner对国际债权人表示，将只以面额的25% 价格买回他们手中的政府公债。结果，阿根廷至今几乎 再也没办法得到国际融资贷款。
拉美独裁巨人、委内瑞拉总统 Hugo Chavez曾买公 债支撑阿根廷经济，但随着油价暴落，委内瑞拉也自身 难保。阿根廷总统Cristina Fernandez不得不思考谨慎 与死对头 IMF及有钱的巴黎俱乐部债权国（Club de Paris）重修旧情。
其实欧盟还有一个国家也在金融危机中受创严重， 那就是匈牙利。直到最近，匈牙利政府都不能想象为何 情况坏到必须向 IMF求援，但如果没有那 159亿美元的 援助资金支撑（大部分是欧盟和世界银行凑出来的）， 匈牙利没办法避免迈向国家破产。
这件事对匈牙利来说颇有历史意义，因为匈牙利是 欧盟第一个被强制接受 IMF援助的国家。当地保守派报 纸《Magyar Nemzet》评论，此举将让匈牙利彻底成为 「 IMF在欧盟中的殖民地」；反对党也称这个纾困案为 「耻辱」。欧盟在其中贡献82.6亿美元、世界银行贡献 12.7亿美元。
为何一个欧盟的会员国也陷入如此困窘的处境？许 多人认为匈牙利会有今天，要怪过去的失败：匈牙利政 府的财政失去控制，国家债务膨胀为GDP的2/3。匈牙利 央行官员András Simor自我省思表示，「这个国家的生 活能达高水平，多半来自其它国家资金支持。」
匈牙利人经常被认为是购物狂，大家买名车、到首 都参加精品晚宴，可是全倚赖信贷。房地产市场火红， 让 90%的匈牙利人拥有自有公寓，多数抵押贷款以欧元 或瑞士法朗计价。但现在后遗症出现：当匈牙利货币福林开始贬值，申请抵押贷款者发现自己要负 担天文数字的利息。引爆匈牙利经济危机的源头，是他 们高度倚赖其它国家。
很讽刺，匈牙利曾经是大家学习的欧盟经验，但当 共产主义崩溃、引入体制改革后，匈牙利并没有跟随捷 克和斯洛伐克的脚步革新，反而不断累积外债。2002年 匈牙利议会举行决定性大选，保守党政府将退休金往上 提高，接着又把教师和医疗照护劳工的薪水提高 50%。 甚至连匈牙利现任总理Ferenc Gyurcsány起初也不太在 意国家的债务问题。
幸好，匈牙利国家赤字从2006年超过 GDP的9%一路 降到最近大约3%，但要抵抗金融危机的冲击，这样还不 够。匈牙利官员András Simor说，「在我们找到安全港 湾前，风暴已经启航。」
在匈牙利接受国际贷款担保后，邻近的奥地利终于 松了口气，奥地利金融机构都与匈牙利有业务往来，大 约占金融业的 22%。这些日子以来大家发现，很可能是 小国家发生金融危机，但却把较大的邻国给拖下水。
而眼光回到北方，冰岛在国内发生史上最严重金融 危机、 3大银行遭到接管，引发失业率暴增，但政府始 终反应迟缓后，冰岛民众近日爆发越趋激烈的反政府抗 议行动。尽管冰岛总理 Geir Haarde依然坚决他不辞职 ，并将问题归咎于野心太大、未负责任的银行家，但他 承认，危机恐将继续恶化。
大批冰岛民众包围中央政府，疾呼官员和央行主管 下台，而更多年轻人开始考虑赴海外寻找工作机会。10 月初 Geir Haarde宣布国家破产，高利率也无法抑制货 币急贬带来的物价飞涨，转而使用欧元的声音越来越大 ，但改行欧元需要时间，短期危机根本来不及应付；另 外，外债违约风险攀升，至今冰岛已经开口向国际乞求 了将近 100亿美元。
鉴往知来，历史究竟会不会重演呢？
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