股市崩盘之剑悬在中国大地之上

《独立评论》

伍凡：各位观众好，现在是《独立评论》时间。中国大陆股市正在疯狂上涨，其市盈率明显偏高，高达50倍之上，有的股票高达250倍，而香港股市的市盈率只有15-18倍。大陆股民户数高达1亿户，股民有2-3亿人口，中国居民投入股票资本己超过10万亿人民币，日交易额高达4,000亿人民币，己超过香港和东京股市的日交易量。这些现象看来是很突出。我们来讨论股市这些现象的原因，及可能的结果。

草庵：根据世界各国股市的历史经验，股市行情必定随着经济各个行业发展速度之不同，和国际贸易变化之不均衡而涨落，这些行业的股票必定是有涨有跌，某一种股票急剧增涨得愈高就会跌得愈低，这是股市的普遍规律之一。正常的股市行情应该是反映经济行情的睛雨表和温度计，它能相当准确的反映出经济和贸易的现状及对未来一段时期的经济状况的预测。譬如在美国总统克林顿时代，美苏冷战对抗结束，美国国防开支、新武器研究和制造费用急剧减少，於是资本财团把大量资金投入新兴的网路行业。上个世纪90年初，在全美国铺设遍布各地的网络高速公路 --- 高速光缆，建立许多新网站，伺服器服务公司，围绕着以网络经济为中心建立许许多多的硬体和软体大小公司，一个称之为E经济的新时代开始了。其中非常著名的美国在线公司(AOL)出现了，不久和美国最大的娱乐公司华纳时代公司合并。AOL股票急剧上涨，每股由数十美元上涨到数百美元，吸引了大批资金和投资者。但好景不长，由于技术问题没有得到完全的解决，使得网上购买物品市场没有建立起来，因此股票的回报率下降，并且AOL的订户急剧减少，由此AOL的股票价值急剧下跌。没几年，E经济在上世纪九十年代后期明显衰退，凡与E经济有关的股票大都下跌。这个例子说明，正常的股票市场的行情是可以反映出经济领域里的状况。

伍凡：上个世纪九十年代创建的美国E经济没有几年功夫衰弱了，但是到了九十年代末和本世纪初，由于Yahoo和Google网络搜索引擎公司的成功，以及Skype网路免费电话公司的出现，许多网络新技术的创造发明，使得全球E经济又开始有了新的发展，它们的股票又开始值钱了，比如Google网络搜索引擎公司股票现在每股高达450美元。

我们来看看中国的股市的状况，中国股市的行情并不能反映发行股票的公司的真实运行状况。从上一个世纪九十年代初，中国开始建立股票市场，中共政权的目的就是为了为营业状况很差的国营公司圈钱，实质上就是通过股票市场来骗钱供养那些营业状况很差的国营公司。股民们很少能赚到钱。并且，中国的上市公司几乎没有有独创技术能力、制造独立品牌的新产品的公司，所以中国上市公司的利润很低。
因此，一直到2006年9九月份以前，中国的股市连续6年股价下跌，上证指数跌到接近1,000点。为什么会如此？因为中国股市中的任何一个股票价值都和这个股票的公司的运行状况没有直接关系，股票表面价值反映不了该公司的实际状况。中国大陆股票的票面价值是人为制定的，并不能反映股票交易供需的状况。最后，中国大陆股市就沦落为圈钱黑洞和赌博场地，股民们逐渐离去，股票市场交易数额相当低落。因为，中国大陆股市没有信誉。可是，从去年9月开始，中国大陆的股市行情逐渐每月上涨。这个变化也是很微妙的。

草庵：中国大陆股票市场的转折点是从2006年开始，中共政权作出了要吸引外国资本来振兴中国股票市场的决定。中共政权计划让外国资本收购中国股票市场中的国有股，将政府手中所持有的国有股票转变为现金，用来填补银行的大黑洞，以解救中国的金融危机。到了2006年年底，仅仅三个月的时间，上证指数迅速达到2,600点。这样一来，就激发了许多人发财的欲望，不久各省市地方国营公司动用企业周转金，地方政府动用社保基金，有的公司向银行贷款投入股市，他们都想在股票市场上大捞一把。这些资金的投入，使得上证指数很快的接近3,000点。这一股通过股票市场发财的热潮推向到了从来没有投资股票经验的社会阶层。许多人想，通过股票市场赚钱那样的轻松和容易，为什么我不来赚一把呢？所以，到了今年3月份，逐渐的形成了全民投入股票市场的热潮。有的人把房子抵押出去换现金投入股票市场，有的人把汽车卖了换现金投入股票市场，甚至有的人把最后的养老金也拿出来当股民。他们都以为只要买了股票就一定赚钱。这个全民股市已经很壮观，但也很可怕。

伍凡：实际上，这股全民股市的风潮，是通过媒体有计划、有目的的被带动起来的。一个从来没有股票市场经验的居民，他怎么敢把自己毕生的储蓄拿出来买几张股票呢？这一定要有人向他们鼓吹信心和勇气，他们才敢于把钱拿出来。这就是要通过媒体，和股票市场专家们的解释，其目的就是要把你们的钱投入到股票市场。越是后来进入股票市场的人，买的股票价格越高，危险性也越高。

中国股市一再创下历史新高，而上证指数创新高的速度也在不断加快。上证指数从1,000点攀升到2,000点附近，耗时近18个月；而从3,000点到4,000点，只用了32个交易日。

去年9月进入中国股票市场的外国资本大都是来自基金会的资本财团，这些资金是明的，是公开的。但是到了今年，中国的外汇储蓄急剧增加，今年年初的一个月，中国外汇储蓄突然增加超过1,000亿美金，而中共政权的央行还不知道这些热钱来自何方。而实际上，这些地下热钱是海外华人资金，大都来自北美和东南亚，数额相当巨大，通过香港进入中国沿海城市的地下钱庄，和当地的地方银行和政府勾结，把大批热钱汇入地方银行。这些外来热钱大都是投入房地产和股市，这一股暗地里流入的热钱极大地推动了中国股市的上涨，他们的目的就是在股市中捞一把，一旦赚钱的时机成熟，他们就会急剧地退出股票市场，其结果必定是把中国股市推向崩盘的境地。

草庵：目前中国游动资金过多，而中共政权宏观调控房地产，限制资金的投入，这些过多的游动资金就必定会投入股票市场。现在投入中国股市有三方面的资金，包括：一，外国财团资金和地下热钱，二，地方企业资金和地方政府资金，三，将近1亿户散户资金。这三类资金中，流动能力最强的是外国财团资金和地下热钱，因为他们具有丰富的金融市场和股票市场的经验，往往他们的动作会比中共政权的动作会快半拍，而中国散户们的动作是最慢的，因为他们没有股票市场的知识和经验。一旦外国财团资金和地下热钱快速退出股票市场，股票市价必定会急剧下降，许多散户的股票将被套牢，股票崩盘的情况将发生，这是非常可怕的，可是还有许多散户们根本不相信这类情况会发生。

广东省社科院境外资金异常流动研究课题组组长黎友焕警告，上证指数攀升到4,000点之后，如果股市还继续急剧上升，热钱会迅速拉高趁机出逃。热钱可能醖釀退出中国股市的一个重要信号，就是最近热钱入境的密度已经在减弱。他说，至今入境最密集的时段是去年10月到今年3月，而现在则是“持币观望” 的多。

伍凡：德国之声5月16日转载德国法兰克福汇报分析了“全民皆股”的背景：“中国人民银行行长周小川承认，股市的发展态势使他担心。中国的所有国家报纸都重点报道了这一消息，这表明，北京向股民们发出了明确的警告。但与过去几年不同，这些警告已不起作用，不断提高银行的最低储备金界线也无济于事。老百姓知道，把钱存在银行吃亏，因为存款利率低于通货膨胀指数。而最近几周，股市每天的赢利约为1%。这样，北京政府处于进退两难的境地：要么强行干预经济发展势头，以减小股市的吸引力，要么就等着股市泡沫破灭，这将带来各种社会后果。”

5月17日，中央社在香港报道，全球华人首富、香港长江实业集团主席李嘉诚今天表示，中国大陆股市已出现泡沫迹象，他担心大陆股市泡沫会爆破，中国股市随时可能崩盘! 呼吁投资者要量力而为。

草庵：由于大陆股市随时有可能崩盘的危险，中共高层非常紧张，害怕会引发社会动荡。

今年4月中旬，中央政治局常委会召开了第二十六次扩大会议，提出并确定了“为党的十七大召开，创造良好、平安环境，是全党工作重心，要确保党的十七大顺利召开、圆满闭幕”的主调。为此，中央政治局已下令：在党内理论界、党校、宣传系统停止就思想理论建设的争议，减少不协调的噪音：国务院下令：地方和中央部门要采取措施，缓和社会上的突出矛盾和危机，及时掌握危机爆发源头，中纪委下令：要加大力度和进度，公开、处理民怨大、影响大和情节恶劣的案件。

4月18日，温家宝在国务院常务会议上说：证券股票市场不断升温、发热，这是逆反现象、人为制造操控的股市，是一颗随时会引爆的炸弹。

曾庆红在一次会上，曾庆红要求温家宝对未来股市暴跌崩溃负责任下台。温家宝拒绝了，他说：股市一旦暴跌，导致崩溃，将是一场全国性的政治、经济、社会灾难。谁能承担得起？国务院也承担不了，这是人祸、罪过！

伍凡：从温家宝和曾庆红的对话中可以感觉到，股票市场可能崩盘的危机已经转变成中共高层的政治斗争。温家宝说，股票市场可能崩盘，这是人祸、罪过！这里就有个问题，既然是人祸，那么是谁造成的祸害呢？其目的是什么？是不是因为温家宝一再强调宏观调控，不让那些地方政府和太子党无限度地占有土地，发展房地产，牟取暴利。是不是因为温家宝得罪了这些既得利益者，他们要铲除温家宝而后快呢？我认为，无论从任何一个角度来看，中国股市的总市价没有任何理由在短短的几个月内可以增加两倍、三倍和更多倍数。因为中国的整个经济在短短几个月内，其总产值也不过是增加最多不超过10%而已，股票市场的总价没有理由这样地疯狂上涨。由此可见，中国股市的疯狂上涨是人为造成的，是故意把金融危机转变为政治斗争，是政治斗争的一个手段。这一场政治斗争既损害了中国大陆股市，也把中共推向死亡的边缘。

草庵：为了避免可能出现的股市崩溃危机，中共政权近日下命令，沿海10个省市，大举扫荡非法热钱。中国人民银行副行长，外汇管理局局长胡晓媒表示，今年以来，外汇资金流入依然不减，外汇存底持续增长，造成中国国际收支平衡任务相当艰巨。第一波接受外汇管理局专项检查的10大省市包括广东、江苏、浙江、山东、福建、辽宁、宁波、青岛、厦门和大连。所有在中国境内办理收汇、结汇业务的中外资银行及分支机构、非银行金融机构、外商投资企业、中资企业事业单位、驻华机构及个人等各类涉及外汇主体，都是调查对象。

看来中共政权想要封杀地下热钱来阻止中国股市的疯狂上涨。我怀疑这个政策行动的有效性，这是一种治标不治本的办法。

伍凡：是的，我同意你的观点。如果不把人为的制造股市疯涨的根源消除，既便封杀了一个地下热钱的来源，但你不可能封杀所有的资金的来源。有人说，赔本的生意不能做，但是只要有两倍三倍到五倍的利润，杀头的生意有人做。如果有人为了政治目的和政治斗争的需要，人为的操纵股票市场疯狂上涨，仅仅靠封杀地下热钱的来源，是不可能消除股市股市崩溃危机，因为危机的根源不是在资金上，而是在政治斗争上。首先要搞清楚，是哪些人在操纵股市，为什么要操纵股市，这才能从根本上解决股市的危机。地下热钱并不是中国股市疯涨的根本原因。

从另一个角度来讲，地下热钱流入不仅仅是为了投入股市，也有为了炒作人民币，等待人民币的上涨，赚取外汇差价。因此，在我看来地下钱庄的庄家们不会就此罢休的。

草庵：一旦中国股市真的崩盘了，中共政权将如何处理这个巨大的社会动荡呢？这是另外一个话题了，待我们以后有机会来讨论这个新的话题。今天时间到了，再见。

伍凡：再见。

(文章仅代表作者个人立场和观点)