“首次购房者的需求是推动美国房地产部门需求增加的主要动力，而如今这部分人的支付能力已经急剧恶化，上一次出现这种情况还是在1989年第3季度。”分析师戴维·罗森伯格在研究报告中写道。
在过去的一年中，美国住宅均价上涨了14个百分点，而首次购房者家庭的平均收入水平却仅仅提高了4%，罗森伯格称之为“空前的缺口”。
1989年第3季度，住房需求的萎缩导致新房销售量下跌了20个百分点，原因就在于房价上涨到了首次购房者根本无法承受的高度。
罗森伯格指出，目前美国市场没有售出的新房数量由7.1个月的供应水平上升到8.4个月的供应水平，待售房的大量囤积导致新房均价下跌了5.8个百分点。
抵押贷款利率的走低支撑了美国房地产市场整整5年，住房销售量和开工量都达到了创纪录的水平。强劲的需求推动了价格的飙升，根据美国官方公布的数据，在过去的5年里，美国房价上涨了50%以上。
虽然许多经济学家表示，房价下跌只可能在局部出现，全国性的楼市下滑不可能到来。但仍有不少分析师认为，美国房地产市场已经形成泡沫，而且注定要崩溃。
早在2003年，摩根士丹利就发表研究报告指出，自1997年起，美国房价涨幅3倍于同期房屋租赁费的增长，是自1945年来增长速度最快的时期。持续扩大的资本泡沫，使美国成为过剩经济的中心。
高盛投行的经济学家近期也指出，美国目前的居民用房投资水平是40年来最高的，而家庭数量增长速度却是40年来最低的。房地产市场实际上存在着供应过剩。
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