美元贬值越厉害，人民币升值压力越大。种种迹象表明，市场对于人民币升值的预期再增，而主要原因是目前美元重拾跌势、中国的双顺差以及来自欧美的官方压力。
据记者调查，国内多数分析员预期中国汇率政策会在今年有所变化。上周三亚洲货币市场关注的焦点，再次集中于人民币，认为人民币汇率应当增加的弹性。
在这种市场的热盼中，刚刚略有退潮的人民币的升值预期重新恢复。1月13日(本周四)，1年期美元兑人民币不可交割远期(NDF)买入／卖出价较现汇贴水报4450／4250，较周三后市的4350／4150有所扩大。而此前，人民币NDF的贴水已降至4000点以下。
始作俑者：美元
尽管美国财政部部长斯诺本周再次重申强势美元政策，但从周二以来，美元币值依然出现急跌，并在周四得到了强化。世界各外汇市场开盘后，美元兑主要世界主要货币都出现了100点左右的跌幅。
分析人士认为，造成这种情况的主要原因是美国的贸易逆差超出了此前预期。根据美国商务部公布的数据，2004年11月美国的贸易逆差额为603亿美元，远远超过了此前550亿美元的预期。
巨额贸易逆差使市场认为，目前美元汇率被明显高估，而纷纷沽售。周四午盘时，欧元对美元汇率一度达1∶1.3350，而在本周早些时候，这一汇率一直保持在1∶1.32的水平以下。
美元兑日元的汇率更是跌至1∶102的水平，就在前一天，1美元还可以兑换104日元。
由于人民币汇率实际钉住美元，因此美元贬值，直接导致了人民币的贬值。从而增加了市场对人民币币值低估的预期。换言之，他们认为人民币应当升值。
中国的双顺差
如果将美元贬值看作是人民币升值压力的外因，那么中国的双顺差则是不可回避的内因。本周中国商务部宣布，2004年中国的全年顺差达320亿美元，为 1998年以来之最；中国人民银行也同时公布，截至2004年底，中国外汇储备为6099亿美元，这个数字较2003年增加了51.3%，增加额达 2066亿美元，超过日本的1710亿美元，成为2004年全球外汇储备增加最多的国家。
统计数据还表明，无论是经常项下还是资本项下，中国都出现了顺差。特别是贸易顺差的出现，为要求人民币升值提供口实。因为国际社会会将其作为人民币被低估的证据，并以此要求人民币升值。
欧美压力
本周美元的下跌一个不可忽视的背景是，外国政府重新开始对人民币汇率制度提出了指责。本周一，欧盟央行的高官公开表示，目前世界金融体系的症结在于亚洲国家的汇率制度，而人民币是其中的关键；美国财政部官员也再次提出人民币汇率问题，要求中国加快汇率市场化的进程。
这些表示直接导致了本周美元汇率的下跌。
在周三，英国官员表示，中国将会参加于2月初在伦敦举行的西方7国(G7)财长会议，而参会官员的资格与2004年10月的G7财长会议相同。
在2004年的G7财长会议上，中国央行行长周小川和财政部部长金人庆联袂参加了会后的晚宴。据英国官员透露，此次G7会议上，政策制定者们有关全球贸易不平衡及其对汇率影响方面的言论将备受关注，而人民币无疑是备受关注的问题之一。
中国的贸易伙伴此前曾一再要求中国放宽人民币波动区间，以部分消除全球的贸易不平衡。
《财经时报》
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