华尔街日报：大陆市场潜在风险 不可轻忽

据华尔街日报22日电，尽管中国大陆市场广大，但潜在风险不可小觑。报导并列举社会不安、出口成长及日圆疲弱等数项风险，供有意进军大陆的外商参考。

香港亿顺资产管理公司基金经理人艾德克洛夫特表示，就一个急速跨入世界的新兴国家而言，中国大陆无疑十分诱人。过去十五年来，大陆以“不能回头”的速度开放，还有加入世贸组织（ＷＴＯ），在在都令人无法抗拒。但是，艾德克洛夫特仍警告，外国人必须注意的关键议题，在于世界其他地方能在大陆得到些什么？

香港安盛投资管理公司首席投资主管高德菲表示，中国大陆有的都是潜在的可能，而不是既成的事实。而潜在可能呈现在数字上，每个项目动辄以十亿计，不论是市场或人口。除了规模之外，最令外国人眩目的就是各式成长率。

高德菲接着提出两项既定事实：第一、中国大陆所销售的任何产品，价格都极低无比。事实上，毛利率已低到很难赚钱的地步。坦白说，在大陆上的所有投资都要长期才能回收。第二、很多人都说要早早进入，才能夺取市占率。但高德菲认为这种观念不对，以网路股与电信股来说，两年前进场者就没什么赚头。

英商标准人寿保险公司全球策略主管米利根表示，大陆是典型的新兴市场，震荡剧烈，有很多草根资讯，唯有内行人才能获利。

华尔街日报甚至以点餐为例。如果有人要以很低的价钱卖你馄饨汤、北京烤鸭及一篮新鲜水果，你一定要检查筷子干不干净。报导说，看看大陆一些餐厅的厨房，你就会明白风险总是存在的。华尔街日报并举出数项风险：

－ＷＴＯ：虽然大陆将开放门户给西方企业，但中共将在一段时间内掌控大局，而不是轰然一声门户洞开。而且，很多大陆企业尚未准备好与外资竞争。大型银行背负没有效益的国营企业的坏帐。高德菲表示，外国对手可能拉走比较好的客户，把烂客户都留给大陆银行。

－社会不安：亿顺的艾德克洛夫特警告，如果外商太过强势及太过速迅地进军，可能造成数千万人失业。很有可能因此引发国内不安。雷曼兄弟公司即表示，都市失业率早已呈二位数，并在成长之中。

－出口：高盛的资料指出，大陆出口成长率在去年达到惊人的一二％，相较于美国衰退四．六％及日本锐减九．二％。高德菲表示，大陆依赖稳健成长的全球经济，才能维持出口成长于不坠。她还需要七％的国内成长才能充份吸纳进入就业市场，一旦国内经济成长率不及此一水准，就会加剧社会不安。

－贪污：艾德克洛夫特认为，这个问题已见好转，但好转的部份原因是中共当局在足球场上枪毙银行经理。他说，人权人士或许诸多不满，但大陆可以接受西方所无法容忍的杀鸡儆猴的作法。

－股市阴影：北京当局必然会在某个时机抛售庞大的官股，这对大陆股市形成挥之不去的阴影。

－日圆疲弱：人民币汇率盯住美元，唯有在低价的基础下，才能与日本及亚洲邻国竞争。亿顺的艾德克洛夫特认为，日圆疲弱至一美元兑一四五日圆，将造成中共领导人不安。安盛的高德菲则认为一六○日圆才会促使人民币跟贬。

－公司治理：一如许多新兴市场，大陆企业并不是以股东福祉为优先前提的治理型态。