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华尔街日报:大陆市场潜在风险 不可轻忽

2002-02-23 07:01 桌面版 正體 0
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华尔街日报22日电,尽管中国大陆市场广大,但潜在风险不可小觑。报导并列举社会不安、出口成长及日圆疲弱等数项风险,供有意进军大陆的外商参考。

香港亿顺资产管理公司基金经理人艾德克洛夫特表示,就一个急速跨入世界的新兴国家而言,中国大陆无疑十分诱人。过去十五年来,大陆以“不能回头”的速度开放,还有加入世贸组织(WTO),在在都令人无法抗拒。但是,艾德克洛夫特仍警告,外国人必须注意的关键议题,在于世界其他地方能在大陆得到些什么?

香港安盛投资管理公司首席投资主管高德菲表示,中国大陆有的都是潜在的可能,而不是既成的事实。而潜在可能呈现在数字上,每个项目动辄以十亿计,不论是市场或人口。除了规模之外,最令外国人眩目的就是各式成长率。

高德菲接着提出两项既定事实:第一、中国大陆所销售的任何产品,价格都极低无比。事实上,毛利率已低到很难赚钱的地步。坦白说,在大陆上的所有投资都要长期才能回收。第二、很多人都说要早早进入,才能夺取市占率。但高德菲认为这种观念不对,以网路股与电信股来说,两年前进场者就没什么赚头。

英商标准人寿保险公司全球策略主管米利根表示,大陆是典型的新兴市场,震荡剧烈,有很多草根资讯,唯有内行人才能获利。

华尔街日报甚至以点餐为例。如果有人要以很低的价钱卖你馄饨汤、北京烤鸭及一篮新鲜水果,你一定要检查筷子干不干净。报导说,看看大陆一些餐厅的厨房,你就会明白风险总是存在的。华尔街日报并举出数项风险:

-WTO:虽然大陆将开放门户给西方企业,但中共将在一段时间内掌控大局,而不是轰然一声门户洞开。而且,很多大陆企业尚未准备好与外资竞争。大型银行背负没有效益的国营企业的坏帐。高德菲表示,外国对手可能拉走比较好的客户,把烂客户都留给大陆银行。

-社会不安:亿顺的艾德克洛夫特警告,如果外商太过强势及太过速迅地进军,可能造成数千万人失业。很有可能因此引发国内不安。雷曼兄弟公司即表示,都市失业率早已呈二位数,并在成长之中。

-出口:高盛的资料指出,大陆出口成长率在去年达到惊人的一二%,相较于美国衰退四.六%及日本锐减九.二%。高德菲表示,大陆依赖稳健成长的全球经济,才能维持出口成长于不坠。她还需要七%的国内成长才能充份吸纳进入就业市场,一旦国内经济成长率不及此一水准,就会加剧社会不安。

-贪污:艾德克洛夫特认为,这个问题已见好转,但好转的部份原因是中共当局在足球场上枪毙银行经理。他说,人权人士或许诸多不满,但大陆可以接受西方所无法容忍的杀鸡儆猴的作法。

-股市阴影:北京当局必然会在某个时机抛售庞大的官股,这对大陆股市形成挥之不去的阴影。

-日圆疲弱:人民币汇率盯住美元,唯有在低价的基础下,才能与日本及亚洲邻国竞争。亿顺的艾德克洛夫特认为,日圆疲弱至一美元兑一四五日圆,将造成中共领导人不安。安盛的高德菲则认为一六○日圆才会促使人民币跟贬。

-公司治理:一如许多新兴市场,大陆企业并不是以股东福祉为优先前提的治理型态。


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