華爾街日報：大陸市場潛在風險 不可輕忽

據華爾街日報22日電，儘管中國大陸市場廣大，但潛在風險不可小覷。報導並列舉社會不安、出口成長及日圓疲弱等數項風險，供有意進軍大陸的外商參考。

香港億順資產管理公司基金經理人艾德克洛夫特表示，就一個急速跨入世界的新興國家而言，中國大陸無疑十分誘人。過去十五年來，大陸以「不能回頭」的速度開放，還有加入世貿組織（ＷＴＯ），在在都令人無法抗拒。但是，艾德克洛夫特仍警告，外國人必須注意的關鍵議題，在於世界其他地方能在大陸得到些什麼？

香港安盛投資管理公司首席投資主管高德菲表示，中國大陸有的都是潛在的可能，而不是既成的事實。而潛在可能呈現在數字上，每個項目動輒以十億計，不論是市場或人口。除了規模之外，最令外國人眩目的就是各式成長率。

高德菲接著提出兩項既定事實：第一、中國大陸所銷售的任何產品，價格都極低無比。事實上，毛利率已低到很難賺錢的地步。坦白說，在大陸上的所有投資都要長期才能回收。第二、很多人都說要早早進入，才能奪取市佔率。但高德菲認為這種觀念不對，以網路股與電信股來說，兩年前進場者就沒什麼賺頭。

英商標準人壽保險公司全球策略主管米利根表示，大陸是典型的新興市場，震盪劇烈，有很多草根資訊，唯有內行人才能獲利。

華爾街日報甚至以點餐為例。如果有人要以很低的價錢賣你餛飩湯、北京烤鴨及一籃新鮮水果，你一定要檢查筷子乾不乾淨。報導說，看看大陸一些餐廳的廚房，你就會明白風險總是存在的。華爾街日報並舉出數項風險：

－ＷＴＯ：雖然大陸將開放門戶給西方企業，但中共將在一段時間內掌控大局，而不是轟然一聲門戶洞開。而且，很多大陸企業尚未準備好與外資競爭。大型銀行揹負沒有效益的國營企業的壞帳。高德菲表示，外國對手可能拉走比較好的客戶，把爛客戶都留給大陸銀行。

－社會不安：億順的艾德克洛夫特警告，如果外商太過強勢及太過速迅地進軍，可能造成數千萬人失業。很有可能因此引發國內不安。雷曼兄弟公司即表示，都市失業率早已呈二位數，並在成長之中。

－出口：高盛的資料指出，大陸出口成長率在去年達到驚人的一二％，相較於美國衰退四．六％及日本銳減九．二％。高德菲表示，大陸依賴穩健成長的全球經濟，才能維持出口成長於不墜。她還需要七％的國內成長才能充分吸納進入就業市場，一旦國內經濟成長率不及此一水準，就會加劇社會不安。

－貪污：艾德克洛夫特認為，這個問題已見好轉，但好轉的部分原因是中共當局在足球場上槍斃銀行經理。他說，人權人士或許諸多不滿，但大陸可以接受西方所無法容忍的殺雞儆猴的作法。

－股市陰影：北京當局必然會在某個時機拋售龐大的官股，這對大陸股市形成揮之不去的陰影。

－日圓疲弱：人民幣匯率盯住美元，唯有在低價的基礎下，才能與日本及亞洲鄰國競爭。億順的艾德克洛夫特認為，日圓疲弱至一美元兌一四五日圓，將造成中共領導人不安。安盛的高德菲則認為一六○日圓才會促使人民幣跟貶。

－公司治理：一如許多新興市場，大陸企業並不是以股東福祉為優先前提的治理型態。