沉甸甸的現實：又一個首富被中國房地產擊垮(圖)

【看中國2024年7月15日訊】出讓掉自己一手打拼的家居帝國，並沒有讓車建新（曾用名車建興）擺脫困境。上個月，他所實控的紅星控股（全稱紅星美凱龍集團有限公司）因無力償債，已向法院申請破產重整。

紅星控股，現如今是家居龍頭紅星美凱龍（A股：601828；港股：01528）的第二大股東，由車建新與妹妹車建芳全資控股。上個財年，這家公司淨虧損271.85億元，總負債為325.25億元，一年內到期的債務超過60億元，賬上的不受限貨幣資金僅剩下1.1億元。

這已是車建新斷臂求生、全力自救的結果。作為「紅星系」商業帝國的創始人，為了填補紅星控股的債務窟窿，這三年裡，他先後賣了紅星地產的股份、美凱龍物業股權，甚至連紅星美凱龍的實控權也旁落，將所持美凱龍29.95%股份出讓給了建發股份，總共套現140億元。但始終回天乏力。

車建新曾經擁有的國內家居行業龍頭紅星美凱龍集團（網路圖片）

車建新的財富故事為外界熟知。傳聞中，他出生於江蘇常州市的一個農家，最早是一名小木匠，靠著借來的600塊錢啟動創業，創辦了國內首批家居專賣商城，最終打造出一個家居連鎖帝國。

鼎盛時，紅星美凱龍開出了300多個家居Mall，超過王健林的萬達。尤其是紅星美凱龍2018年在A股上市之時，作為「中國傢俱零售A+H第一股」，其在資本市場一時風頭無兩，兩股總市值最高超過千億元。車建新的身家也水漲船高，2020年一度高達430億元，成為江蘇常州首富和行業首富。

短短四年，一方首富又因何深陷債務困局呢？又是熟悉的配方和熟悉的套路：槓桿經營+入局房地產。

與外界印象中車建新做的是家居零售生意不同，他實際上更像一個商業地產商。他旗下有三個平臺：紅星控股、紅星美凱龍和紅星企發（全稱重慶紅星美凱龍企業發展有限公司，擁有紅星地產和紅星置業兩個地產平臺）。

紅星美凱龍作為核心業務，負責家居賣場運營。但它並非簡單的家居渠道商或者零售商，而是一個地產運營商+平臺服務商。公司只負責做商場管理，不做具體經營，為入駐的品牌商提供「統一的營銷、統一的售後服務、統一培訓」等服務，從而收取租賃和管理費用。

換句話說，車建新做的是收租或者房東的生意，具有典型的商業地產特徵，只不過專注於家居建材領域，進行特色連鎖經營而已。

紅星美凱龍快速發展時期，正是商業物業費暴漲的時期，這種先行一步，讓車建新迅速將紅星美凱龍複製到各大城市，且吃盡了最初的地產紅利。然而拿地、招商收租、運營、物業資產化、抵押、再買地，看上去是一個閉環，實際上每一個環都很重，對資金鏈的要求有多高可想而知。

車建新對房地產的執念遠不止於此。早在2007年，他便提出「複合地產」模式，即以家居賣場立項拿地，再進行開發住宅項目，這些都曾被外界解讀為公司快速尋求現金流的方式。兩年後，他成立紅星企發。不同於紅星美凱龍主要以自持物業、自建賣場為主，順帶「圈地」搞搞房地產；紅星企發利用紅星美凱龍的影響力，在傢俱城周邊獲取商業住宅項目，進行商業地產住宅的開發、運作及銷售。

2017年，國內地產行業一片向好，車建新在公開發言中表示，家居行業市場份額很小，很難做到千億規模，而地產行業前三名都是五千億規模以上。他嘆息自己走了二十年專業化的冤枉路，才登上地產行業的晚班車。次年，他喊出千億目標，開啟大舉拿地的模式。2019年，車建新又創辦房地產中介經紀平臺美凱龍愛家，試圖比肩鏈家。

在地產行業的黃金十年裡，車建新的這一套很奏效。孰料，房地產行業遇冷很快就來了，雄心勃勃的車建新卻並未意識到其中的危機。2020年，他依舊耗費47億重金，接手了孫宏斌拋售的金科股份。這一年，他全年拿地金額168億元，旗下的紅星地產規模達到頂峰，全年銷售額達654億元。紅星控股大幅擴表，2020年底總資產達2678.62億元，接近美凱龍的兩倍。

繁榮的背面，是債務的不斷膨脹。2020年底，紅星控股債務總額超過1960億元。之後，房地產大週期下行疊加疫情影響，紅星系的家居、地產板塊業績雙雙倒退。車建新終於意識到危機，開始甩賣旗下的資產，以圖自救。2021年，紅星控股將旗下7家物流子公司以23.12億元出售給遠洋資本，以40億元出售了紅星地產70%的股權，以6.96億元的價格將美凱龍物業80%股權轉讓給了旭輝永升。

「減肥瘦身」之外，他還曾通過發債、轉讓債權等方式緩解資金問題，多次嘗試新零售線上轉型，自己親自下場嘗試過直播帶貨。巨額債務面前，想及時剎車調頭，何其不易？

一切都沒有扭轉最終的命運，去年6月，為擺脫困境，車建新賣掉紅星控股所持紅星美凱龍29.95%股份，換來62.86億元資金，從此失去自己打拼多年的上市公司實控人位置。

但紅星控股最終還是沒熬過去。企查查等平臺信息顯示，2024年以來，紅星控股被執行總金額接近20億元。公司多次遭遇股權凍結。車建新和陳淑紅所持公司股份均已被司法凍結。

一方首富債臺高筑，近幾年也算不上新聞，車建新的敗局仍讓人唏噓感概。他本是寒門貴子的典型，憑藉著個人努力，完美踩中了時代上升的節點，由農家小木匠一刀一槍打拼為行業霸主。他最初的品牌型商業地產模式，曾是商業創新的典型，2014年被哈佛商學院選為商業案例。總結起來，他錯就錯在沒能及時的去槓桿，將企業發展重新拉回自己正常的軌道上來。

然而，這樣過於激進、一味追求規模擴張的首富，又何止車建新一個呢？他們的命運終局，最終又會有多大的區別呢？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)