中國半年度金融數據報告透露出的經濟真相(圖)

中國半年度金融數據報告透露出的經濟真相。（圖片來源：Fotolia）

【看中國2024年7月13日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國央行7月12日發布了6月份和半年度金融數據，金融總量規模增速放緩、貨幣信貸增速放緩，並且上半年人民幣存款增加11.46萬億元，意味著資金在金融系統「空轉」，中國民眾對經濟沒信心更傾向於儲蓄。

金融總量規模增速和貨幣信貸增速放緩

中國6月份金融數據出爐，中國央行7月12日發布的數據顯示，6月末，廣義貨幣（M2）餘額305.02萬億元（人民幣，下同），同比增長6.2%。狹義貨幣（M1）餘額66.06萬億元，同比下降5%。流通中貨幣（M0）餘額11.77萬億元，同比增長11.7%。上半年淨投放現金4292億元。

社融（社會融資）方面，初步統計數據顯示，2024年6月末社會融資規模存量為395.11萬億元，同比增長8.1%。整體看2024年上半年數據，社會融資規模增量為18.1萬億元。

當前，市場對金融總量規模增速放緩、貨幣信貸增速放緩關注度持續高漲。

據中國財聯社報導，不具名的中國權威專家表示，當前中國的社會融資規模、M2餘額已分別突破390萬億元、300萬億元，人民幣貸款餘額也超過了250萬億元，存量金融資源都處於高位，要保持新增量高速增長難度越來越大。「尤其是在有效需求不足的背景下，繼續要求作為社會融資規模主要組成部分的貸款總量，高速增長並不現實，一味求量反而可能加劇資金空轉等各種虛增問題。」

上述權威人士認為，企業行為也會出現變異，脫離主業搞金融的情況較為突出。而盤活存量貸款雖然不會體現為貸款增量，「因此，盤活存量對金融支持實體經濟的意義更大。」

毋庸置疑的是，隨著近年來貨幣供應量、社會融資規模、人民幣貸款等金融總量的持續高增長，金融總量增長對GDP（國內生產總值）的邊際帶動效應趨於下降。

根據中國央行5月11日發布的數據計算，4月份社會融資規模環比減少了近2000億元。這是自2017年開始提供可比數據以來，該指標首次出現下降，反映出融資活動的收縮。

按照中國央行定義，社會融資規模（即社融）是指一定時期實體經濟從金融體係獲得的資金總額。社會融資規模存量是考察經濟領域信貸和流動性的一個廣泛指標。

6月份貨幣供應量M1（包括流通中的現金和部分企業活期存款）同比下降5%，這是商業活動低迷的跡象。分部門看，住戶貸款的中長期貸款（抵押貸款的代表）也反映出房地產市場疲軟。而企業新增中長期貸款數據也凸顯投資需求疲軟。

而且，長期以來，許多觀點都認為M2增長和通脹呈現正相關，但中國M2持續增長，現實中感覺不到通脹，反而有通縮現象。經濟界認為，經濟增長和通脹本質上是流通中的貨幣數量及其流轉速度（即貨幣轉手次數）。而它們眼下的運行軌跡，正在指向經濟衰退。北京當局需要提出更多支持政策，才有可能帶動經濟走出通縮。

通貨緊縮（通縮，deflation），本意為貨幣流通數量減少，但也指整體物價水平持續下跌的經濟現象，是與通貨膨脹相反的概念。通貨緊縮時，會使無急迫需求與耐用品的消費延後，造成消費支出收縮，影響商家與企業的營收，並反過來造成消費力持續下降，形成惡性循環、經濟衰退。

對於高速增長的M2，中國知名官方經濟學家樊綱提出了流動性黑洞的說法，意思是無論投入多少錢，都不能對經濟復甦產生明顯的作用。

中國官方公布的許多數據顯示，中國經濟出現了四十年來罕見的全面疲軟的狀態。實際上，中國失業率持續上漲、海外訂單不斷減少、企業大批倒閉、房地產等主要行業持續低迷，社會消費疲軟，通縮跡象越來越多。

中國民眾對經濟無信心 存款增

中國央行7月12日發布的數據還顯示，上半年人民幣存款增加11.46萬億元。其中，住戶存款增加9.27萬億元，非金融企業存款減少1.45萬億元，財政性存款減少2434億元，非銀行業金融機構存款增加2.21萬億元。

根據中國央行的數據，從2020年初到2024年1月，住戶存款共增加58.24萬億元，其中82%是定期存款，這四年新增存款總額相當於2009年到2019年這十年間的總和。

中國住戶存款在最近4年總體保持增長態勢，但增速有所放緩。2023年住戶存款增量為16.67萬億元，同比增長10%，低於2022年的17.51萬億元。

中國民眾為什麼在最近幾年熱衷於存款？因為疫情期間積累的「超額儲蓄」與壓抑的消費意願、關閉消費場景、限制就業市場景氣和居民收入增長有關。隨著中國政治和經濟環境的惡化，中國民眾不但不敢消費，而傾向於進行儲蓄。

超額儲蓄是指居民實際儲蓄水平超過其正常儲蓄水平的部分。正常儲蓄水平是指居民為了應對未來不確定性而進行的儲蓄，其水平通常與居民收入水平、消費水平和經濟發展水平等因素相關。

超額儲蓄的形成原因主要有這幾點：經濟增速放緩、居民收入增速下降，導致居民預防性儲蓄增加；消費場景缺失、消費意願下降，導致居民消費支出減少；資產價格波動、風險偏好下降，導致居民資產配置偏向存款等風險較低的資產。

超額儲蓄會對經濟產生這些影響：降低消費需求，拖累經濟增長；增加資金供給，推升資產價格；擠壓企業融資空間，加劇融資成本。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)