「無錨印鈔」恐導致通脹失控？專家：中國通縮風險更高(視頻)

中國人民銀行週一發出通告，稱將發行10兆人民幣特別國債。有分析指中國開啟了「無錨印鈔」。（圖片來源：STR/AFP via Getty Images）

【看中國2024年7月4日訊】（看中國記者張信燕、李淨瑤採訪報導）中國人民銀行週一（1日）發出一份通告，稱將發行10兆人民幣特別國債。此消息引起了震動，有分析指中國開啟了「無錨印鈔」，恐導致貨幣貶值、通貨膨脹。《看中國》就此採訪香港經濟專家羅家聰博士。他表示，大部份國家都不再用currency backed up來印鈔票。中國人民幣雖貶值，但還未去到「通脹失控」的地步。中國面臨的通縮風險更大。

央行借入國債 無錨印鈔開始？

公告稱，「為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定近期面向部分公開市場一級交易商開展國債借入工作。」

此消息發出後，中國國債價格立刻下滑，30 年期主力合約跌了 0.6%，10 年期主力合約跌 0.15%，2 年期跌了 0.02%。

所謂「無錨印鈔」，是一種沒有任何實際價值及貴金屬支撐的貨幣政策，可能導致通貨膨脹、貨幣貶值和金融風暴風險。

羅家聰表示，大部分國家和地方都不再用currency backed up來印鈔票，香港有這麼做但不是很多。在1971年之前，美國和其他國家會以黃金來對應印多少鈔票。現在，沒有國家那麼做了。其實大國不需要這麼做，理論上貨幣的增長速度應該是對應量和價的速度的總和，貨幣數量論（The Quantity Theory of Money），MV = PY。

此方程式是表示國民收入水平與價格水平、貨幣供應量之間的數量關係的。M為貨幣數量，V為貨幣流通速度，P為價格水平，Y為產出。

該理論的中心是，在其他條件不變的情況下，物價水平的高低和貨幣價值的大小，由1國的貨幣數量所決定的，當貨幣數量增加，物價隨之正比上漲，而貨幣價值則隨之反比下降，反之則相反。

中國會否「通脹失控」？

中共官方稱中國的GDP是5%，通脹大約1%。羅家聰表示，估計中國M的增長速度已經去到了兩位數，每一年貨幣的增長速度是GDP的雙倍。除非印出來的鈔票一半給外面用，好像美金一樣，美國印美金的速度比經濟快，他給美國以外的國家用。「不然，就必須有金融市場來吸納這些錢。否則多餘的錢會造成通貨膨脹。」

「但觀察現在的狀況，中國的債務正在爆雷，有錢的話都會用錢來還債。所以，不至於造成通脹失控的狀態。通常一個大國發生這種事，都是有債務要還，才要印鈔票，所以通脹會在隔一段時間後出現。」

以中國的情況來看，會不會造成以後民眾必須用一個個麻袋來裝很大數量的錢，才能買很少的東西？

羅家聰表示，中國還未到這地步，「那種一麻袋一麻袋的錢屬於『超級通脹』，發生在國民黨在大陸的後期。」那時他們經歷過經濟困境，資金大舉外流以及債務危機，所以狂印鈔票。超級通脹在二戰結束後發生，最惡劣的時期在1948年和1949年。「如今沒那麼快去到這地步。」

第二，要看它的債務危機有多大。填完債坑，它還會不會瘋狂印鈔票。

第三，要看資金外流是否容易。「如今它封住不讓錢流出，資金外流不容易。這樣就不會出現急劇貶值的現象。」如果印鈔票導致錢貶值，首先我們會看到匯價暴跌。如果它封住不讓資金外流，匯價就不會大跌。

羅家聰表示，很多大國面對的是債務危機，但不至於轉化成通脹失控，反而通縮的風險更大。

百姓要如何應對無錨印鈔？羅家聰表示，應對的方法是「不要握有那貨幣」。

「如果亂印鈔票，該貨幣就會貶值，民眾將傾向於持有其它貨幣。其實全世界印鈔票的速度都很快包括美國，但美金仍在升值。如果把錢換成美金比較安全。如今中國限制資金流出，中國民眾只能買一些以人民幣計價、回報比較高的東西。」

匯率跌「未必是壞事」

美元兌離岸人民幣匯率跌破7.3，創下7個月新低，會造成什麼影響？

羅家聰表示，匯率一直在跌，從6到如今的7，但速度慢。今年上半年，很多亞洲貨幣包括日圓、韓元都在貶，人民幣貶不是很多。貨幣貶數個百分比問題不大。

「匯率跌破7.3沒有什麼好擔心的。匯價要看背後的原因，比如打貿易戰刺激出口，或是薄利多銷，這未必是壞事。」

中共刻意放錢進香港

最新數據顯示，4月份香港人民幣存款達到1.09兆元。這被指會加大人民幣貶值的壓力。

對此，羅家聰表示，不需要過分解讀這情況，因為香港離岸人民幣是它（中共）刻意放進來的，以製造大陸的金融市場在香港，很多大陸的股市在這裡上市。

「它要讓錢進來買這些股票，不然做不了金融中心。這是它刻意部署的，那些錢也是有額度的。這是它製造的資金池，在香港搞一些人民幣的產品。我不信資金流走會存放在香港，想要走資的就會走資美金，讓後轉移到新加坡，不會留在香港。所以這不是資金流走的問題。」