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面臨虧損:國內鋰電行業進入寒冬(圖)

 2024-05-03 08:42 桌面版 简体 打賞 0
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【看中國2024年5月3日訊】鋰電行業和光伏行業,現在可真是難兄難弟啊。

光伏現在已經差不多全產業鏈虧損了,鋰電產業要好一點,但是也很難。現就大概講一下鋰電的整個產業鏈情況。

一、鋰礦

鋰資源這個東西,主要來源於鋰礦和鹽湖,中國國內的鋰礦很少,主要都在澳大利亞,鹽湖倒是挺多。看這個鋰資源的供應端表現,一年比一年多,去年全世界供應了99萬噸LCE,同比增長31%。今年預計供應131萬噸LCE,還在再增長33%。

挖這麼多鋰,哪裡用得完嘛。所以就有了慘烈的表現。

去年年初的時候,鋰礦石運到中國這的價格是6000美元/噸,到年末的時候,就只剩1330美元/噸了,下跌幅度高達78%。碳酸鋰價格從60萬元/噸跌到10萬以下一噸,到今年,一直在10萬/噸左右波動,而且實際成交價還要更低。

這裡面可能很多人有個疑問,其實從表面上的供需關係來看,目前好像是平衡的。2023年的鋰資源需求大概是100萬噸LCE左右,新能源汽車用了56%,儲能用了15%。那麼,相對供應了99萬噸LCE來說,正好供需平衡,怎麼會價格跌成這樣呢?

主要是兩個原因,第一個是新能源近兩年才爆發,而在這之前,鋰礦就在使勁挖,所以有很大的庫存。第二個是新能源增速在放緩,但是他們供應端的擴產並沒有慢下來。比如,今年鋰資源的需求大概是122萬噸LCE,但是供應量都超過130萬噸。這其實還是保守數據,如果開足馬力生產,以現在的產能趨勢,150萬噸以上是沒問題的。

別看新能源這兩年增長速度這麼快,越到後面滲透率越高,增長就越難了。

現在,國內的新能源汽車佔比已經很高了,而國外的話,遠沒有中國這麼積極,包括新能源發電也是一樣的。

儲能這東西是很好的,也是必須的,因為新能源屬於不穩定能源,天氣好或者颳大風發電量就多,天氣不好或者不怎麼颳風,就發不了什麼電。電網很不喜歡這種電力,因為電網的冗余空間有限,所以必須要儲能來中轉才行。但是,化學儲能其實性價比很低,所以儲能電池現在規模並不大,產能早就很大了,就是有一半建好的生產線都放在那吃灰。

在這種背景下,鋰礦企業就慘了。

首先是鋰礦雙雄天齊鋰業和贛鋒鋰業,率先虧損。天齊鋰業今年一季度淨利潤虧損8個多億,同比下降110%,還因為聯營公司SQM那檔子事,導致歸母淨利潤巨虧39億。這可真是屋漏偏逢連夜雨啊。

贛鋒鋰業也好不到哪去,一季度虧損了6個億,同比下降128%。不過,它的技術是最好的,生產的產品種類最齊全,所以在很多品類上面拿走了市場份額的大頭。

除了這兩家之外,其他鋰業巨頭由於業務更多元化,所以業績要好一點。比如西部礦業,主要做鐵啊、銅啊、鋅啊啥的,同時也做鹽湖提鋰,並且還在加大碳酸鋰的布局。

而今年有一些金屬價格漲得還不錯,比如銅,都漲到天上去了,所以西部礦業一季度的淨利潤12億,同比還增長了17%。還有一字之差的西藏礦業,它就主要是做鋰資源的,順帶還有一部分鉻,所以就要慘很多。去年鋰類產品收入5.5億,同比大降71%。不過,今年一季度還是沒有虧損的,賺了4千萬,雖然不多,但那也是錢呀。

還有鹽湖股份,這家公司的財報,你別說,做的是所有鋰礦行業最漂亮的,那叫一個圖文並茂,而且色彩鮮艷,風景好的地方就是不一樣。鹽湖股份是青海的,青海那些各種各樣的湖可美了。隨便拍一張做財報的首頁,那都秒殺所有上市公司。

知道這叫什麼嗎?人家年報的第二頁就是這個美景,長的像花一樣,所以就叫鹽花。但是鹽湖股份的業績好像有那麼點不開心。從去年到現在一直在下滑,今年一季度營收27億,同比下降42%,淨利潤10.5億,同比更是大降57%。

公司主要做鉀肥的,資源那叫一個好,就是前些年管理層操作有點失誤,不過現在開始步入正軌了。

還有一些礦業巨頭企業也有鋰礦,典型的就是紫金礦業,不但有鋰礦,還有鹽湖。雖然相比於公司其他業務來說,碳酸鋰的產量比較小,但是增長速度很快。

2023年雖然只生產了0.29萬噸,但是今年預計就是2.5萬噸,翻了10倍,明年再翻5倍達到12萬噸。這個產量其實不算小了。

現在知道上游鋰礦為什麼這麼捲了吧,新老玩家都大量擴產,動力電池和儲能電池增速遠遠跟不上。

二、鋰電材料

一個鋰電池的核心零部件主要有四個,分別是正極、負極、隔膜和電解液。

這個結構目前炒作非常嚴重,都在吹噓「固態電池」,也就是沒有隔膜了,電解液也變成了固體性質。尤其是在有些廠家玩文字遊戲的宣傳之下,很多人以為固態電池好像就在明天。

可以很明確的告訴大家,兩年之內固態電池都沒法量產,目前都還只是在實驗室。而現在所謂的半固態電池,依然還需要電解液,也需要隔膜。

固態電池,這個技術前景是很好的,相信未來肯定會替代現在的液態電池,但那是兩年以後的事情了。

在這些電池材料裡面,最慘的就是恩捷股份,2022年6月份股價還有260元以上,隨後就一直下滑,到現在41.6元,腰斬兩次都還不止。

公司主要做隔膜的,如果未來鋰電池真的不需要隔膜了,恩捷股份又如果沒能轉型成功,那就確實涼了。業績這一年多也確實表現很差,2023年的營收120億,下滑倒是不多,但是淨利潤26.5億,下降了37%,毛利率確實跌了很多。而且,今年一季度還在繼續跌,營收23億,同比下降9%,淨利潤1.6億,同比大降77%,只有不到8個點的淨利率,離虧損只有一步之遙。

其實,因為新能源的發展,隔膜市場依然還是增長的,2023年中國用了195億平米的鋰電隔膜,同比增長25.8%。但是競爭也不小,韓國和日本技術都還不錯,國內除了恩捷股份之外,也還有不少企業,比如「星源材質」。

電解液的龍頭當然是天賜材料。電解液這東西之前很有技術難度,因為裡面有個核心物質叫「六氟磷酸鋰(LiPF6)」,這玩意有較高的門檻,所以早年國內都是依賴進口。

天賜材料從美國Smith的手裡買斷了專利,所以具備生產電解液的實力,並且很快就做到了國內龍頭位置。但是後來,「六氟磷酸鋰(LiPF6)」技術被拍平了,大量資本湧入,2017年價格大幅度下跌,從那以後電解液就不香了。所以,天賜材料那兩年非常慘,2019年還虧損了。

但是沒想到隨後新能源汽車爆發了,動力電池需求大增,天賜材料業績水漲船高,業績連漲了3年。不過,3年的瀟灑時間好像有點少,沒辦法,鋰電已經捲到這一步了。2023年公司營收154億,同比就已經下降了31%,淨利潤23億,同比下降66%。今年更慘,一季度營收25億,同比下降43%,淨利潤1個億,同比大降84%。

三、電池

做電池的企業是鋰電整個產業鏈中最多的,沒有上市的都不少。其中,當然是寧德時代和比亞迪這雙雄表現最好。除此之外,還有名氣也很大的國軒高科,2023年公司的動力電池裝機量近161GWh,同比增長19.35%,市佔率4.10%,也不算少了。

它的業績跟寧德時代正好相反,寧德時代是增利不增收,國軒高科是增收不增利。今年一季度營收75億,同比增長4.6%,但是淨利潤僅僅只有3600萬,同比大降65%。

比國軒高科體量更大的是欣旺達,之前業績連續下滑了兩年,一季度表現還不錯。營收110億,同比增長4.7%,淨利潤區區2200萬,同比大增106%。不過,因為去年一季度是虧損的,所以雖然沒多少利潤,好歹也屬於增收增利。

總覺得這種上百億的營收,最後這麼一點可憐的利潤,好像有一種不真實的感覺。

四、總結

看完鋰電產業鏈的這些代表性公司,有沒有寒風刺骨的感覺?

當然,一季度的業績慘,並不代表全年就一定不行。但是很明顯,2024年是一道分水嶺,今年鋰電的價格如果依然低迷下去,這些公司很多都可能會面臨虧損。

解決的辦法其實也很簡單,國內新能源增長速度肯定是會放緩的,畢竟滲透率已經這麼高了,但是國外還是有不少增長空間的。

不管是光伏還是汽車,如果沒有貿易壁壘,這些公司可能會略微好過一點。但根本原因還是行業擴產速度太快了,一個個都把產能作為制勝法寶,那麼結局必然是行業重新洗牌,倒下一批公司就好了。

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