救市主力在撤退 中國股市下跌投資者慌了(圖)
有分析人士建議盡快撤離股市。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2024年2月26日訊】（看中國記者文龍綜合報導）2月26日，中國股市滬指下跌近1%，散戶投資者紛紛表示救市的主力在撤退，有分析人士建議盡快撤離股市。而官方對量化交易的限制，也讓國際投資者多了一個遠離中國資本市場的理由。
中國股市滬指跌近1% 投資者討論盡快逃離
2月26日，中國股市全天震盪，滬指止步8連陽，指數黃白分時線繼續分化，小微盤股表現偏強。
板塊方面，工業母機、智能物流、家用電器、飛行汽車等板塊漲幅居前，跨境支付、煤炭、中字頭、白酒等板塊跌幅居前。
截至收盤，滬指跌0.93%，深成指跌0.04%，創業板指跌0.37%。北向資金全天淨賣出13.13億元（人民幣，下同），其中，滬股通淨買入8.29億元，深股通淨賣出21.42億元。
眾多散戶投資者在網路討論中認為，救市的主力在撤退，應該盡快逃離股市。
「就趕緊賣掉，割肉也得盡早地走」，以前是「小粉紅」的中國私募基金經理Leo認為，股市被拉起來之後，它本身存在的諸多大的問題還沒有出清，後邊還會發生更慘的狀況。除非政策鼓勵民企，比如說巨頭們公司的黨支部全取消，中國股市才可能重拾信心。「我建議就是，現在正好這個反彈上來了」。
他在獨立記者袁莉創建的《不明白播客》採訪時對中國散戶投資者建議，一般小的經濟週期就三年半，2021年的一季度開始，它是企業盈利的巔峰，然後它就是逐個季度開始往下走。2021年三個季度，2022年四個季度，到2023年的二季度，按照原來的經濟週期的規律，本來是應該企業盈利在往上反彈了，但是結果是經濟大不如預期。
Leo說，股市被拉起來之後，它本身存在的諸多大的問題還沒有出清，沒有解決。那後邊的話呢，它還是會發生更慘的狀況。「所以就是最主要、最慘的東西，它沒發生，那我覺得這個市場就不會見底，那後邊漲多了，它又會跌下去」，「所以我在那個時間就趁著反彈完之後我就出清了」。
Leo認為，因為A股市場它還是政策市，反映的是政策的變化。當局現在還需要民企，因為科技創新等更多的都是需要民企去做的。
國際投資者又多了一個遠離中國的理由
2月26日，美國彭博社撰文稱，上個月，中國股市麻煩開始醞釀時，一位經理的賣空指令突然被經紀商拒絕，另一個經理被完全切斷與股市的聯繫。中國監管機構親臨多隻基金的交易大廳，親自監督交易。正如一家基金所言，三個交易日的混亂交易「對我們來說就像一整年」。
最近幾週，在一場改寫中國股市量化交易規則的打擊行動中，這些場景上演了。即使以一個長期在中共陰影下運作的市場的標準來看，這些場景也是非同尋常的。
彭博社稱，中國曾經蓬勃發展的量化行業成為北京阻止4萬億美元股市拋售行動的最新「犧牲品」。儘管這些措施至少暫時提振股價，但也引發一個更大的問題：為了實現短期目標，北京當局將在多大程度上犧牲自由市場的表象。近年來，自由市場吸引了華爾街公司數十億美元的投資。
彭博社指出，對於對中國日益感到不安的國際投資者來說，突然出臺的交易限制令他們又多了一個遠離中國的理由。
截至本月，中國股市出現了創記錄的六個月資金外流，而外商直接投資(FDI)處於30年來的最低水平。此前中國對科技和房地產行業進行了前所未有的打壓，抑制經濟增長。
迪拜達爾瑪資本管理有限公司(Dalma Capital Management Ltd.)首席投資官Gary Dugan說：「北京當局的這些看似恐慌的行動，有可能破壞過去20年為讓中國進入全球資本池所做的所有良好工作。」
Dugan指出，這些舉措將使「即使是最久經沙場的投資者」也質疑中國是否值得冒險。
新的限制措施是全面的，依賴計算機演算法進行交易的量化基金將受到嚴格審查，新進入者必須在交易前向監管機構報告其策略。北京還將通過大陸與香港的交易聯繫，將限制範圍擴大到境外投資者。
知情人士說，與此同時，中國證券監管機構成立了一個特別工作組來監控賣空行為，並可能向從中獲利的公司發出警告。他們補充稱，中國證監會甚至採取極端措施，禁止一些主要機構投資者在交易的前30分鐘和最後30分鐘內淨賣出股票。
總部位於上海的Semimartingale Private Fund Management LP在一封信中寫道：「量化基金經理們受到了量化歷史上最大的黑天鵝事件的打擊。」
此次量化打擊行動是最新旨在阻止股市多年下跌的舉措。中國股市受到房地產危機、經濟增長疲軟和與美國持續緊張局勢的衝擊。這一打擊行動也凸顯了從網際網路到教育平臺等行業被用來打擊的高壓手段。
BCA Research新興市場首席策略師Arthur Budaghyan表示：「未來中國股票的風險溢價必然會上升，因為一些機構將不願交易這個市場。除此之外，許多外國投資者對投資中國股票還存在地緣政治方面的擔憂。」
最近幾週，北京方面將目光投向量化基金。在過去三年的大部分時間裏，這些基金都使用其大數據模型跑贏了市場。
中國國務院總理李強在1月22日要求當局採取更「有力」的措施來穩定市場，這是量化打擊即將到來的早期跡象，當時滬深300指數重挫至五年來的最低點。
兩週後，北京當局出人意料地撤換證監會主席，取代他的是一位經驗豐富的官僚，因其過去的打擊行動而被稱為「券商屠夫」。
由於擔心量化基金大量拋售股票或做空，加劇股市下跌，北京方面首先禁止一些基金下賣單，同時限制其做空能力。中國證監會表示，已發現多起操縱市場和「惡意賣空」的案件。
基金經理Alex Wong表示：「這太煩人了。我真想摔鍵盤，摔門而去。」他在上海的基金在小盤股大跌的情況下，有大約兩天時間無法賣出借入的股票來執行空頭交易。
這些限制加上市場的突然變化，共同抑制了量化基金的發展。正如英仕曼集團(Man Group)的一位分析師所解釋的那樣，這些基金的一項流行交易涉及購買小盤股，這類股票更容易出現定價錯誤，也更容易被計算機程序利用。為了對沖其廣泛的市場敞口，這些基金將做空股指期貨。
小盤股的大幅下跌顛覆了這一策略，促使有大量敞口的量化產品減持。大規模拋售引發被稱為「雪球」的衍生品損失，引發「量化地震」恐慌，並迫使券商拋售股指期貨。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)