蔚來糟糕的二季度(圖)
【看中國2023年9月1日訊】公司所有的財務指標都在示警。
二季度，蔚來處於一代平臺向二代平臺的換代期，換代的陣痛體現在了財務數據上。8月29日晚，蔚來交出了一份糟糕的二季度財報。收入、銷量、毛利率、現金儲備均同、環比下滑，僅有車輛毛利率相較今年一季度小幅上升。
二季度，蔚來實現營收87.71億元，是理想的三成，同比下滑14.8%。淨虧損為60.558億元，同比擴大119.6%，環比擴大27.8%。基於長期主義的視角，蔚來二季度花掉了2020年一年的錢。2020年，蔚來得益於獲得合肥政府投資，經營上注重開源節流，將當年淨虧損收窄至53.04億元。
蔚來毛利率繼續走低，從一季度到二季度，蔚來毛利率分別為1.5%、1.0%。但車輛毛利率有所提高，從5.1%增加到6.2%。這兩個數字重回三年前的水平。2020年二季度，蔚來車輛毛利率、綜合毛利率首次由負轉正，分別為9.7%、8.4%。
低谷過後，李斌也變得更加現實。去年一季度，蔚來車輛毛利率18.1%，和今年二季度的理想相當，還手握533億元現金儲備。在當時的財報電話會中，李斌談了原材料漲價的大環境，還談了蔚來更多子業務，比如第二品牌、造電池。如今，在近一個小時的投資人問答環節，李斌花了近半時間談銷售。
和2019年的蔚來相比，如今的蔚來有7款在售產品，重視技術投入，手握315億元現金儲備。2020年一季度，蔚來毛利率為-12.2%，一個季度後便實現轉正。李斌還是獲取資源的能手，6月20日，蔚來獲得中東主權基金CYVN 11億美元的戰略投資。
隨著三季度蔚來全系產品切換至第二代平臺，今年7月，蔚來銷量重回兩萬輛，達20462輛，李斌為蔚來定下了「歷史最高」的營收和交付指引：營收指引為 189.0-195.2億元；三季度交付指引為5.5萬-5.7萬輛，月均近2萬輛。
去年成都車展上，蔚來總裁秦力洪提到了「彎道論」。他預告，「一代到二代的產品迭代完，產能迭代的爬坡結束，蔚來就駛出彎道。進入新的賽道是在2023 年下半年。」
去年12月24日，蔚來全新ES8正式上市，這是蔚來由一代平臺向二代平臺切換的首款車。彼時，蔚來交付產品為6款，正式進入車型換代期。
今年一季度，蔚來老款ES8、ES6、EC6 開始清庫存，並一度對少量庫存車、展車給出了內部優惠。二代平臺的在售產品只有ES7、ET5和ET7。車型換代疊加國補退坡、行業價格戰等因素，蔚來交付量在年四季度達到歷史最好成績萬輛後，開始下滑，一季度交付量3.10萬輛。
進入4月，據蔚來總裁秦力洪在上海車展上接受小范圍媒體群訪時介紹，一代平臺ES8、ES6和EC6均已訂完，ET7 2022款也接近尾聲。EC7雖然在4月末開啟交付，但5月仍在產能爬坡。秦力洪說，5月，蔚來在售車型基本只有ET5和ES7。
由於車型數量少、ET5也沒有承擔起走量的使命，4月和5月，蔚來進入銷量低谷，分別賣了6658輛和6155輛車。
5月中下旬，蔚來產品節奏才開始提速，一口氣交付了4款車。5月19日，改款ET7開啟交付，5天後，蔚來最關鍵的走量車型——二代平臺的ES6上市，並在次日交付。6月，新款ES8和ET5T迎來交付。截至6月末，除新EC6尚未發布外，在售的7款產品均搭載了二代平臺。蔚來平臺切換基本完成。
為了吸引更多消費者，蔚來還在6月12日將換電權益從整車價格中解綁，蔚來全系車型也就此降價3萬元。這在一定程度提升了蔚來的銷量，6月，蔚來銷量重回一萬輛。
經歷了兩個月的低谷，蔚來二季度銷量為2.35萬輛，好於小鵬的2.32萬輛，但只有理想8.65萬輛交付量的27%。蔚來交付量重回2021年二季度水平，那時蔚來有老款ES8、ES6、EC6和ET7四款車，交付量為2.2萬輛。
據財報解釋，車賣得更少了，ET5和75kWh標準續航包交付量佔比的提高又拉低了平均售價，直接影響了蔚來的汽車銷售收入。二季度，蔚來汽車銷售收入為 71.852億元，環比下滑22.1%，同比下滑24.9%。
由於佔比更大的汽車銷售收入的下降，蔚來收入總額為87.71億元，環比下降22.1%，同比下滑24.9%。同期，理想總營收為286.5億元，是蔚來的3倍。小鵬總收入低於蔚來，為50.6億元。
產品換代，也是二手車業務運轉的高峰。今年二季度，蔚來靠二手車銷售、配附件銷售及提供能源解決方案，得到15.865億元其他收入。但另一面，據財報稱，由於較低毛利的二手車銷售的增加，蔚來毛利率由一季度的1.5%進一步下降到1.0%。
收入端下滑的同時，蔚來並沒有減少投入。二季度，銷量是理想三成的蔚來，研發投入達到33.4億元，多於理想的24.3億元，也超過小鵬的13.7億元。從2022年四季度開始，蔚來已經連續3個季度研發投入超過30億元。
蔚來花在銷售、一般及行政的費用為28.566億元，比理想多5.47億元，比小鵬多約13億元。財報解釋，費用增加的原因有三：一是銷售職能人員成本增加；二是全新ES6等新產品的發布，導致銷售及營銷活動增加；三是銷售及服務網路拓展導致相關費用增加。
二季度末，蔚來現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款為315億元，較一季度末減少63億元。同期長、短期借款和其他費用及負債超過500億元，屬於資金緊張的狀態。今年6月，蔚來曾獲得一筆續命錢，穩固了現金流。6月20日，蔚來與阿布扎比投資機構CYVN Holdings簽訂股份認購協議。CYVN Holdings將通過定向增發新股和老股轉讓的方式進行總計約11億美元（約合人民幣78.99億元）的戰略投資。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)