中南海智庫公布國家賬本 金融風險向政府集中(圖)

中國宏觀槓桿率遠高於其它新興經濟體。（圖片來源：Hale/Adobe Stock）

【看中國2021年2月28日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國社科院國家金融與發展實驗室發布《中國國家資產負債表2020》新書，公布了中國的「家底」。中國宏觀槓桿率遠高於其它新興經濟體，金融風險向政府和公共部門集中。

一個國家的「家底」即資產負債表，這是各界關心的國家賬本。作為中南海智庫的中國社會科學院最新數據顯示，2019年末中國社會淨財富已經攀升至675.5萬億元（人民幣，下同），預計2020年肯定超過700萬億元。

中國社科院國家金融與發展實驗室、社科院金融研究所和中國社會科學出版社2月26日發布《中國國家資產負債表2020》一書。

這本書指出，40多年來中國累積了大量財富。但是，同時也累積了不少體制性、結構性的問題和風險，因此官方將防範化解重大風險作為重要任務。

數據顯示，從金融槓桿率來看，其峰值出現在2016年年底。此外，中國企業部門槓桿率從2017年第一季的160.4%下降到2019年底的151.3%，3年間下降了9.1個百分點。不過，中國總體金融風險仍處在高位，且有向政府和公共部門集中的態勢。尤其在疫情衝擊下，中國宏觀槓桿率大幅攀升，中國總體金融風險進一步上升。

截至2020年第三季度，中國宏觀槓桿率達到270.1%，比新興經濟體槓桿率208.4%高出61.7個百分點。

《中國國家資產負債表2020》指出，金融機構與政府部門風險承擔比重處在前兩位。 「考慮到中國金融企業絕大部分為國有經濟性質，再加上即便是民營金融機構，最終也有一個政府救助問題，因此相關風險損失最終還是要由政府買單。」假定金融機構的80%都由政府來擔保，那麼，最終政府部門所承擔的金融資產風險為61.3%。

書中估算，國有企業債務佔企業部門債務的比重，從2015年年初的57%上升至2018年年底的67%。

根據《中國國家資產負債表2020》的數據，無論是從資產端還是從負債端分析，廣義的政府或者說公共部門承擔的金融風險都佔到6成左右。

這也意味著，中國民眾隨時承擔著政府轉嫁的金融風險。智庫天鈞政經也指出，習近平當局也在走著金融「維穩」的險棋。

近年來，中央政府債務尤其是地方政府債務的規模不斷擴大，其債務是否可持續一直備受國內外的關注。尤其去年為應對COVID19疫情衝擊，北京當局不僅提高赤字率，發行一萬億元特別國債，還大幅增加了地方專項債券新增規模。

對此，出席《中國國家資產負債表2020》研討會的中國國家金融與發展實驗室理事長李揚指出，目前中國的地方政府債券絕大多數由商業銀行購買，特別是由地方的小銀行購買，也就是說地方政府的財政風險已經外溢到銀行系統，特別是中小金融機構裡面，使得財政風險和金融風險互溢性增強。

中國社科院金融所所長張曉晶在研討會上稱，「去各個地方調研大家都在哭窮，就是說你看我沒辦法了，應該多發地方債或者發國債來替換，大家都在要政策，要中央的免費的午餐，要來的比較容易的支持。」

中國央行貨幣政策委員會委員馬駿1月份在中國財富管理50人論壇（CWM50）主辦的研討會上表示，中國經濟槓桿率上升得非常快，2020年前三個季度，中國宏觀槓桿率上升25個百分點，是2009年以來升幅最高的一次。槓桿率大幅上升，自然會導致未來的金融風險。

馬駿表示，有些領域的泡沫已經顯現。去年中國幾個主要的股市指數都大幅上升接近30%，在經濟增速大幅下降的情況下出現如此漲幅，不可能與貨幣無關。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)