投資中威力巨大的信息槓桿(圖)

投資者的人數大幅增加，我們想分享三點思考。（圖片來源：ryanking999/AdobeStock）

【看中國2019年3月21日訊】上次我們說到，今年資本市場的表現熱鬧多了，各種市場新概念，一不小心就變成了送命題。市場的升溫，也激發了投資者數量出現大幅增長。根據中登公司最新的數據，新增投資者數量一個禮拜就增加到了31.6萬人，去年同期的數據只有不到10萬人。

由投資者的人數大幅增加，我們想分享三點思考：

第一點，今年市場不錯，大家總是會問一個問題，錢從哪裡來？大家本能的認為，必須有源源不斷的新增投資者，市場才能持續繁榮。可是真的是這樣嗎？日經指數這十年來一直表現不錯，可是這十年來日本的總人口是持續下降的，更不用說它的新增投資者，也不可能增長。歐美市場包括我們香港市場也一樣，他們沒有什麼新增投資者的增長，但是他們的市場表現都不錯。這就說明瞭一個簡答的問題，錢從哪裡來，對於市場的長期表現，沒有大家想像的那麼重要，新增投資者也並不是問題的主要矛盾。

這似乎有點反直覺，為什麼沒來太多人也行呢？大家可以想像一下拍賣行的拍賣名畫的過程，它並不取決於是否有大量的新增投資者進來，它僅僅只取決於下一個敲錘子的人報價是多少。即使屋子裡只有兩個人，只要兩個人相互競爭抬價，那麼名畫的價格就會水漲船高。問題的主要矛盾並不是新來了多少人，而是這副名畫到底應該值多少錢，它值不值這個價？大家應該盯緊的是這張畫到底好不好，而不是拍賣會到底來了多少人。

我們想分享的第二點，新來這麼多投資者，他們因何而來？最直觀的原因，是今年二月份，資本市場單月上升14%，這是2015年以來單月最高數據，而且要知道這是春節的2月份，真正有效的也就2個多禮拜時間，然後馬上出現了新增投資者是數量的爆發，這說明信息的流動是極為有效的。

一個很有意思的數據，2013年微信用戶數量只有2億，而2018年底微信用戶已經突破了10億用戶，智能手機的普及，讓人們的信息流動出現了巨大的加速。即使上一次2015年，微信用戶數也就是在5億上下。而現在，突破10億，在全面網際網路化的環境下，出現的市場快速上升，這應該是歷史上的第一次。

由此，我們要說的最重要的第三點，信息槓桿。智能手機讓信息效率極大提高，它會讓人們快速的形成一個一致預期。這是什麼意思呢？大家設想在一個信息流動不充分的環境下，大家各有各的看法，都不太清楚別人是怎麼想的，也不知道市場上對同一事件，還有什麼其他看法，比如市場上一共有10種觀點，每個觀點10票，哪一種觀點都沒有對市場產生大幅的影響。

但是在一個全面網際網路化，信息流動極為充分的環境下，只要其中一個觀點從10票變成11票，它就會迅速出現在更顯然的位置上，於是就有更多的人看到。因為更多的人看到，於是這種觀點的認同度就會快速上升，它就會像滾雪球一樣越滾越大，然後迅速形成所有人的一致預期。

這種一致預期，就是信息槓桿，所謂槓桿，它就是一個放大器，它會把事實放大，放大到極度樂觀，或者放大到極度悲觀，它就像時鐘的鐘擺一樣，擺動到一個端點之後，又會擺動到另一個極端位置，這種信息的槓桿效應，對市場帶來的影響，就是跌會跌過頭，就像去年一樣，人們對貿易的認識迅速形成一致預期，然後把這種預期放大，但事實證明這種認識是錯誤的。而當事情好轉，一致預期，同樣又會把事情朝向另一個方向無限放大，在信息槓桿的作用下，市場往往漲也會漲過頭。

總結一下，今天我們說到了信息槓桿對市場的影響。任何的槓桿都是雙刃劍，它會在事情順利時，給你遠遠超乎事實本身更強大的力量，但它也會在事情進展受阻時，對使用槓桿的人產生風險，除了信息槓桿，生意和企業經營中，還有另外兩種至關重要的槓桿，經營槓桿和財務槓桿，未來我們會繼續和大家分享。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)