中國科創板新動向 這個規則會讓投資者很慘(圖)

T+0交易和放開漲跌幅引發投資者的熱議。（圖片來源：sdecoret/Adobe Stock）

【看中國2019年2月18日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）2月15日∼17日，上海股票交易所接連召開了9場片區座談會，聽取數百家機構對科創板的建議，其中一個建議是T+0交易和放開漲跌幅。這個消息引發投資者的熱議，有的人直言這樣會讓投資者很慘。

據《中國證券報》2月17日報導，上海股票交易所2月15日到17日分赴上海、北京、深圳、成都四地召開了9場片區座談會，面對面聽取市場各類主體對設立科創板並試點註冊制配套規則的意見建議。全國113家證券公司、13家基金管理公司、24家代表性創投機構、5家保險資管企業、6家律師事務所和4家會計師事務所的主要負責人以及部分個人投資者代表參加了片區座談。會議召開地證監局、地方金融監管局和地方科技企業管理部門也派員參加了會議。

各家券商、投行主要從上市審核標準、工作底稿、發行承銷、投資者適當性等方面提出了建議。目前，官方發布的科創板交易特別規定（意見稿）中，投資者適當性條件為資產不低於50萬（人民幣，下同）和證券投資經驗不少於2年。

這一點仍在市場中引起極大的關注和討論。比照上交所數據可以發現，這意味著85%以上的中國A股投資者將不能直接參與科創板。

對此，不少機構的觀點認為50萬的資產要求過高，可能會對市場流動性造成一定影響，建議將資產要求調整30萬，甚至10萬。因為根據中國結算的數據顯示，股票賬戶資產在50萬以上的投資者佔比極少。

數據顯示，截至2018年底，A股投資者賬戶數量共14,582.73萬個，其中個人賬戶數達到了14,549.66萬人，佔比超過了99.77%。包括產業資本、公募私募、社保、保險、QFII等在內的全部機構投資者僅33.07萬。

不過也有的機構認為，投資者適當性與科創板的高風險匹配，雖然大部分散戶無法直接投資，但仍可以通過公募基金參與，也有利於中國A股的投資者結構轉化。

對於科創板股票上市後前5個交易日不設漲跌幅限制，同時實行T+1交易機制的規定，仍有參會人士建議T+0和放開漲跌幅限制。

對此，很多中國A股投資者在網路上討論認為，建議T+0的是過度投機者，機構、游資大佬最喜歡的。有投資者表示，「只要是奔著建立融資平臺的目的，其結果都是一樣！因為沒有考慮企業做大，返哺投資者，結果都是一樣」；更有投資者直言，「T+0會死很多人」。

T+0，是國際上普遍使用的一種證劵（或期貨）交易制度。凡在證劵（或期貨）成交當天辦理好證劵（或期貨）和價款清算交割手續的交易制度，就稱為T+0交易。通俗說，就是當天買入的證劵（或期貨）在當天就可以賣出。T+0交易曾在中國證劵市場實行過，由於中國證券市場的非正常狀態，造成市場價格異常波動，後來，中國上海證券交易所和深圳證券交易所在1995年對股票和基金交易實行「T+1」的交易方式，這個制度一直沿用至今。

「T+1」交易制度，是當日買進的股票，要到下一個交易日才能賣出。T+1使用的對象有A股、基金、債券、回購交易。指達成交易後，相應的證券交割與資金交收在成交日的下一個營業日（T+1日）完成。

T+1在全世界範圍內的證券市場是比較少見的。

近十年來，A股市場基本上處於弱勢震盪走勢，投資獲得收益的效應並不明顯，然而，讓人詫異的是數據顯示，行情越差散戶投資者比例沒有明顯降低，機構投資者的佔比也沒有明顯提升。這背後是兩大因素：

一是，散戶投資者多數是因為被套牢了所以被動持股，沒法選擇主動退出市場。

二是，以公募基金和私募基金為代表的財富管理機構面對疲弱的市場同樣束手無策。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)