投資的兩個核心要素(圖)

買股票等於買公司，這是價值投資的基礎。（圖片來源：Petr Ciz/Adobe stock）

【看中國2018年11月14日訊】買股票等於買公司，這是價值投資的基礎，準確的業績判斷來自於你對所投資公司的瞭解。那麼貼近現實的業績判斷來自於哪裡？

1.業績判斷

貼近現實的業績判斷，決定估值的合理性，合理的估值才能為買入的安全邊際提供參考。業績和估值做到完全精準是不可能，所以正如老巴所說的我們追求的是模糊的準確。業績判斷貼近現實這很難，但是我們至少要有一個保守而大概率能實現的業績判斷。

那麼貼近現實的業績判斷來自於哪裡？

買股票等於買公司，這是價值投資的基礎，準確的業績判斷來自於你對所投資公司的瞭解。你是不是真的懂公司，懂公司的生意模式和運作，懂公司未來的經營趨勢，形成公司業績的短中長期的判斷。

我們說不熟不做，不懂不做，就是因為你不懂公司，又怎麼能做出較準確的業績判斷呢，這明顯是不符合邏輯的。所以如果我們不能完全懂的公司，不能對其業績作出判斷的公司，根本就不應該去投資，因為你根本無法對其估值，怎麼能便宜的帶有安全邊際地去從容買入呢？

2.安全邊際

很多人會因為牛市而忽視安全邊際的重要性，安全邊際的多少其實決定你這筆投資的容錯率，萬一現實業績增長判斷錯誤，業績極有可能因為一些短期事件影響造成業績短期波動，極有可能因此而大幅殺估值，如果我們以一個低估的價格買入，業績增長下滑後至少也會是一個合理的價格，從而投資有了容錯率。如果我們以一個高估的價格買入，業績判斷錯誤後就變成了一個更加高估的投資，這將會造成永久的損失無辦法修復，期待下一個牛市是愚蠢的。所以我們應該避免永久性損失。

同時我們不是管理者，我們只是二級市場投資者，我們無法控制公司運營，如果我們能控制公司或者並購產生協同效應，我們以一個合理的價格買入，其實是一筆良好的投資。控制權也是有相當的價值的，這個可能是20-30%甚至以上的估值價差。很多時候股價相對於公司資產是大幅低估的，但是因為我們不能控制公司去變現，可能我們永遠都沒法吃到這部分的折價。所以沒有控制權的二級市場股價低估某種程度是合理的。所以我們買入的時候就更加應該以一個低估的價格去買入，無論是菸蒂股或者是成長股都一樣，安全邊際很重要。成長股的情況可能有點不同，確定性的成長也是安全邊際的一種，只是他給予的是未來價值與當前價格的低估，當然這是以你業績判斷準確為前提的，以合理甚至合理略微低估的價格買入20以上增長的成長股仍然會是不錯的投資。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)