【中國內幕】央行拼盡力氣難挽經濟頹勢(視頻)
中國央行決定從10月15日起降准。（圖片來源：nerthuz/Adobe stock）
【看中國2018年10月11日訊】中國央行決定從10月15日起下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率（降准）1個百分點，當日到期的約4,500億元人民幣中期借貸便利，除去此部分，降准還可再釋放增量資金約7,500億元人民幣。
相對於美聯儲三次加息，實施緊縮的貨幣政策。中國央行已經是今年第四次降准，多種跡象表明，中國經濟頹勢漸顯。有經濟學家撰文認為，中國對寬鬆貨幣已經上癮。
10月10日，路透綜合30餘家機構預測中值結果顯示，中國9月出口和進口同比增速均較前月有所下滑。
招商證券報告指出，中國PMI新出口訂單和進口分項持續下滑給出了較為負面的信號，「中美貿易戰影響幾何需關注中美之間的進出口數據，由於訂單黏性和當前規模有限，我們預計關稅影響在短期仍不是主導因素。」
IMF（國際貨幣基金組織）10月9日公布經濟分析報告，稱中美貿易戰若全面打響，將對中國經濟造成沈重打擊，會損失慘重。
據香港《南華早報》10月9日報導，由於中美關稅戰的很大一部分影響要到明年才會感受到，IMF將美國2019年經濟增長率預估從此前的2.7%調降至2.5%。
中美這場貿易戰自7月6日美國第一輪關稅措施起算，已有三個月。期間，兩國經濟環境的轉變差距不斷加大：美國相繼出爐的數據顯示經濟一片繁榮、被譽為是一代人的最好年代；而中國經濟則是陰霾籠罩，被稱是自2008年金融危機以來最糟的時候。
中國央行上週日宣布下調存款準備金率1個百分點，預期大約淨釋放增量資金7,500億元人民幣；同一天，中國財政部部長劉昆重申了積極財政政策。這意味著，中國經濟決策層確實感受到經濟下行壓力日益沈重，才需要加大對經濟刺激提振的力度。
據《路透社》報導，摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章駿認為，本次降准的背景是8月份經濟數據依然低迷，背後是貨幣政策傳導機制不暢，近期地方政府債密集發行也導致金融機構在流動性層面並不寬裕。考慮已進入四季度加上政策效應的時滯，年內經濟增長的時間表已經較為緊迫，預計四季度至少還會有一次降准。
海通證券姜超團隊在研報中認為，今年以來，影子銀行融資萎縮、中國經濟下行壓力加大、信用違約風險升溫，貨幣政策逐步邊際放鬆，10月再度降准表明寬鬆力度加碼，一定程度支持信貸和社融增長、緩解信用壓力。但降准釋放的是銀行表內資金，表外仍受限制繼續萎縮，再加上地方隱性負債的嚴格監管，這意味著降准對社融的支撐作用仍或有限，經濟下行壓力和信用風險仍存。
本次降准開啟了央行降准通道，未來大概率會有後續降准操作，並且，未來有望進入連續降准通道。
如是金融研究院首席經濟學家管清友等人在8月撰文表示，貨幣寬鬆似乎成了一種癮，每隔三四年就會犯一次。中國央行似乎挺不住了，先是定向降准，然後是MLF，一切都很像2014年上半年。如果按照歷史的劇本發展，接下來就是全面降准、降息，直到地產、財政、金融全面放鬆。
過去一年多收緊銀根，去槓桿、擠泡沫，很不容易。如果轉向貨幣寬鬆，基本上可以說是前功盡棄、負向激勵。貨幣緊縮，一定是行百裡者半九十，而貨幣放水，也一定是一發不可收拾。
管清友認為貨幣寬鬆會帶來六大嚴重的問題：第一，貨幣寬鬆不能有效刺激實體，更多的是製造價格幻像；第二，貨幣寬鬆可能會重燃資產泡沫，導致經濟脫實向虛；第三，貨幣寬鬆可能讓去槓桿前功盡棄，帶來更大的金融風險；第四，貨幣寬鬆不可能完全定向，也不可能解決結構性問題，反而可能加劇結構失衡；第五，貨幣寬鬆會導致財產性收入遠遠跑贏勞動性收入，加大貧富差距；第六，貨幣寬鬆會擾亂社會預期，阻礙改革和轉型。
事實上，北京當局正面對一個兩難的局面，一方面要刺激經濟增長，但另一方面又要防止資產泡沫化，以及新增一輪債務的累積。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)