中国央行决定从10月15日起降准。（图片来源：nerthuz/Adobe stock）
【看中国2018年10月11日讯】中国央行决定从10月15日起下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率（降准）1个百分点，当日到期的约4,500亿元人民币中期借贷便利，除去此部分，降准还可再释放增量资金约7,500亿元人民币。
相对于美联储三次加息，实施紧缩的货币政策。中国央行已经是今年第四次降准，多种迹象表明，中国经济颓势渐显。有经济学家撰文认为，中国对宽松货币已经上瘾。
10月10日，路透综合30余家机构预测中值结果显示，中国9月出口和进口同比增速均较前月有所下滑。
招商证券报告指出，中国PMI新出口订单和进口分项持续下滑给出了较为负面的信号，“中美贸易战影响几何需关注中美之间的进出口数据，由于订单粘性和当前规模有限，我们预计关税影响在短期仍不是主导因素。”
IMF（国际货币基金组织）10月9日公布经济分析报告，称中美贸易战若全面打响，将对中国经济造成沉重打击，会损失惨重。
据香港《南华早报》10月9日报导，由于中美关税战的很大一部分影响要到明年才会感受到，IMF将美国2019年经济增长率预估从此前的2.7%调降至2.5%。
中美这场贸易战自7月6日美国第一轮关税措施起算，已有三个月。期间，两国经济环境的转变差距不断加大：美国相继出炉的数据显示经济一片繁荣、被誉为是一代人的最好年代；而中国经济则是阴霾笼罩，被称是自2008年金融危机以来最糟的时候。
中国央行上周日宣布下调存款准备金率1个百分点，预期大约净释放增量资金7,500亿元人民币；同一天，中国财政部部长刘昆重申了积极财政政策。这意味着，中国经济决策层确实感受到经济下行压力日益沉重，才需要加大对经济刺激提振的力度。
据《路透社》报道，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章骏认为，本次降准的背景是8月份经济数据依然低迷，背后是货币政策传导机制不畅，近期地方政府债密集发行也导致金融机构在流动性层面并不宽裕。考虑已进入四季度加上政策效应的时滞，年内经济增长的时间表已经较为紧迫，预计四季度至少还会有一次降准。
海通证券姜超团队在研报中认为，今年以来，影子银行融资萎缩、中国经济下行压力加大、信用违约风险升温，货币政策逐步边际放松，10月再度降准表明宽松力度加码，一定程度支持信贷和社融增长、缓解信用压力。但降准释放的是银行表内资金，表外仍受限制继续萎缩，再加上地方隐性负债的严格监管，这意味着降准对社融的支撑作用仍或有限，经济下行压力和信用风险仍存。
本次降准开启了央行降准通道，未来大概率会有后续降准操作，并且，未来有望进入连续降准通道。
如是金融研究院首席经济学家管清友等人在8月撰文表示，货币宽松似乎成了一种瘾，每隔三四年就会犯一次。中国央行似乎挺不住了，先是定向降准，然后是MLF，一切都很像2014年上半年。如果按照历史的剧本发展，接下来就是全面降准、降息，直到地产、财政、金融全面放松。
过去一年多收紧银根，去杠杆、挤泡沫，很不容易。如果转向货币宽松，基本上可以说是前功尽弃、负向激励。货币紧缩，一定是行百里者半九十，而货币放水，也一定是一发不可收拾。
管清友认为货币宽松会带来六大严重的问题：第一，货币宽松不能有效刺激实体，更多的是制造价格幻象；第二，货币宽松可能会重燃资产泡沫，导致经济脱实向虚；第三，货币宽松可能让去杠杆前功尽弃，带来更大的金融风险；第四，货币宽松不可能完全定向，也不可能解决结构性问题，反而可能加剧结构失衡；第五，货币宽松会导致财产性收入远远跑赢劳动性收入，加大贫富差距；第六，货币宽松会扰乱社会预期，阻碍改革和转型。
事实上，北京当局正面对一个两难的局面，一方面要刺激经济增长，但另一方面又要防止资产泡沫化，以及新增一轮债务的累积。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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