中國金融核彈將爆 城投公司破產轉移政府風險(圖)

規模達萬億級的「爆雷」堪稱金融核彈。（圖片來源：Pixabay）

【看中國2018年9月20日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國大陸官方發布文件，表示嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司（城投公司）要破產。規模達萬億級的「爆雷」堪稱金融核彈，其影響將遠超P2P。

政府要賴賬了？城投公司「爆雷」規模遠超P2P

9月19日，中國政府網站發文《加強國有企業資產負債約束正當其時》，提到正式公布的《關於加強國有企業資產負債約束的指導意見》是「國有企業降槓桿作為重中之重部署的具體舉措，也是打好防範化解重大風險攻堅戰總體戰略的重要組成部分」。

該文件重要的一項是實施國有企業破產，對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司（俗稱城投公司）實施破產重整或清算。

按照官方的解釋，地方政府融資平臺是指「由地方政府及其部門和機構、所屬事業單位等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，具有政府公益性項目投融資功能，並擁有獨立企業法人資格的經濟實體，包括各類綜合性投資公司，如建設投資公司、建設開發公司、投資開發公司、投資控股公司、投資發展公司、投資集團公司、國有資產運營公司、國有資本經營管理中心等，以及行業性投資公司，如交通投資公司等。」

9月20日，官媒《新華社》報導稱，逾萬家地方融資平臺監管加碼，實施破產將打破剛性兌付。「地方政府融資平臺，由地方政府發起，以土地等國有資源為抵押，以地方政府為隱性擔保，其所存在不容忽視的隱性風險，必須及時防範和根除。」

該報導稱，目前中國共有11,567家地方政府融資平臺公司，地方融資平臺在過去很長一段時期內一直承擔替地方政府融資的職責，不僅可以發行債券，還可以從銀行獲得貸款、從金融機構獲得非標融資等，而且地方政府融資平臺的主體也遍佈省級、地市級、縣級甚至以下。

由於地方政府融資平臺公司發行債券融資，支持地方政府的房屋拆建、基礎建設、新城區建設、棚戶區改造等。因此其債券也被稱為城投債。

在7月26日，全球領先的新經濟行業數據挖掘和分析機構iiMedia Research(艾媒諮詢)權威發布《2018中國P2P網貸行業「爆雷」熱點監測報告》。iiMedia Research(艾媒諮詢)數據顯示，2018年中國P2P網貸停業及問題平臺超過850多家，整體涉案金額超過8,000億元，波及用戶規模超過1,500萬人。

另據不完全統計，2018年城投債總到期量為1.35萬億元。並且，城投公司的資金來源還有理財、基金等。廣大投資者沒拿到錢是因為城投公司違約，城投公司違約則是因為地方政府借錢不還。城投公司若「爆雷」，其規模和影響程度都遠超P2P。

業內人士透露，中國財政部曾強調，地方政府出了債務問題，要對具體官員追責。現在約束地方政府不賴掉城投公司的賬，主要就靠追責這一條。但是，城投公司經過多年發展，已經非常混亂。搞不好就要連環「爆雷」，只要叫得上名的金融機構，怕是一個都跑不掉。

生於1992年的城投公司是與非

1992年，中國第一個國家級新區在上海設立。然而，如何解決城建資金嚴重短缺的矛盾，也困擾著浦東新區及上海市政府。當年7月，上海市城市建設投資開發總公司在浦東新區成立。該公司獲得上海市政府的授權，主要從事城市基礎設施投資、建設和運營工作。其被認為是中國第一家城投公司。

1993年4月，該公司發行了首支城投債，融資5億元。加上城建收費、貸款、利用外資等方式，當年籌資73.9億遠，約佔當年財政收入的三成，有效地緩解了地方政府資金壓力。

於是，各個地方政府紛紛效仿上海的做法，城投公司在中國各地陸續成立。

1994年，中國成立分稅制，奠定了地方政府財權和事權不匹配的格局，地方政府活兒多、指標多，錢又拿得少，不融資的話往部委跑去要錢又很費勁。並且，地方官員的升遷以GDP增長為導向，利用城投公司投資成為發展GDP（陞官）的最快速路徑。

基礎設施的投資會帶來地價和房價的上漲，漲價以後的土地出讓收入被對方政府用於還款。過去二十餘年間，這一模式被地方政府運用的爐火純青，讓中國經濟「繁榮」的同時，也帶來諸多顯性和隱性的問題。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)