投資中的幻覺、真相和眼見不為實

投資中的幻覺、真相和眼見不為實。（圖片來源：Fotolia）

【看中國2018年6月7日訊】有句話說：你看到的，都是你想看到的。此話一點不假，比如你點開了某條新聞，然後人工智慧用演算法做出分析，以後給你推薦的都是同一類信息，點來點去看到的都是你想看到的，不同意見和另一種可能性，它被演算法屏蔽在外了。

再比如，一個年輕媽媽上街，她會覺得滿大街好像看到的都是挺著肚子散步和自己一樣的人，但事實上中國新生人口出生率這兩年是迅速下降的，不可能滿大街都是年輕媽媽，她看到的其實都是她更在意和更關注的，還是自己想看到的而已。

再比如說，每到五六月份，都是中外市場人氣低迷的階段，因為短期的下跌，人們不開心，於是就認為市場是個糟糕的壞東西。

在這種認知之下，想證明它還不容易嘛，有人就說了，你看，十年前的2008年5月30號，上證指數3400點，十年後的2018年的此時此刻，上證指數3040點，看到沒有，比原地踏步還糟糕。

為什麼會這樣？還是因為人們看到的是它想看到的。

你有沒有想過，為什麼要精確截取2008年6月至今的這一段特殊的時間區間，以證明一個特定結論呢？如果我們換個時間區間結果會怎麼樣呢？如果我們的起點選擇是2005年6月呢？那麼你發現十三年運行至今，上證指數的年複合增長率是9%，看起來不再令人難受了。

那麼，如果我們同樣選取十年作為一個完整週期，從2005年6月到2015年6月進行統計呢？上證指數十年複合回報率18%，感覺舒服多了！

可是這樣的統計仍然並不全面，因為大部人可能都不瞭解，指數，是沒有包含分紅的。就像你從小養了一隻母雞，看著它一點點變肥變重，把它拿到菜場賣掉是賺了一筆，可是你忘算它期間下的蛋了吧，它的重量增長和下的蛋合計在一起才是你完整的投資收益。就像有人投資房產，除了房價漲幅，每年的租金也是你的收益。

如果我們用這種思路來看待資本市場，我們會去觀察全收益指數，而不是普通指數。全收益指數，是把每一次分紅都拿來再投資，並記入收益的最全面的指數。

中證A股全收益指數，我們還是像上面那樣觀察2005年6月到2015年6月的完整10年，指數複合回報率達到驚人的26%，這回感覺棒極了吧！

如果我們把這個指數從發布當日統計完整至今的收益率（2005.1.4-2018.6.5）它的複合回報率是13%，如果與同期GDP嚴格對齊(2005.1.4-2017.12.29)，那麼在這期間，指數的複合回報率是14%，而同期名義GDP的年複合增長率是13.4%，市場的回報略微超過了同期的名義GDP複合增速。

這不是我們特意截取的某一段時間以證明我們想看到的結果，而是在發布至今最完整的全週期呈現出的結果。

它證明了一個樸素的說法，人人都有一桿秤，無數人的買進賣出，在長期中給出了一個最公平的定價，也正如我們反覆提及的，寵物跑在哪裡不重要，主人的速率和步伐最重要，因為這是你無論買房還是買公司的最終回報。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)