日本央行的貨幣政策正面臨考驗

【看中國2017年12月13日訊】多位熟悉日本央行想法的消息人士稱，儘管經濟恢復穩健增長態勢，但基於日圓可能面臨大幅升值的風險，日本央行將不會急於撤出超寬鬆貨幣政策。

通脹率持續處在低檔，也將令日本央行不敢太快削減刺激計畫並脫離低利率政策。儘管通脹率距離日本央行的2%目標仍很遙遠，但印鈔策略已經帶來央行樂見的日圓貶值效應。

據路透報導，其中一位消息人士稱，「日圓走勢一直是，也將繼續是日本央行政策一個非常重要的因子」。

雖然日本央行官方並不以日圓匯率作為目標，但控制日圓上漲一直是支持日本出口型經濟的一個優先選項。因為如果以匯率作為目標，將會招致20國集團(G20)對其操縱匯率的指責。

「日本央行主要擔心導致日圓上漲的風險，因為日圓疲軟是其政策取得的少數幾個成果之一，」NLI基礎研究所首席分析師櫨浩一表示。

「一旦日本央行暗示讓政策恢復正常化，日圓就可能急劇上漲，這讓央行很難實施退出計畫。」

如果讓貨幣政策受到日圓的挾制，這就意味著日本央行在退出寬鬆週期時將進一步落後於美國和歐洲。

美聯儲12月12日料將升息，而且預計明年會進一步上調利率，而歐洲央行(ECB)和英國央行(BOE)也將在13日召開政策會議。

若長期實施寬鬆政策立場，在全球經濟環境變差時，日本央行將沒有什麼抵禦衰退的辦法。

由於金融機構多抱怨超低利率對他們的利潤構成衝擊，日本央行也已經開始釋出一些細微暗示，脫離危機刺激政策模式的時點可能早於預期。

這並不令人意外，因消費已經回升，7-9月經濟成長環比年率達到2.5%，創下16年來最佳的連續增長記錄，而就業市場求才求職比則接近44年新高。

消息人士表示，日本央行明年可能調高收益率目標，不論調高多少，都可能只會是一次性的溫和調高，而非一個完整升息週期的起點。

「由於通脹前景存在不確定性，沒有必要急就章，」一名消息人士稱。

許多分析師預期，目前核心消費者物價0.8%的漲幅到了明年可能會放緩，除非企業聽從首相安倍晉三的呼籲調薪3%；從企業至今對於調高薪資顧慮再三來看，要達成這點並不容易。

儘管日本央行總裁黑田東彥曾暗示，央行有可能在實現通脹目標之前就會調整利率，但消息人士稱，多名決策者認為，通脹率至少需要高於1%，才能考慮升息。

黑田東彥的任期將於4月結束，央行總裁人選還懸而未決，讓未來情勢進一步複雜化，因為在熱門接任人選之中，包括強力主張積極寬鬆的前首相顧問本田悅朗。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)