中國金融監管風暴之下A股「堰塞湖」難解(圖)

中國資本市場波動加劇，股市和債市連日下跌。（Getty Images）

【看中國2017年4月21日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國金融監管風暴來襲，「一行三會」不斷發文釋放監管信號，導致市場波動加劇，股市和債市連日下跌。4月20日，上交所表示，今年IPO（首次公開募股）預計突破500家，融資金額超3000億元人民幣（人民幣，下同）。

金融監管強風暴致股市承壓

近期，中國的「一行三會」（央行、銀監會、證監會和保監會）連續下發文件，對金融監管全面加強，導致A股、債市連日下跌。尤其中國銀監會10天下發7個文件，全面加強銀行業監管；中國證監會主席劉士余也向市場頻頻喊話；中國保監會也加對保險資金投資監管；中國央行也收緊流動性，貨幣政策趨緊。

值得注意的是，去年以來，中共政府已把防控金融風險放到更重要位置，金融去槓桿力度加大。這從最新的金融數據也可以看到，3月末廣義貨幣供應量（M2）增速放緩，同比增長10.6%，增速較2月末回落0.5個百分點，創出近8個月來的新低。

這意味著，已嚴重超發貨幣的中國正在收緊流動性，而貨幣收緊最直接影響是股市和樓市。截至4月19日，大陸A股已經連續下跌4天。據資訊服務商Wind數據顯示，4月13日全部A股總市值為59.18萬億元；4月19日，這一數值下降至57.17萬億元，蒸發了2萬億元。

國際貨幣基金組織（IMF）在本週發表的報告中表示，中國的銀行業資產總額已經是GDP規模的3倍，信貸擴張速度仍然較快。

A股今年IPO預計破500家 惹股民不滿

4月20日，上海證券交易所發行上市中心執行經理顧斌表示，今年到目前為止，第一季度基本按照去年最高速度發行，每月大概有50家上市，每星期有10家，2017年依舊按照2016年11、12月份的速度在發行，今年預計突破500家，融資金額超過3000億元。

顧斌表示，從現有在審企業的行業分布來看，跟2016年的情況有點類似，還是以製造業為主，其中主辦的申報企業中63%是製造業，中小板是67%，創業板將近70%是製造業，製造業目前還是上市的主要行業；從上市的地域分布來看，在審企業整個分布的地域，還是以廣東、江蘇、浙江、上海、北京這幾個發達省份為主。

從目前來看，整個市場的融資結構有些失衡。投資者直言，「美國股市兩百多年歷史，現在才不過3600多家上市公司，中國一年就要發出五百多家，這就是在瘋狂圈錢。」

IPO「堰塞湖」的問題難解決

由於中國大陸上市制度是審批制，一家公司能否上市完全靠中國證監會官方的認定。一邊是股市行情低迷導致IPO節奏放緩，另一邊是企業上市熱情持續高漲，兩大因素共同作用的結果，導致產生了IPO「堰塞湖」這道A股奇觀。

IPO「堰塞湖」的存在的確會給市場及投資者以壓力，由於IPO改革頂層設計安排的缺陷，包括《證券法》修改的一拖再拖，監管層至今沒有給中國企業IPO指出一條滿足市場正常發展需要的明路。完全無法預測的IPO，無疑打亂了企業的投融資計畫安排，致使大批企業向海外融資。

股市是一個國家經濟的晴雨表，和宏觀經濟的變化高度正向相關，從某種程度上說甚至是一個國家經濟前景的先行指數。但是，大陸股市經過二十年的發展，卻被冠以「政策市」、「圈錢市」的名頭，凸顯中國經濟的晴雨表已失靈。

中國知名經濟學家吳敬璉曾提出股市賭場論。他稱大陸股市不僅很像一個賭場，而且還是一個沒有規矩的賭場，一個有人可以看別人底牌的賭場。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)