中國銀監會和證監會聯手處理金融風險(圖)

中國金融系統加槓桿成為資產泡沫膨脹的主要推手。（網路圖片）

【看中國2017年4月16日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）近日，中國銀監會接連下發多份文件，表示要控制非銀機構加槓桿造成的金融風險。此前，中國證監會的監管要求也出臺相應規定。目前，中國金融系統加槓桿成為資產泡沫膨脹的主要推手。

近日，中國銀監會發布多份文件，其中46號文《關於開展銀行業「監管套利、空轉套利、關聯套利」專項治理工作的通知》提到，非銀機構利用委外資金進一步加槓桿、加久期等現象屬於空轉套利的範疇，風險在不斷增大。

此外，該通知還要求銀行，簡述其理財資金委外規模以及主動管理和非主動管理的規模情況，並列明簡要交易結構。

事實上，從2015年6月股災發生後的下半年開始，銀監會就開始對委外資金進行摸底，隨著委外業務在2016年大爆發，近期銀監會對銀行委外業務情況排查更為深入。

另外，中國證監會也發布委外基金新規。日前，一些地方證監局也召開了轄區證券基金機構監管工作會議，並對轄內機構接受銀行委外業務展開調研。

綜合陸媒報導，4月12日，濟安金信基金研究中心王群航表示，所謂「空轉」是指資金在金融系統裡面轉，並沒有進入到實體經濟。「2015年底委外業務逐漸出現，到2016年便瘋漲至萬億規模，為什麼市場上突然增加這麼多委外規模，這就是銀監會提到的‘空轉’。」

王群航提到，銀監會此次下達的46號文，相當於雙向掐住委外。「之前證監會規範委外的行為，不允許公募基金變成通道，抓的是受委託方，而銀監會抓的是委託方，現在就是要兩方面共同著手把資金‘空轉’遏制住。」

對於此次銀監會對委外提出的新監管要求，部分機構人士認為，或將對委外業務再度帶來衝擊。銀行發展委外業務最重要的原因在於，銀行資產端收益太低，無法滿足收益需要，而機構想要留住委託資金，不斷給出高收益。

4月13日，招商基金固定收益部總監裴曉輝認為，具體對委外的影響，還要等是否有細則落地。如果確切細則出來，則更能確定收緊的範圍和影響。

此外，這對債券市場也存在利空影響。海通證券姜超等認為，債券投資方面，控制回購槓桿，債券投資產品槓桿設定上限，產品底層資產槓桿穿透，委外一對一賬戶的槓桿將可能受到較大影響。

隨著債券等資產收益率下降，各類金融機構盈利壓力仍大，擴規模愈發激烈，資金層層嵌套、套利鏈條拉長，部分中小行和理財也從配置盤轉為交易盤，加上非銀委外投資，這些資金不斷追逐資本利得。

在過度的金融化和槓桿之下，一旦產生資產荒，市場就追會極力逐資產價格，追逐稀缺性的資產，追逐槓桿。如果沒有，市場也會創造資產、創造槓桿。結果就是暴漲暴跌，金融市場的風險性事件越來越多，也給金融監管造成麻煩。

中國國家金融與發展實驗室理事長李揚認為，在經濟狀況好時，企業致力於擴張，大規模利用槓桿，致使全社會資產和負債迅速膨脹。如果經濟預期發生逆轉，企業便會出售資產償還債務。一旦償債成為多數企業慌不擇路的集體行為，資產價格就會一瀉千里，債務風險迅速顯現。

一些高負債企業的風險暴露與近年經濟「脫實向虛」有關。中國社科院金融所副所長胡濱表示，今年經濟下行壓力依然存在。產能過剩行業尚未根本性改觀，行業內分化將愈演愈烈。部分劣質企業面臨被市場淘汰的命運，其信用狀況相應地會繼續惡化，導致其債務違約。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)