中國2月貿易逆差是個非常危險的信號
【看中國2017年3月15日訊】縱觀世界經濟，發達國家股市回調，商品價格普跌。美歐股市回調，韓印港等新興市場股市漲跌互現，黃金石油及工業金屬價格普跌，國內股債繼跌。
美國就業穩定，加息板上釘釘。美國2月新增就業23.5萬，為過去半年的最高值，失業率略降至4.7%，就業數據向好為美聯儲3月加息提供了充足的理由。而歐央行上調了今明兩年的經濟與通脹預測，稱降息的可能性下滑。上週美國EIA原油庫存大增，WTI油價重回50美元下方。
下游冷中游熱，關注庫存逆差。前兩月中國國內工業生產旺盛，鋼鐵、發電和重卡增速均創新高；而需求相對低迷，地產和汽車銷售增速均比去年4季度明顯回落，2月出口增速也再度負增；結果是庫存的顯著上升，無論PMI的原材料還是產成品庫存均升至2年高點。而進口增速遠高於出口增速，也使得2月貿易出現罕見的逆差。無論庫存的積累還是貿易逆差的出現，對於中國經濟而言長期都不是好消息。
滯脹風險未除，緊縮預期難消。2月CPI的大降和PPI的高增形成鮮明反差，恰好說明靠加槓桿舉債發展經濟的滯脹困局：舉債加槓桿的地產和工業價格大漲，而債務增加侵蝕了居民收入，使得消費乏力、消費物價低迷。2月社融回落至1.35萬億，但前兩月社融依然超增，2月同業存單萬億發行意味著金融仍在加槓桿，季末首次MPA考核監管或全面從嚴，流動性仍面臨收縮壓力。
匯率還是房價，競爭力or泡沫。年初以來，三四線城市房價補漲，鋼鐵、發電增速高增，似乎經濟已經見底回升，市場也對中國經濟新週期啟動翹首以盼。但我們看到的還是地產加基建的熟悉配方，而且還使用了更大的貨幣槓桿，經濟企穩回升的代價是商品和房價大漲。而這一切影響最大的是中國企業的競爭力，2月份的罕見貿易逆差其實是個非常危險的信號，為了蓋房子，我們進口了更多的鐵礦石，付出了比去年貴一倍的價格，但是出口的紡織服裝、鋼材都在持續萎縮。匯率則是一個國家競爭力的核心體現，美元的加息和走強反映的是美國競爭力的提升，因為人家不僅擺脫了地產泡沫、整頓了金融行業、還要大規模給企業減稅，而我們的房價暴漲、金融行業大發展其實都是對企業的層層盤剝，如果企業沒有了競爭力，我們拿什麼跟別人競爭，難道是比房子貴嗎？縱觀歷史，沒有任何一個國家的繁榮是靠房子漲出來的，地產泡沫只會走向危機，相信管理層抑制房價泡沫、降低金融槓桿的堅定決心，因為只有這樣未來才有希望！