【深度】貨幣貶值之後：下一件大事是什麼？(圖)
【看中國2016年10月27日訊】美元指數，是美元相對全球主要貨幣的匯率指標，這是所有人都明白的事情，但這樣的理解是比較膚淺的。
2014年7月到9月，美元指數從79.79上升到85.91，上升了6.12個點，背後的含義是什麼？
一個國家的資本流動，包含兩個方面，第一是貿易項下；第二是資本項下。美國在7--9月的貿易逆差分別為405、401、430.3億美元，合計資本流出1236.3億美元；7--9月美國資本流入分別為567、521、1643億美元，合計2731億美元。合計資本項下和貿易項下（也就是經常性項目），美國實現資本淨流入1494.7億美元，背後的資本流動才是美元指數（綜合匯率）上漲的真正推動力。
7--9月，美元指數上漲6.12，資本淨流入1494.7億美元。美元指數的每個點代表的含義大致就是244.23億美元。這個含義是非常重要的，美元指數上升意味著大量的資本在流入。
所以，如果美國經濟的效率提升，資本流入，美元指數就上漲；如果美國進出口繼續好轉，意味著資本流出的速度下降，美元指數一樣上漲，反之亦然。一些朋友說，資本流動怎麼看，只能看央行的數據，而那些數據都是過去的，加上有些國家的數據善於作假，讓人一頭霧水，美元指數可以給出大概的答案，而是是正在進行時的資本流動。
需要說明的是，以上的估算方法是用於趨勢判斷的，也不精確，源於全球一些其它主要經濟體的匯率不是自由兌換，難以進入美元指數，比如俄羅斯、印度、巴西、南非、中國等國的貨幣並沒有進入美元指數的籃子，這些國家與美國之間的資本流動難以在美元指數上反應出來，所以，美元指數所代表的全面性有限。造成美元指數單位漲跌所代表的資金流動數量波動也非常大。
長期來說，金融資本並不能左右美元指數的流動，因為有開倉就有平倉，影響美元指數波動的根本原因是真實的資本流入或流出。
觀察匯率的變化是重要的，可是觀察匯率背後的資本流動更加重要。金融學教程中都是如此表述的：「匯率，亦稱外匯行市或匯價，是一種貨幣兌換另一種貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格」。如果僅僅認為匯率是一個價格因素，就沒有認識到這些數據背後的本質。
一些國家的大學教科書，根本就不會教授上述內容。但其實，這才是真正的金融和財經。
任何一個國家或地區，都可以建立以自己的貨幣為中心的指數，比如歐元指數、日元指數、澳元指數，等等，當然，基於美元是國際上最重要的儲備貨幣，美國是世界上最大的經濟體，美元在這些貨幣指數中一定佔有最大的權重，歐元兌美元、日元兌美元、澳元兌美元基本就可以描述歐元區、日本、澳大利亞的資本流動趨勢。
如果一個國家的本幣兌美元連續升值，就是信用擴張週期，資本市場就是造富的機器，這在之前已經說過。經濟活躍，資產價格上升，本幣升值，綜合因素帶來本國的富裕。相反的時候，意味著信用收縮，也就意味著變窮。
貨幣升值和貶值，涉及到每個人的利益，任何人都難逃其中，自然是大事。更重要的是，下一件大事是什麼？如果一國出現連續的資本流出、貨幣快速貶值（注意），資金就會扑向外匯、金銀和部分商品，通脹快速拉升，本國央行的水龍頭也只能被動收緊。資本連續流出、存量資本扑向外匯貴金屬和一些商品、央行被動收緊水龍頭，三項因素共同作用的結果是什麼？某一天一覺醒來，流動性枯竭，流動性枯竭自然會嚴重衝擊資本市場，相信每個人都知道是怎麼回事。
這種情形開始出現的時候，是泥沙俱下，沒人可以倖免，那些所謂的技術不值一提，因為是流動性枯竭造成的。
正在發生的事情，在發生之前充分地說，發生之後就不必說。一些事情正在發生，需要預判的是將來的變化，以及即將發生的事，這是一貫的準則。
剩下的是短期圖表研究（下圖），大家各顯神通。
美元兌人民幣匯率2015年底以來的K線走勢圖（網路圖片）