中國當局的債轉股只是將國有企業的負債轉換為國有銀行的資產，不能提高國有企業的效率和透明度。（網路資料圖片）
【看中國2016年10月11日訊】中國國務院10月10號發布降低企業槓桿率，即企業負債率的指導意見，重點為市場化銀行債權轉股權方式制定原則，中國的債轉股運作開始展開。有分析人士指出，中國當局的債轉股只是將國有企業的負債轉換為國有銀行的資產，不能提高國有企業的效率和透明度。
中國官方媒體星期一報導說，國務院發布《關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》說，近年來，中國企業槓桿率高企，債務規模增長過快，企業債務負擔不斷加重。在國際經濟環境更趨複雜、中國經濟下行壓力仍然較大的背景下，一些企業經營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升。為貫徹落實黨中央、國務院關於推進供給側結構性改革、重點做好「三去一降一補」工作的決策部署，促進建立和完善現代企業制度，增強經濟中長期發展韌性，現就積極穩妥降低企業槓桿率（以下簡稱降槓桿）提出意見。中國政府想通過各種方式降低企業槓桿率，其中就包括此前一直備受市場爭議的債轉股。
查網上信息，所謂「槓桿率」，一般是指企業的權益資本與資產負債表中總資產的比率。比例越高表明企業金融風險越高。
根據中國國務院的企業債轉股意見，以市場化、法治化方式，通過推進兼併重組、完善現代企業制度強化自我約束、盤活存量資產、優化債務結構、有序開展市場化銀行債權轉股權、依法破產、發展股權融資，積極穩妥降低企業槓桿率。
北京理工大學經濟學教授胡星斗對此表示，債轉股並不是靈丹妙藥，「債轉股表面上是減輕債務的好辦法，但是由於債轉股的企業大多是國有企業，實際上只是把國有產業資本轉化成了國有金融資本，因為中國的銀行絕大多數多是國營的，還是國有資本在壟斷中國的經濟。」
中國國務院表示，當前已具有開展市場化債轉股的較好條件，要建立債轉股的對象企業市場化選擇、價格市場化定價、資金市場化籌集、股權市場化退出等長效機制，政府不強制企業、銀行及其他機構參與債轉股。同時，將嚴禁將「殭屍企業」、失信企業和不符合國家產業政策的企業作為市場化債轉股對象。銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。同時，允許參考股票二級市場交易價格確定國有上市公司轉股價格。
胡星斗教授對此表示，中國當局前一輪的國有企業債轉股並沒有起到削減國有資本壟斷中國經濟的效果，「國有企業的債轉股甚至會削弱民營企業的發展，因為一些國有殭屍企業等以苟延殘喘，阻礙民營企業的發展。」
那麼，中國國務院這一輪轉轉股行動是否應該向民營企業傾斜呢？胡星斗教授說，「這次債轉股可能會包括一些民營企業，這會幫助民營企業走出難關。但是由於中國的銀行基本上都是國有銀行，如果民營企業的債轉股比例過重，民營企業就會變成國有企業了，這也不是一個好消息。」
那麼，是否有更好的辦法來降低企業槓桿率，減輕債務呢？胡星斗教授認為，「我認為，更好的辦法是將國有企業拍賣，讓他們上市，成為真正的民營企業，使中國的經濟所有制多元化。」
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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